7月中厚板市场冲高调整

概述：中厚板在6月份继续积极拉高，这个过程中，钢厂涨价是直接推动力，预期和资金是根本原因。7月份，我们预计影响市场的关键因素尚没有变化，只要社会库存没有继续增加，价格仍可能会上冲。但是，如果钢厂资源释放增加，大户库存增加明显，出货要求增强，市场价格就可能会出现适度调整。

一、6月份全球中厚板价格出现探底回升迹象

来源：CRU网站

图1：CRU价格指数走势图（1994年4月-2009年6月）

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图2：部分国际市场中厚板价格变化情况图（2007年1月-2009年6月）

随着需求好转及库存消化等因素影响，部分国际市场中厚板价格开始出现探底趋升的迹象。具体到各区域来看——

欧洲扁平材市场继续缓慢恢复。钢厂希望利用现货市场重建库存的机会上调7、8月份产品价格，贸易商对现有库存普遍惜售，纷纷提价。不过，由于需求总体依然疲弱，一些欧洲贸易商仍寻求在夏休过后开始订货。但是近日德国第二大钢生产厂家萨尔茨基特表示将从7月1日开始提高扁平材价格20欧元/吨，且计划9月1日再进一步提价，欧洲其他钢厂也计划上调三季度扁平材价格。欧洲钢厂提价可能会导致进口增加，如果现在采购进口资源，夏休后正好到货。

美国扁平材市场保持平稳。目前美国A36中厚板的出厂价格为630-660美元/短吨，但最低的成交价格接近500美元/短吨，很多大型库存商仍在处理库存。因此，目前美国钢厂提价的可能性不大。

亚洲扁平材市场稳中上涨。因韩日钢厂报盘减少，东南亚中厚板上涨。据悉6月初印尼和乌克兰船板出口到东南亚的成交价格上涨到500美元/吨（CFR），而目前印尼资源的报价已到520-530美元/吨（CFR），俄罗斯报价560美元/吨（CFR）。与此同时，东南亚开平板价格也在上涨，最近独联体开平板出口到新加坡的成交价格为500美元/吨（CFR），较一个月前的470美元/吨（CFR）上涨30美元。

中东和独联体扁平材出现上涨势头。其中伊朗受石油价格上涨以及市场传闻政府将提高钢材进口关税等影响，伊朗热卷价格看涨。而土耳其国内扁平材需求也开始好转，受经销商补充库存及最终用户需求扩大的拉动，土耳其国内钢市回暖，最大的钢生产厂家埃雷利钢铁公司随之提高了热卷基价。参见图1、图2。

二、5月份国内中厚板日均产量环比明显增加，同比降幅收窄，6月份国内市场中厚板库存变化不大。

据统计，09年5月国内中厚板产量为504.99万吨，日均产量达到16.29万吨，与上月环比增加1.84万吨/天，与去年同比下降5.07%。其中1-5月份中板产量为1322.22万吨，与去年同期相比下降14.8%，厚板产量为729.43万吨，与去年同期相比下降12.7%，特厚板产量为195.45万吨，与去年同期相比增加4.0%。参见表1、图3。

另据有关数据，6月上旬全国粗钢日产量149.80万吨，与5月份日均产量水平相当。从中厚板生产企业反馈的情况看，6月份产量较上月继续增长。

从库存来看，根据本网对全国城市的不完全统计，6月下旬国内中厚板市场库存继续小幅减少。其中各地库存变化情况详见下表2和图4、图5。

表1：2009年5月份钢材及中厚板产量统计表

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图3：中厚板日均产量对比图（2004年1月-2009年5月）

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图4：部分主要市场中厚板库存统计比较图（2008年1月-2009年6月）

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图5：国内中厚板库存量走势变化（2007年8月-2009年6月）

表2：国内主要市场中厚板库存量增减（2009年5月22日-6月19日）

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三、2009年月份中厚板进出口环比同比继续下降。

（一）5月份进口中厚板同比、环比继续减少。

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图6：中厚板进口数量变化图（2004年1月-2009年5月）

