中信建投：钢铁价格继续下行

主要观点

钢材价格

本周除热轧不锈钢外，所有钢材价格都呈现下跌走势。目前市场刚性需求的缓慢释放消化了一部分社会库存，但是钢厂出厂价同市场价的倒挂使得贸易商订货量明显减少，库存的压力已经向钢

厂转移。短期下游需求的恢复也不是很明显，中心城市重大工程的开工量也低于市场预期，需求的低迷也是导致钢材价格持续下跌的主要原因。

铁矿石协议价格谈判很可能在4月份达成最终结果，我们坚持前期的观点，一旦铁矿石价格出现较大幅度的下调，依赖进口矿的大中型钢厂利润空间会打开，再加上目前钢厂库存的增加，未来

钢厂方面很可能会以下调出厂价格的方式消化自身库存，这也是我们对4月份钢材价格不看好的一个主要原因。

钢材库存

本周钢材社会库存加速消化，尤其是长材库存。根据我的钢铁网对全国重点城市的统计，本周全国长材与板材库存量分别为532.78万吨和505.45万吨，比上周减少32.15万吨和13.03万吨。

库存的加速减少短期内对钢材市场有一种打压作用，但是未来当库存减少到一定水平之后，钢材价格就有了反弹的动因，所以我们会密切关注库存的变化，而目前的钢材库存还需要继续消化。

国际市场

本周国际钢材价格继续下跌，CRU国际钢材价格指数都出现了较大幅度的下跌，其中综合指数下跌9.1点，跌幅6.44%；扁平材指数下跌6.3点，跌幅4.91%；长材指数下跌14.9点，跌幅8.92%。

铁矿石

钢厂的纷纷减产对铁矿石市场影响很大，由于钢材市场的不景气，钢厂方面对原料采购成本控制很严，尽量控制原料库存在一个较低的水平。我们认为后期国内铁矿石价格仍有一定的下跌空

间，主要是矿山清理目前的库存造成的，我们认为这种情况不能持续，随着矿山方面的减产以及对目前手中库存清理的完毕，未来国内铁矿石价格将趋于稳定。

焦煤焦炭

受下游需求萎缩的影响，炼焦煤市场价格在本周终于出现了松动。国有大矿平煤集团下调焦煤价格100元/吨，龙煤集团下调不同品种的煤炭价格80-150元/吨，开滦煤矿下调焦煤价格100元/

吨左右。做为市场价格风向标的山西焦煤集团的调价方案也应为时不远。本周国内焦炭市场继续前期的低迷态势，焦炭企业也加大了限产幅度。