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Mysteel炼焦煤半年报:上半年炼焦煤在供应宽松背景中延续下行态势

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概述:2020年过半,炼焦煤在内外市场的双重夹击下呈现出相对弱势,究其原因,供应宽松成为主要因素,叠加疫情影响下游需求急剧萎缩,供需不平衡矛盾延续至今。内部市场来看,年后各环节库存高企,需求受疫情影响大幅下滑,且下游焦炭去产能消息反复刺激,给原本低迷的需求雪上加霜;外部市场方面,年初进口煤集中到货导致港口焦煤库存冲至历史高位,进口总量同比暴增,从而导致进口煤价格跌破冰点对国内煤形成严重冲击。内外市场双重干扰下,国产炼焦煤价格同期相比大幅走弱,上半年炼焦煤可以说是在需求弱势行情下跌势难止。进入下半年,下游焦炭去产能成为重点,焦煤利空因素继续存在,而在经济建设刺激下终端需求有望回升,下游焦钢企业在利润及开工支撑下原料仍有稳定需求,笔者认为,下半年炼焦煤市场虽难有跳跃式反弹行情,但不必过于悲观,平稳运行仍是主要基调,预计上下震荡区间继续收窄。

一、国产炼焦煤价格走势

2020年上半年炼焦煤价格以偏弱走势为主,主要品种同比数据来看均创下价格低点,下图分别从山西临汾低硫主焦、长治瘦主焦、子长气煤和济宁1/3焦煤四个地区主要煤种价格走势侧面分析上半年来价格整体走势,从图中可以看出,今年以来煤价的高点出现在二月底至三月初左右,1月份由于煤矿放假影响,各地煤企在价格上坚持平稳运行策略,而后期疫情爆发导致下游原料紧张,价格在短期内迅速上涨,但由于煤矿复产进度加快,供应量快速回升,供需矛盾逐渐加剧,煤价呈持续回落态势。截止6月30日,临汾主焦报价1320元/吨同比降330元/吨,长治瘦主焦报1250元/吨同比降280元/吨,子长气煤报740元/吨同比降230元/吨,济宁1/3焦煤报1100元/吨同比降360元/吨。

全球疫情形势对整个产业链需求造成较大程度的影响,从下游钢铁到上游原煤需求大幅萎缩,煤焦钢企业厂内库存高企,在去库压力下,降价及同行产业价格竞争导致乱象丛生,煤企报价与实际成交价差最高拉至100元/吨以上,市场价格愈发不透明,以山西焦煤为代表的国有大矿长协价格也接连补跌,个别品种创下了长协价格的单次最大跌幅。进入六月份,随着焦炭价格的五轮上涨,焦煤得以小幅拉涨,但前期库存基数及下游按量采购需求并不支撑煤价大幅上涨,因此上半年来看炼焦煤价格整体偏弱。

*数据来源:钢联数据

指数方面来看,其整体走势与现货报价趋于一致,而受成交滞后因素干扰,调整节奏略慢于主流现货。图5走势可以看出,低硫主焦价格指数在整个上半年大幅回落,2月中旬短暂上涨后一路下跌至5月中旬,受焦价上涨行情影响,5月中旬至今焦煤市场基本止跌回稳,个别地区成交小幅反弹上涨,而整体走势依然表现悲观。截止6月30日,MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数1024.0,6月均价1022.5。各品种炼焦煤价格指数如下:低硫(S0.6)主焦煤1286.9(-),中硫(S1.3)主焦煤1025.0(-),高硫(S2.0)主焦煤843.3(-),高硫(S1.8)肥煤992.5(-),1/3焦煤(S1.2)1115.0(-),瘦煤(S0.4)1110.0(-),气煤(S0.8)900.0(-)。