表3：2009年5月中厚板进口数量统计

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如上表所示，5月份国内进口中厚板总量为9.59万吨，与上月环比减少0.667万吨，与去年同期相比减少13.6%，参见图6。

（二）5月份中厚板出口环比、同比继续大幅下降。

据统计，5月份出口中厚板总量在14.22万吨，与上月环比减少2.62万吨，与去年同期相比下降78.9%。参见表4、图7。

表4：2009年5月中厚板出口数量统计

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图7：中厚板出口数量变化图（2004年1月-2009年5月）

（三）5月份国内中厚板净出口环比、同比继续减少，其中同比下降91.78%。

由于5月份出口环比大幅减少，国内中厚板净出口量继续明显下降。根据测算，5月份中厚板净出口6.43万吨，与上月环比减少1.95万吨，与去年同期相比下降91.78%。参见图8。

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图8：国内中厚板净进口比较图（2004年1月-2009年5月）

（四）新增资源出口依存度再度回升

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图9：中厚板新增资源出口依存度（2007年1月-2009年4月）

显然，2009年5月份中厚板出口量同比减幅大于产量的同比减幅，意味着出口形势的恶化给国内市场带来的压力应在增加。参见图9。

四、5月份国内中厚板表观消费量环比大幅增加，同比也首显增加。

09年月份表观消费量500.36万吨，环比增加73.44万吨，同比去年增长5.22%。参见图10、图11。

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图10：国内中厚板表观消费量比较图（2004年1月-2009年5月）

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图11：中厚板当月表观消费量比较图（2004年1月-2009年5月）

五、6月份国内中厚板价格继续拉升

（一）6月份MyspiC中板周指数积极拉升

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图12：MYSpic周指数走势图（2004年1月-2009年6月）

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图13：MYSpic最新指数情况（2009年6月12日）

最新MySpic指数显示，中板价格指数为131.1点，比上月升3.4%，比去年同期下降45.6%。参见图13

（二）6月份国内中厚板继续振荡拉升

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图14：2004-2009年各月中厚板平均价格走势比较图

截止6月22日，就国内23个主要监测市场20mm中板平均价位在3557元/吨，与上月底平均价格3433相比上涨124元/吨。即便如此，从趋势线可以看的出来，当前中厚板价格仍处低位价格运行。参见图14、图15。

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图15：国内主要市场中厚板价格走势图（2007年1月-2009年6月）

六、鉴于市场库存增加并不明显，同时需求环境有望进一步好转，预计后期国内中厚板市场行情继续攀升；但另一方面，后期资源释放的压力，以及市场预期的不确定性依然较为明显，因此价格冲高后可能会出现适度调整。具体分析如下——

首先，我们不妨来看一个比较有意思的现象：5月份，国内中厚板产量创今年新高，达505万吨，当月表观消费量达500万吨！而从库存上看，6月份全国中厚板库存不仅没有增加，反而减少1万吨，到119万吨。据此我们可以直观地的出结论：5月份新增的资源并没有被囤在市场，而是全部被消费了。但是，从市场反馈的情况来看，6月份价格虽然不断上涨，但成交始终不温不火，这明显与前面这个结论是相背的。而且，从下游主要用钢行业的生产数据来看，除了固定资产投资的数据比较喜人外，工业增加值以及机械、造船等中厚板消费大户的恢复生产情况，并不十分理想。那么事实的真相是什么？笔者以为，这里面可能有两个情况的影响：一是今年来，市场库存已较往年更趋分散，传统经营大户手中仓位并不重，这样，市场出货总量不变，但销售的企业数量增加，因此分摊到每一家企业，自然感觉出货量不大；二是随着宽松货币政策效应的显现，加上全球通货膨胀的预期增强，在市场价格的上涨过程中，许多下游客户也再度出手采购，低位建仓，因此，尽管下游企业的接单情况以及生产情况或许并未真正恢复，但采购建仓活动已经开始。就此来看，这波价格的上涨还是具备基本面条件的。同时7月份，我们倾向于认为市场基本面仍将维持这个状态：产量高，下游需求或增加，市场库存变化不大。

