钢铁类上市公司业绩有望持续增长

    2002年上半年钢铁市场戏剧性的变化，使钢铁上市公司的业绩超过预期。36家钢铁上市公司（不包括近期上市的八一钢铁和承德钒钛）的平均每股收益为0.11元，好于深沪两市的平均水平。钢铁行业下半年走势如何，是投资者密切关心的问题。
    展望下半年，钢铁行业将有如下特点：
    消费拉动产量稳步增长
    钢铁公司的主营业务收入和利润90％以上来源于钢铁主业，因此钢材产量与价格是决定其经营业绩的主要因素。据统计，上半年全国钢材表观消费量超过了1亿吨，同比增长22％，创历史新高。预计下半年钢材消费将延续这种走势。这是因为上半年国民经济良好发展势头超过了人们的预期，下半年国民经济有望保持稳健增长。
    党的十六大召开，西气东输，西电东送，青藏铁路，北京奥运工程的启动等有利因素，都为中国钢铁工业的发展创造一个良好外部环境；房地产、设备制造、汽车、煤炭、电力等新一轮经济增长动能的积聚，都将直接拉动钢材消费的的增长。预计全年钢材表观消费量将突破1.9亿吨，接近或达到2亿吨水平，扣除重复统计等因素，实际钢材表观消费量也将在1.8亿吨以上，同比将增产16％左右。
    面对日益增长的钢材消费需求以及上扬的钢材价格走势，各家钢铁类上市公司都积极挖掘设备潜能，增加产量。一些企业按计划安排的设备停产检修与大修等任务，也都适当作了延期。如宝钢股份、武钢股份都公告延期大修。
    临保措施推升钢材价格
    今年5月份，面对加入WTO国外进口钢材的冲击，我国根据WTO准则，对普通中厚板等17类钢铁产品实施了为期180天的临时保障措施。临时保障措施的实施有力地推动了国内钢材价格的上涨。临时保障措施的有效期是11月底，据海关统计，到9月3日，实施临时保障措施的钢材关税总配额的99％已用完，其中普通中厚板、热轧薄板、冷轧不锈钢等钢材已用完配额，并实施临时保障措施。同时三季度是建筑钢材的消费旺季，因此预计下半年钢材平均价格有望超过上半年。但增速稳中趋缓，预计三季度钢材价格窄幅波动，四季度出现明显下降。从市场角度看，预计下半年冷轧薄板的价格将有上涨空间，而长材及普通型材的价格将面临较大压力。
    从主要品种来看，型线材供给充足，但需求强度将减弱。三季度是基建工程施工的最佳时期，建筑用钢将继续增长，但是由于国内建筑钢材生产能力较大，因此，预计国内市场将继续供大于求，市场竞争将更趋激烈，价格将继续保持低位运行。
    中厚板需求旺盛，供求可基本平衡。随着机械制造、钢结构、造船业、载重汽车等需求不断增加，下半年中厚板需求将继续增加，但由于一批中厚板轧机的改造投产能力增加和一批热连轧机组和薄板坯连铸连轧生产线的建设，中厚板卷生产能力也将继续增加，供求关系可保持基本平衡，价格将相对稳定。
    薄板类品种需求继续增长，薄规格品种供给不足。随着汽车、家电、轻工等行业快速发展，薄板材消费逐年增加，国内生产的增长跟不上消费需求的增长，尤其是冷轧薄板、镀锌板、不锈钢薄板中薄规格的品种进口逐年增加，目前是全国钢材消费总量中进口最多的品种。由于新建项目要到今年年底或明年年初才能投产试产，同时临时保障措施的实施，都使国内冷热薄板资源投放量有可能减少。如果国际钢材价格继续回升，国内价格将继续上扬。
    价格分化影响各有侧重
    受世界经济疲软的影响，我国钢材价格去年下半年以来持续走低。到今年3月份钢材价格出现了恢复性上涨。6月底与年初相比，中厚板、冷轧薄板、热轧卷板价格上涨幅度较大，分别上涨了283元、324元、329元，上涨幅度为10％、9％、12％。热轧薄板和镀锌板价格涨得相对少一些，分别上涨了189元和126元，上涨幅度为6％和3％。在建筑钢材中，线材价格上涨高于螺纹钢，线材上涨134元，螺纹钢筋上涨114元；无缝钢管价格小幅下降，每吨下跌26元。从不同品种来看，钢材上涨幅度各不相同。至7月份，从钢材价格的绝对值来看，仍低于去年同期，综合价格指数同比低1个百分点。但是近几个月，钢材价格特别是薄板价格已经高于去年同期。
    从上市公司来看，钢材价格上涨对不同企业的影响也各异。根据主导产品，钢铁公司可分类为板材生产企业、棒线材生产企业、金属制品企业、特殊钢企业。今年实施临时保障和反倾销等措施，受益最大的是一些板材生产企业。受此影响，企业业绩出现了不同程度的分化。如宝钢股份、鞍钢新轧、武钢股份、本钢板材等生产板材的钢铁企业，虽然中期每股盈利水平提高不大，有的甚至略有下降，但是从下半年业绩预测情况来看，特别是三季度钢材价格的持续高位运行，将使这类企业全年盈利有不同程度的增长。其他公司的业绩则有不同程度的下降，如以建筑钢材为主的首钢股份、邯郸钢铁、莱钢股份、杭钢股份等，以特钢产品为主的大连金牛、川投长钢等，以金属为主的法尔胜、福星科技、新华股份、宁夏恒力等，都因产品价格的下降导致企业的业绩出现了下滑。预计下半年这种状况也很难有改观。
    筛选公司分享增长效益
    长期来看，钢铁产品作为重要的基础原材料，处于产业链的中间位置。中国的工业化进程以及基础设施的建设，必然拉动钢铁产品消费大幅度增长。中国正在成为世界工厂，也将拉动作为原材料工业的钢铁产品的消费增长。目前国内钢材消费年均20％的增长成为世界钢铁工业发展的一个重要引擎。在世界经济分工体系中，中国具有发展钢铁工业的比较优势。90年代中国钢铁工业的发展说明了这一点，未来相当长的一个时间内，中国钢铁工业的发展仍将给予证明。中国钢铁工业的发展潜力，必然体现在上市公司的业绩中，同样也在资本市场得到反映。目前公司业绩虚假风声鹤唳，钢铁上市公司作为国企大盘股，管理层缺乏财务造假的手段与动力，其业绩的真实性毋庸置疑。而且钢铁上市公司整体属于业绩稳定，市盈率低的群体。随着价值投资日渐成为市场主流，中国钢铁公司的市场价值会得到更多投资者的认同。而其中的优势公司，或处于行业龙头地位，或以专业化立足的公司，会给投资者带来满意的回报。
    结合市场走势，近期可重点关注以下三类公司：一类是产品以板材为主，且产量能够大幅度增加的公司，如本钢板材、宝钢股份等薄规格钢板生产企业和酒钢宏兴、安阳钢铁等中厚板生产的企业；一类是产能大幅度增长的公司如：新兴铸管、凌钢股份、华菱管线等；此外存在重组机会的上市公司如：抚顺特钢、大冶股份、广钢股份等公司也值得关注。