10月中厚板市场踏底盘整

概述：9月份，由于供应压力过大，供求关系需要恢复到一个新的平衡，市场价格持续下滑。展望10月，我们认为中厚板市场将开始踏底，并将随着库存的消化，商家心理将不断踏实并找回信心，最终供求和成本两大要素会促使市场实现新的平衡，并为后期价格的反弹和回升积聚能量。

一、9月份全球中厚板价格稳中有涨

来源：CRU网站

图1：CRU价格指数走势图（1994年4月-2009年9月）

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图2：部分国际市场中厚板价格变化情况图（2007年1月-2009年9月）

除了欧盟和中国市场之外，国际各主要市场中厚板价格普遍稳中有涨。其中美国钢厂价格继续上调，韩国市场以及独联体出口价格平台也有所上移。具体到各区域来看——

欧洲扁中厚板总体稳定。8月份南欧中厚板价格温和上涨，当前主流出厂价格为440-480欧元/吨；在北欧，大多数钢厂也上调中厚板出厂价格。德国沙士基达钢铁公司因厚板接单情况有所好转，决定厚板提价20-30欧元/吨（29-43美元/吨），预计10月份生产将全面恢复，目前该钢厂厚板的大单交货价为400-430欧元/吨。英国Corus宣布4季度商品中厚板上调30英镑/吨，非商品中厚板上调40英镑/吨。Corus提价主要是基于需求略好转及废钢成本增加，提价后Corus中厚板的交货价为455-470英镑/吨。不过，最近受亚洲市场普遍回调及美国市场上涨乏力的影响，欧洲市场总体保持平稳，库存和开工率仍保持低位。

美国中厚板市场有所上涨。纽柯钢公司宣布将中厚板价格上调40美元/短吨，从10月4日开始执行。因为9月份美国碎废钢基准价格上涨22美元/长吨，相应10月份中厚板的原料附加费上涨22美元/短吨，纽柯同时将中厚板基价上调18美元/短吨，故10月份中厚板的实际出厂价上涨40美元/短吨。此前8月份，纽柯曾将9月份中厚板出厂价上调40美元/短吨，加上这次调整，纽柯10月份A36中厚板的出厂价将涨至780美元/短吨。不过目前美国中厚板的现货价格仅640美元/短吨，钢厂出厂价与市场价倒挂情况严重。

亚洲中厚板有涨有跌。东南亚中厚板进口价格下滑，中国A36或者SS400中厚板出口到东南亚的报价为520-530美元/吨（FOB），相当于550-560美元/吨（CFR），与热卷报价相差不大。在日本，日本国内大型造船厂和大型钢铁企业就2009财年船板价格基本达成协议，在钢铁原料价格下滑和韩国等亚洲国家和地区钢材需求减少的背景下，日本钢厂将把今年4月至9月出厂的船板价格下调2万日元/吨，而10月份以后出厂的船板价格还在谈判中，估计会在此基础上再下调5000-10000日元/吨，这是日本国内船板价格7年来首次下降。同时，受中国国内价格下滑的影响，中国出口到韩国的中厚板报价也在持续下跌。

中东及独联体方面，独联体冷热卷出口土耳其报价上涨。尽管中国钢价回调、土耳其进口需求低迷，但独联体钢厂却提高对土耳其的热、冷卷出口报价。最新的11月交货热卷报价为580-600美元/吨（CFR），比上周涨约20美元/吨。冷卷报价640-680美元/吨（CFR），涨近40美元/吨。此报价能否被土耳其市场所接受还有待观察，不过市场分析人士称，随着欧洲和东欧经济的恢复，今年底价格下跌的可能性不大。参见图1、图2。

二、8月份国内中厚板日均产量环比回落，同比再度出现负增长。

据统计，09年8月国内中厚板产量为492.8万吨，日均产量达到15.9万吨，与上月环比减少1.6万吨/天，与去年同比下降2.93%。其中1-8月份中板产量为2255.41万吨，与去年同期相比下降10.3%，厚板产量为1209.07万吨，与去年同期相比下降10.4%，特厚板产量为315.33万吨，与去年同期相比增加4.3%。参见表1、图3。

从库存来看，根据本网对全国城市的不完全统计，9月份国内中厚板市场库存增速加快。国内中厚板库存再度达到130万吨以上，较上月末增加5万多吨。其中各地库存变化情况详见下表2和图4、图5。

表1：2009年8月份钢材及中厚板产量统计表

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图3：中厚板日均产量对比图（2004年1月-2009年8月）

