美国煤炭股独秀 国内公司机会显现（四）
2001-09-24 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
美国煤炭上市公司基本情况
美国煤炭工业概况及2000年以来煤炭供求回顾
美国是仅次于我国的世界第二大煤炭生产国，2000年的煤炭产量为9.76亿吨。目前煤炭在美国一次能源消费中位于石油和天然气之后的第三位，三者所占的比重约分别为40％、28％和23％。但是，自70年代的石油危机之后，煤炭在能源消费构成中地位已有一定程度提高（1973年仅占17.2％）。
由于控制产能以及库存的下降，2000年是美国40多年来第一次连续两年煤炭产量下降，然而煤炭消费量却同比上升，增加的需求主要通过库存来解决??2000年底的库存比1999年下降了22％。截至今年2001年8月25日，美国煤炭产量为67515万吨，同比上升了6.3％，而且价格也出现回升。支持今年产量增加、煤价上涨的因素主要是经济的增长（尽管缓慢）、天然气价格高位运行以及电力行业库存的补充等。有关部门预测，今年美国煤价将有望扭转25年来下降的趋势而整体回升。
美国总统布什拒绝履行在《京都协议》中承诺的降低二氧化碳排放这一国际义务，并在今年5月17日公布了一项综合性的全国新能源政策。笔者认为，这意味着美国煤电的比重将呈长期上升趋势，使美国煤炭需求增加，从而最终促进能源结构的调整，煤炭将在不久的将来超过石油和天然气成为美国第一能源。这是因为：（1）煤炭是美国国内最丰富的能源。美国能源的资源结构为：煤炭85％，天然气10％，石油为5％；美国的煤炭储量相当于1万亿桶原油，按照目前的消费速度计算，足够美国使用250年，而石油和天然气都只能维持几十年；（2）美国煤炭工业效率的提高使煤炭成为最可靠和最廉价的电力燃料。美国近10年来尽管煤炭产量增加近1/5，人员减少近4成，但年均生产效率的增长速度却比美国平均值高出3倍多，使生产成本下降，确立了煤炭在一次能源中的竞争力；（3）科技的发展已使洁净煤技术逐步走向成熟，为煤炭的洁净使用提供了环保保证。
最近几个月美国电力生产商已公布近30个遍布17个州总装机容量1600MKW的新燃煤电厂建设计划，其数量超过过去10年兴建燃煤电厂的总和。由于对煤炭需求前景看好，加上部分公司的煤炭价格大幅上涨，煤炭公司的股票在华尔街的表现非常强劲。
纽交所美国主要煤炭股票及其表现
美国煤炭业的行业集中度十年来日益提高，前10家煤炭公司的市场占有率由1990年的37％上升到2000年的65％。纽交所上市的目前有5家有煤炭业务的公司，其中有3家是以煤炭生产为主业的大型煤炭公司：皮博迪能源、阿齐煤炭和固本能源(Consol Energy Inc.)，3家公司的市场占有率在38％左右。
皮博迪能源公司是世界上最大的私营煤炭企业，也是美国最大的煤炭企业。它生产的煤炭占美国电煤的9％和世界电煤的2.5％，而且煤炭产品品种很多。2000年皮博迪能源将1.9亿吨的煤炭销往5大洲18个国家的25个用户，销售收入达到创记录的270亿美元，比1999年增长15％。阿齐煤炭集团是美国第二大煤炭生产商，占美国煤炭总产量的10％，其中电煤占美国市场的6％左右，年销量约为11500吨。公司在6个州有煤矿，2000年阿齐的煤炭销往30个州的140个电厂，并且出口至10个国家。固本能源集团是美国最大的地采煤炭公司，也是美国最大的煤炭公司之一，在7个州有24个煤炭联合体，生产电煤及非电煤，所产煤炭的发热量是全美最高的，公司1999年的煤炭产量为7400万吨，占美国总产量的7％左右。该公司的前身是固本煤炭，历史可以追溯到1864年。140年来，固本能源（及前身）在生产、收益性、安全性和环保方面一直业界的楷模。
＊为1999年的产量和市场占有率，后因其财年的计算期间改为非日历年，所以无2000年数据。
今年上半年，美国煤价持续上涨，各公司的主营业务收入也大幅增长。1－6月阿齐煤炭公司完成煤炭销售2670万吨，比去年同期的2480万吨增长190万吨，并且所签的2002和2003年度的煤炭交货合同数量大幅增加。公司的中报显示，其主营业务收入实现71025.7万美元，增长6.53％，每股收益从去年同期的亏损0.45美元/股，达到今年的0.15美元/股，升幅为133.3％。固本能源1－3月（该公司以7月1日至6月30日为一个财年，年报至今未出。）实现主营收入56881.4万美元，同比增长12.2％，摊薄后每股收益为1.28元/股，同比增长337.9％。
美国能源政策的转变和煤炭上市公司良好业绩表现使纽交所煤炭类股票走势强劲。一年来，美国纽交所道琼斯工业平均指数从11100点左右下跌至9605.51点（2001年9月11日），下跌了约13.5％，而阿齐煤炭从9美元多（最低价9.38美元）最高涨至38.4美元，最大涨幅为3.1倍，目前为16.45美元，涨幅为75.3％；固本能源一年来最高涨幅为1.7倍，目前的价位为25.3美元，涨幅为61.2％，说明了投资者对煤炭股前景的看好，而皮博迪能源因是今年5月份刚上市的新股，无对比作用，这里不作讨论。
