英大证券：“洼地”特征突出，钢铁股隐现阶段性机会
2009-03-24 10:00 来源： 我的钢铁
核心提示：
08年底，我们发布了以“大萧条中可把握的唯有阶段性机会”为题的 09 年钢铁行业投资策略报告，其核心观点为钢铁行业目前已陷入长期性供给过剩状态，景气度难以在一两年内回升，但因钢厂可根据市场状况调节产量进而影响其景气变动，或将导致该行业市场价格和盈利状况在长期弱势环境中出现多个小周期复苏的新特征，并得出09年钢铁行业长期投资价值不明显，但阶段性机会较多的结论。据此，我们提出了09年钢铁板块投资应该积极把握市场节奏、以阶段性操作为主的建议。09年以来，钢铁行业的发展状况很好地应证了我们当初的判断，钢材市场价格在2、3月份再陷跌势，而钢铁板块二级市场的价格更是提前反应了这一趋势，滞涨特征十分明显，不过也正是由于该行业基本面恶化及滞涨性所带来的估值偏低的现状极有可能造就类似于08年11月底所出现的触底反弹行情，因而本研究员建议投资者目前可于该行业再次陷入低谷时事先积极布局钢铁个股，以把握钢铁板块将再次出现的阶段性投资机会。
主要观点：
1、钢材市场价格已经出现二次寻底行情，这将导致钢厂再次出现大面积限产、减产现象，我们预计，减产潮将在4月进入高峰期，而市场效果则会在6月份显现，届时钢材价格会有新一轮回升。
2、钢铁板块既大大受益于4万亿投资又有利好因素颇多的行业振兴规划，其涨幅却仅有 29.76%，大大低于其他前期超跌板块的涨幅，补涨要求十分强烈。
3、目前钢铁板块整体市盈率仅7.39 倍，从历来情况来看都属于很低水平，并且已于这一水平维持了较长时间，进一步确认了该估值的底部特征。并且，目前该板块估值已是行业中最低，甚至大大低于金融服务10.95倍的PE，无疑已成为A股市场上价格最低、最具潜力的板块之一。
4、此外，钢铁股还有其他一些利好概念如钢材期货上市、重组并购加速和出口政策预期松动等频繁出现，也成为我们此时看好该板块的重要原因。
5、钢铁行业二级市场提前反应基本面，在景气度再次寻底时股价可能提前回暖，滞涨的股价已使得该板块估值优势已十分明显，出现了我们在09年钢铁行业投资策略报告所提出的 “阶段性”机会，为此，我们虽继续维持该行业长期“中性”评级，但是对该板块短期评级提高至“买入” 。
6、个股方面，建议投资者关注三个主题：一是产品优势明显的企业，如武钢股份和马钢股份；二是有潜在重组概念的企业，如杭钢股份、三钢闽光、抚顺特钢和凌钢股份；三是受益于政策的大钢企，如武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份。