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图4：部分主要市场中厚板库存统计比较图（2008年1月-2009年9月）

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图5：国内中厚板库存量走势变化（2007年8月-2009年9月）

表2：国内主要市场中厚板库存量增减（2009年8月21日-9月25日）

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三、2009年8月份中厚板进口环比回落，出口环比继续增加。

（一）8月份进口中厚板环比、同比均有减少。

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图6：中厚板进口数量变化图（2004年1月-2009年8月）

表3：2009年8月中厚板进口数量统计

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如上表所示，8月份国内进口中厚板总量为9.34万吨，与上月环比减少1.04万吨，与去年同期相比下降27.7%，参见图6。

（二）8月份中厚板出口环比继续增加，但同比增幅仍明显下降。

据统计，8月份出口中厚板总量在27.33万吨，与上月环比增加5.29万吨，与去年同期相比下降67.15%。参见表4、图7。

表4：2009年8月中厚板出口数量统计

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图7：中厚板出口数量变化图（2004年1月-2009年8月）

（三）8月份国内中厚板净出口环比继续略增，同比降幅收窄%。

根据测算，8月份中厚板净出口17.99万吨，与上月环比增加6.25万吨，与去年同期相比下降67.15%。参见图8。

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图8：国内中厚板净进口比较图（2004年1月-2009年8月）

（四）新增资源出口依存度振幅巨大

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图9：中厚板新增资源出口依存度（2007年1月-2009年8月）

由于8月份产量环比减少，而出口继续增加，出口依存度继续加大再度回正，形成巨大的振幅。参见图11。

四、8月份国内中厚板表观消费量环比下降，但同比继续增加。

09年8月份表观消费量474.88万吨，环比减少42.15万吨，同比去年增长8.52%。参见图10、图11。

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图10：国内中厚板表观消费量比较图（2004年1月-2009年8月）

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图11：中厚板当月表观消费量比较图（2004年1月-2009年8月）

五、9月份国内中厚板价格持续下滑

（一）9月份MyspiC各品种周指数继续下行

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图12：MYSpic最新指数情况（2009年9月25日）

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图13：上海、广州、天津中厚板价格走势图（2008年9月-2009年9月）

最新MySpic指数显示，中板价格指数为130.3点，比上月降了6.3%，比去年同期下降31.7%。参见图12

（二）9月份国内中厚板持续下滑

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图14：2004-2009年各月中厚板平均价格走势比较图

截止9月27日，就国内23个主要监测市场20mm中板平均价位在3567元/吨，与上月底平均价格3805相比，下跌238元/吨。从绝对价格来看，已接近去年最低价格水平。参见图14、图15。

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图15：国内主要市场中厚板价格走势图（2007年1月-2009年9月）

六、随着价格的持续下探并接近成本线，市场心态开始踏底；但另一方面，由于钢厂产量释放压力仍然较大，市场库存短期内继续增加，供求状况恐难以支持价格的反弹……因此，近期市场或许将在踏底后继续保持盘整走势，以消化库存，为价格反弹回升积聚能量。具体分析如下——

首先，如果说前期影响市场的主导因素是资金和预期，那么我们认为决定后期市场走势的因素将重新回归到市场基本面本身：一是生产成本；二是供求关系。这个应不难理解，一方面资金和预期在这波下跌过程中，已是既成的因素，其对市场的影响已经释放出来了，而且后期的变数也已不大；另一方面，价格持续下跌之后，市场的支撑力注定是来自成本方面，而后期的反弹，在资金面不可能出现大的利好支持的情况下，推动力也注定将来自于供求方面。因此，考察后期市场的变化，我们必须紧抓住这个市场的基本要素来展开，其他外部环境各要素，诸如出口状况、资本市场等，都当退居第二位。因此，我们先来看看成本方面的情况。

第二，成本对价格的支持作用将日益明显。相对于钢材价格8月份前后的大起大落、振幅达20%，矿石和焦炭等原材料行情要显得平稳一些。尽管8月份以来原材料价格也有所下跌，但跌幅相对较少，其中焦炭跌幅不到6%，国内矿跌幅10%左右，进口印度现货矿跌幅19%，长协矿由于海运费下跌，成本下降12.5%。看得出来，原材料价格并没有因为钢材价格的大跌而大幅杀跌。更为重要的是，无论焦炭还是铁矿石，当前价格也基本已跌到底部，后期下跌空间已很少。其中，对于焦炭来说，由于进口煤价上涨，山西煤矿整合的影响仍在发挥作用，许多煤矿要停一段时间，炼焦煤国内供应可能不足；对于矿石来说，2010年长协矿谈判又将启动，三大巨头很可能又会将海运费炒起来。因此，当前原材料价格可能也已开始踏底，其对钢材市场的支持将更加有效。

