概述：今年一季度及二季度初国内无缝管价格持续走低，整体表现不佳，管厂利润下滑明显，出口情况出现明显下滑。那么2020年度上半年基本面等各方面要素发生了哪些变化，三季度有哪些环节值得特别关注的呢？文本将从价格方面、盈利情况、供应情况、库存方面、以及需求方面进行详细解读。
一、无缝管价格回顾及区域价差变化
从2020年无缝管的走势情况来看，国内无缝管价格持续走弱，5-6月无缝管价格稍有回升，但同比仍有较大下降。据Mysteel数据统计：截止至6月30日，108*4.5mm规格热轧无缝钢管全国均价报4473元/吨，月环比上涨83元/吨，年同比下降227元/吨。从价格走势情况来看，无缝管品种上半年压力较为明显。
图1：无缝管全国均价季节性分析
数据来源：钢联数据
从重点区域市场价差情况来看，截止至6月底“上海-临沂”、“广州-临沂”、“天津-临沂”分别为100、350及150元/吨，月环比分别下降100、0及50元/吨，年同比下降140、下降190及下降190元/吨。从重点市场和临沂无缝管价差情况可以看出来，各地市场无缝管价格今年压力较大。另一方面进入6月份，价差出现下降，说明消费市场价格跟进明显不及产地。（临沂为主产区）
表1：无缝管重点市场价差情况（规格、材质采用20#、108*4.5mm）
数据来源：钢联数据
二、无缝管厂盈利情况
（1）以山东无缝管厂为例（调坯轧材）：
2020年自开工开始，由于无缝管行情不佳，整体走势弱于管坯，山东地区代表无缝管厂利润走低，整体呈现震荡下行趋势。截止至6月底，据Mysteel调研，山东无缝管厂理论利润水平为20元/吨（利润计算参考：20#、Ф108*4.5mm临沂瑞钢联出厂价格；20#、Φ50-130mm临沂江鑫热轧管坯价格）。以6月底山东无缝管厂理论利润情况来看，与去年同期相比下降60元/吨。
图2：山东无缝管厂分年度利润图
数据来源：钢联数据
（2）管坯原料价格变化：
从原料情况来看，山东市场以20#，Φ50-130mm鲁丽热轧管坯为例，截止至6月30日报3660元/吨，月环比上涨150元/吨，年同比下跌70元/吨。江苏市场以20#，Φ40-130mm江苏市场东方特钢管坯为例，截止至6月30日报3880元/吨，月环比上涨150元/吨，年同比上涨10元/吨。从价格的变化情况来看，今年1-4月热轧管坯走势其实也并不理想，5月后整体涨幅加大，整体行情也较无缝管更为强势。
图3：山东管坯价格图
数据来源：钢联数据
图4：江苏管坯价格图
数据来源：钢联数据
从2020年无缝管生产企业的利润情况来看，以山东调坯轧材无缝管生产企业为例，今年利润水平相比去年均有明显回落，原料管坯走势明显比成材料无缝管更为强势。
三、无缝管供应端变化及市场库存情况
据Mysteel调研，截止至2020年6月最后一周样本无缝管企业总产量在8.71万吨，周环比上升16.91%，月环比下降8.68%，年同比上升1.04%。从今年1-6月的整体情况来看，样本无缝管企业产量呈现震荡上升的趋势。
图5：样本企业无缝管周度产量情况
数据来源：Mysteel调研
截止至2020年6月最后一周样本无缝管企业总库存为21.45万吨，周环比增加2.88%，月环比下降0.92%，年同比上升15.63%。从今年1-6月的整体情况来看，管厂库存整体呈现先增后稳的趋势，整体库存水平较去年有一定提高。
图6：样本企业无缝管周度库存情况
数据来源：Mysteel调研
截止至2020年6月最后一周，全国无缝管社会库存为72.74万吨，周环比上升0.55%，月环比下降1.13%，年同比上升0.54%。从今年1-6月的整体情况来看，全国无缝管社会库存一季度明显增加，二季度震荡走低。
图7：全国无缝管社会库存变化情况
数据来源：钢联数据
从供应及库存的角度来看，目前管厂供应及库存水平处于高位，无缝管社会库存水平出现下降。可以明显看出，虽市场进入5月库存消化尚可，但市场商家的心态仍偏空，采购积极性不强，接下来管厂库存仍存在继续冲高的可能。
四、无缝管贸易企业成交量情况
自今年3月份以来，Mysteel钢管研究小组对国内123家无缝管贸易企业每日进行成交量统计。从线性趋势可以看出，自统计以来，样本无缝管贸易企业日均成交量整体呈现小幅下滑趋势。从成交数据上可以看出随着疫情的影响逐渐减弱，4月开始国内无缝管需求情况逐步向好，但是进入6月份，成交量出现明显回落。
图8：样本贸易企业无缝管成交量情况
数据来源：Mysteel调研
笔者将5-6月样本企业无缝管成交量数据调取出，可以看出6月样本贸易企业无缝管成交量出现明显下降。从总量上来看，6月样本贸易企业无缝管日均成交量为16827吨，较5月17428吨，下降601吨，降幅3.5%。从区域上来看，除西南、华南、东北以外，其他区域均呈现不同程度下降。
表2：2020年5-6月无缝管日均成交量情况
数据来源：Mysteel调研
五、市场展望
1、供给端：管厂方面产量高企，厂库维持高位，产量基本已经没有更多增长空间，厂库虽有一定走高空间但空间有限，三季度供给端对价格短期或难造成更多压力；
2、需求端：从成交数据来看，无缝管成交情况6月明显转弱。进入7月，南方洪涝等原因无缝管需求将难改颓势，相反北方需求或维持旺季，需求将呈现南北差异性；
3、原料端：4月后国内管坯价格明显上涨，目前相比去年同期已差距不大，从目前管厂利润情况来看，管坯继续上涨的动力明显减弱，三季度管坯或对无缝管价格支撑或将减弱。
综上所述：供应端短期内将维持现状，对价格短期压力并不明显，7月需求端走弱才是无缝管行情最大的不利因素。前期涨价的动力源，原料，则难以继续带动无缝管向上。进入三季度，无缝管行情或将出现一定调整，预计短期无缝管行情将偏弱运行。
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