美国煤炭工业概况及2000年以来煤炭供求回顾
美国是仅次于我国的世界第二大煤炭生产国，2000年的煤炭产量为9.76亿吨。目前煤炭在美国一次能源消费中位于石油和天然气之后的第三位，三者所占的比重约分别为40％、28％和23％。但是，自70年代的石油危机之后，煤炭在能源消费构成中地位已有一定程度提高（1973年仅占17.2％）。
由于控制产能以及库存的下降，2000年是美国40多年来第一次连续两年煤炭产量下降，然而煤炭消费量却同比上升，增加的需求主要通过库存来解决??2000年底的库存比1999年下降了22％。截至今年2001年8月25日，美国煤炭产量为67515万吨，同比上升了6.3％，而且价格也出现回升。支持今年产量增加、煤价上涨的因素主要是经济的增长（尽管缓慢）、天然气价格高位运行以及电力行业库存的补充等。有关部门预测，今年美国煤价将有望扭转25年来下降的趋势而整体回升。
美国总统布什拒绝履行在《京都协议》中承诺的降低二氧化碳排放这一国际义务，并在今年5月17日公布了一项综合性的全国新能源政策。笔者认为，这意味着美国煤电的比重将呈长期上升趋势，使美国煤炭需求增加，从而最终促进能源结构的调整，煤炭将在不久的将来超过石油和天然气成为美国第一能源。这是因为：（1）煤炭是美国国内最丰富的能源。美国能源的资源结构为：煤炭85％，天然气10％，石油为5％；美国的煤炭储量相当于1万亿桶原油，按照目前的消费速度计算，足够美国使用250年，而石油和天然气都只能维持几十年；（2）美国煤炭工业效率的提高使煤炭成为最可靠和最廉价的电力燃料。美国近10年来尽管煤炭产量增加近1/5，人员减少近4成，但年均生产效率的增长速度却比美国平均值高出3倍多，使生产成本下降，确立了煤炭在一次能源中的竞争力；（3）科技的发展已使洁净煤技术逐步走向成熟，为煤炭的洁净使用提供了环保保证。
最近几个月美国电力生产商已公布近30个遍布17个州总装机容量1600MKW的新燃煤电厂建设计划，其数量超过过去10年兴建燃煤电厂的总和。由于对煤炭需求前景看好，加上部分公司的煤炭价格大幅上涨，煤炭公司的股票在华尔街的表现非常强劲。
纽交所美国主要煤炭股票及其表现
美国煤炭业的行业集中度十年来日益提高，前10家煤炭公司的市场占有率由1990年的37％上升到2000年的65％。纽交所上市的目前有5家有煤炭业务的公司，其中有3家是以煤炭生产为主业的大型煤炭公司：皮博迪能源、阿齐煤炭和固本能源(Consol Energy Inc.)，3家公司的市场占有率在38％左右。
皮博迪能源公司是世界上最大的私营煤炭企业，也是美国最大的煤炭企业。它生产的煤炭占美国电煤的9％和世界电煤的2.5％，而且煤炭产品品种很多。2000年皮博迪能源将1.9亿吨的煤炭销往5大洲18个国家的25个用户，销售收入达到创记录的270亿美元，比1999年增长15％。阿齐煤炭集团是美国第二大煤炭生产商，占美国煤炭总产量的10％，其中电煤占美国市场的6％左右，年销量约为11500吨。公司在6个州有煤矿，2000年阿齐的煤炭销往30个州的140个电厂，并且出口至10个国家。固本能源集团是美国最大的地采煤炭公司，也是美国最大的煤炭公司之一，在7个州有24个煤炭联合体，生产电煤及非电煤，所产煤炭的发热量是全美最高的，公司1999年的煤炭产量为7400万吨，占美国总产量的7％左右。该公司的前身是固本煤炭，历史可以追溯到1864年。140年来，固本能源（及前身）在生产、收益性、安全性和环保方面一直业界的楷模。
＊为1999年的产量和市场占有率，后因其财年的计算期间改为非日历年，所以无2000年数据。
今年上半年，美国煤价持续上涨，各公司的主营业务收入也大幅增长。1－6月阿齐煤炭公司完成煤炭销售2670万吨，比去年同期的2480万吨增长190万吨，并且所签的2002和2003年度的煤炭交货合同数量大幅增加。公司的中报显示，其主营业务收入实现71025.7万美元，增长6.53％，每股收益从去年同期的亏损0.45美元/股，达到今年的0.15美元/股，升幅为133.3％。固本能源1－3月（该公司以7月1日至6月30日为一个财年，年报至今未出。）实现主营收入56881.4万美元，同比增长12.2％，摊薄后每股收益为1.28元/股，同比增长337.9％。
美国能源政策的转变和煤炭上市公司良好业绩表现使纽交所煤炭类股票走势强劲。一年来，美国纽交所道琼斯工业平均指数从11100点左右下跌至9605.51点（2001年9月11日），下跌了约13.5％，而阿齐煤炭从9美元多（最低价9.38美元）最高涨至38.4美元，最大涨幅为3.1倍，目前为16.45美元，涨幅为75.3％；固本能源一年来最高涨幅为1.7倍，目前的价位为25.3美元，涨幅为61.2％，说明了投资者对煤炭股前景的看好，而皮博迪能源因是今年5月份刚上市的新股，无对比作用，这里不作讨论。