我们不妨按当前原材料价格来测算一下当前的钢厂生产成本：按长协矿到岸70美金/吨、焦炭1600人民币来测算，吨钢成本应该在2900元左右。如果中厚板轧制费用按400元计算，意味着中厚板的出厂成本在3300元/吨左右，即便钢厂按照成本发货，加上运费（就按100元计算），市场到货成本也基本在3400元左右，甚至会更高。这个成本还是自己能炼钢的一线钢厂成本，对于外购坯料的二线钢厂来说，这个成本肯定更高。故，从这个角度讲，当前市场价格应该已开始踏底。事实上，部分市场商家已经意识到这个问题，低于3400元以下的价格，出货意愿已明显减弱。

当然，市场踏底并不意味着马上就会反弹。这其中有个关键的因素，那就是市场供给的压力仍然很大。

第三，当前市场供求的压力注定市场价格从踏底到踏实需要一些时间。尽管8月份产量环比有所减少，9月份来，二线钢厂减量的比例也在进一步提高，但当前库存较前期增加却是不增的事实。如前所述，9月份来国内市场中厚板库存增速加快，就我们长期监测的库存来看，9月底较8月底增加了5万吨，再度回到130万吨以上。而且，虽然当前许多钢厂的生产成本在3300元左右，但最低的出厂价格仍在3400元以上，这意味着钢厂的生产还并没有到停下来的时候，也可以说，如果商家不订货，到迫使钢厂减量，这当中也还需要一个过程。不过可以想象的是，一方面钢厂库存增加，另一方面贸易商推迟定货或者改从市场收购低价资源，因此钢厂结算价格在10月份势必将正式踏底。而部分商家从市场收购低价资源的操作也将有望在一定程度抬高市场底部价格。

以上是我们观察后期市场的走势的两个基本点，除此之外，我们当然也有必要关注一下下游需求和国际市场的表现，以及国家宏观政策的可能调整或者强化。

第四，从统计数据上看，实际需求应仍在不断改善当中。据统计，8月份，国内工业投资完成6624亿元，同比增长23.1%，比上月加快2.2个百分点，1-8月，工业投资额4.73万亿元，同比增长26.6%；其中制造业投资3.54万亿元，增长27.3%。与此同时，国内1-8月工业利润降幅收窄，部分行业利润还出现明显增长，例如交通运输设备制造业增长14.5%，专用设备制造业增长7.3%，化纤行业增长42.4%，石油加工及炼焦业由去年同期净亏损942亿元转为盈利712亿元，建材行业增长16.3%……透过这些数据，我们应可判断下游实际需求仍处在不断转好的过程中。

第五，资金面及资本市场对钢材市场的影响虽然近阶段退居其次，但仍是影响市场心态和市场操作习惯的重要因素。据有关消息，由于银行按季考核导致季末贷款冲规模，9月份我国金融机构的新增贷款可能高于8月份，新增贷款市场预计约为5000亿元，而8月份是4104亿元，7月份为3559亿。看的出来，虽然下半年新增贷款较上半年大幅回落，但自7月份巨减后，连续两个月新增信贷都是递增的，从这个层面上讲，我们倾向于认为资金收缩对市场的利空影响已经释放了，后期资金因素对市场的影响更多将是利好支持。

第六，对于国际市场表现，以及出口对国内市场的支持，我们未敢有太多期待，但可以预见的是，出口方面应该不会再有对市场不利的影响。我们注意到，尽管国际上一些主要市场需求在恢复，价格也在上涨，但考虑到当前复杂的国际贸易形势，以及主要出口对象国采购商的观望，指望依靠出口来大量消化当前的国内供给压力是不现实的。当然，正如数据显示的，4月份以来我国中厚板出口量已在逐月增加，虽然相对去年来说量很少，但这至少不是个坏消息。

……

综上所述，我们认为近期中厚板市场将开始踏底，并将随着库存的消化，商家心理不断踏实并重拾信心，最终供求和成本促使市场形成一个新的平衡，为后期价格的反弹和回升积累能量。（红林，Mysteel.com资讯部组稿，请勿转载）