第二，为什么认为7月份市场基本面仍将维持这个状态？因为我们考虑到这么几个因素：一是各二线钢厂依然控产，这里面有主观的原因，也有客观原因，就我们掌握的情况，华东、华北大部分二线钢厂的资源量跟6月份基本持平；二是各一线钢厂下游接单情况有所改善，随着海运市场的探底回暖，一些造船企业的接单开始增加，造船厂给钢厂的定单也出现了难得的增加。钢厂生产的控制可谓是后期市场运行的根本条件，但是，我们不得不警惕，毕竟在目前这个价格上，大部分钢厂都已有了可观的利润空间，这个利益可能会诱使钢厂释放出更多的资源。如果是这样，那么后期调整是将是必然的。

第三，我们不妨来看看推动这波价格上涨的另一种动力，那就是资金。事实上，今年随着钢材期货的推出，钢铁产品已具备了金融产品的特性。作为一个金融投资品，其价格通常包含了两部分，一是基本价值部分，这部分是由供求关系和成本决定的，理论上是可预测的；另一部分则是泡沫部分，这部分是由预期决定的，是根本无法预测的。从这个角度上分析，我们也可认为这波价格上涨过程中，已开始形成泡沫，毕竟供应过剩的供求关系是摆在眼前的，钢厂的利润空间也已很可观。而为什么会形成泡沫，那就是因为货币流动性的空前充裕，虽然6月份信贷数据尚没有出来，但分析认为今年上半年新增信贷资金超7万亿或许并没什么悬念！那么这个泡沫什么时候破？笔者认为，短期内不会，因为泡沫破灭的前提应有这么两个：一是资金面收缩，这短期内肯定看不到，从近日中央高层反馈的信息看，国家仍将继续事实积极的财政政策和宽松的货币政策；二是钢厂产量进一步释放，市场大户库存增加，出货愿望增强，价格松动，会导致市场预期出现调整，这一点，是有可能的，但长期看，由于货币充裕，通货膨胀的大预期不变，估计调整的深度也会有限。

第四、从国际市场以及国内产业环境来看，国际主要中厚板市场价格都开始探底回升。与此同时，国内已调整了中厚板出口税收政策，由以前的加征5%调整为退税9%，这一正一负，达14个点。事实上我们也了解到，7月份国内不少中厚板企业的出口接单已明显好转。人们似乎可以判断，5月份国内中厚板6万多吨的出口量已经踏到了国内出口情况的低谷。

第五，从原材料上来看，尽管当前铁矿石谈判由于钢协的坚持和努力而仍在进行中，但在业者心里，海运费的上涨已然替代铁矿石的下跌幅度而成为影响当前生产成本的主要因素。与此同时，国内煤炭及焦碳价格表现相当坚挺。或许，正如业内分析人士提出的，这些个大宗原材料，包括石油价格的上涨，其背后仍是全球流动性充裕的推动和支持，随着各国大量印刷钞票刺激经济，全球通货膨胀的预期也正式由此形成。因此，从这个角度上讲，原材料的支持会越来越强。当然，很多时候钢材市场本身的表现反过来也会影响原材料的行情，因此，如果后期钢材市场出现调整，原材料的支持也会相对弱化。

综上所述，我们认为近期中厚板市场积极因素仍然存在，价格有望继续上涨，在这个过程中，预期、资金以及大户库存仍是决定性因素。不过价格上涨后，市场积累的调整力量也在加大，如果市场资源释放增加，大户库存增加明显，出货要求增强，市场价格就可能会出现调整。（红林，Mysteel.com资讯部组稿，请勿转载）