*数据来源:钢联数据

二、国产及进口炼焦煤供应情况

国家统计局最新数据显示,2020年1-5月全国原煤产量147130万吨,同比增长0.9%,但受今年年初疫情影响,部分省份产量尚在恢复中,区域同比数据存在一定幅度的下滑,“三西”地区累计产量依然领跑前列,其中山西省累计产量39478.8万吨,同比下滑0.6%,内蒙古区累计产量39062.3万吨,同比下滑12.9%,陕西省累计产量24895.5万吨,同比增长21.2%。Mysteel根据全国五千余座矿点全面调研煤矿煤种分类,其中炼焦原煤占全国原煤产量的29.45%,在煤炭年产量达到33-36亿吨的情况下,炼焦原煤年产量可达9.7-10.6亿吨,按照当前全国平均洗选率48.9%测算,炼焦精煤年产量可达4.7-5.2亿吨。根据以上测算来看,1-5月全国炼焦原煤供应量在4.33亿吨左右,炼焦精煤约2.1亿吨。

*数据来源:国家统计局、Mysteel

海关数据显示,海关总署公布的最新数据显示,2020年5月份,中国进口炼焦煤479万吨,同比减少113万吨,下降19.1%,环比减少150万吨,下降23.8%。1-5月份,累计进口炼焦煤3186万吨,同比增长7.1%,已远超去年同期累计值。其中5月份中国从澳大利亚进口炼焦煤207万吨,同比增49.6%,其次排名是蒙古国,5月进口炼焦煤171万吨,同比降51.6%,澳洲及蒙古两个国家5月份合计进口炼焦煤378万吨,占全部进口炼焦煤量78.9%。今年1-2月份一反常态趋势,进口焦煤集中通关,累计通关1516万吨的超高位水平,在后期国际疫情影响下,国内外需求萎缩,进口量随之下滑,加上国内严格通关限制,进口总量逐渐回归正常。下半年来看,进口煤受全年平控政策限制通关将继续收紧,预计进口总量明显低于上半年水平。

*数据来源:海关总署

*数据来源:海关总署

三、进口蒙煤及澳煤运行情况

1、进口蒙煤

据海关总署最新数据,2020年1-5月,中国累计进口蒙古炼焦煤521万吨,5月份进口171万吨,同比降51.6%。3月份受疫情影响口岸闭关,通关量一度为0,后期随着通关政策放开,通关量有序回升,但年度来看通关总量仍然处于较低水平。截止6月22日,今年288口岸累计通关36761车,折吨数约239万,平均日通关340车。1-4月份日通关280车,5-6月明显回升至440车,尤其6月中旬至今,通关基本平稳在500-600车附近,属于正常偏低水平。目前全球区域性疫情存在较大不稳定性,口岸依然维持谨慎通车,短期来看,蒙煤通关量将受疫情好转支撑继续回升,进入下半年,通关量或将回归800车左右的高位水平,但值得关注的是国内需求并不乐观。

*数据来源:海关总署、Mysteel

价格方面,随着蒙煤通关量持续恢复,口岸蒙5原煤价格也不同程度承压下行,目前蒙煤迁安沙河驿到厂价格1270-1280元/吨,部分蒙5原煤报价800元/吨左右,蒙5精煤报价至950元/吨左右。整个上半年来看,蒙煤市场走势基本与国产煤波动一致,1-2月价格偏平稳运行,3月疫情影响下游企业库存低位存在补库需求致使价格升高,4-5月需求弱势加上进口冲击价格跌至低谷,6月份受焦市拉动再次震荡回升,上半年蒙煤价格基本呈“V”型走势。

从蒙煤与国产煤价差情况来看,2020年特殊行情影响下价差波动范围扩大,今年最高价差达到历史高位530元/吨,而最低价差也缩小至新低水平230元/吨。从性价比上来看国产主焦煤存在一定劣势,但对蒙煤而言国产煤独特的CSR高强度依然是企业青睐的重要指标,因此蒙煤作为部分替代资源对国内煤冲击相对较小。由于上半年蒙煤通关量相对偏低,下半年进口量或会出现明显提升,在市场冲击下,蒙煤价格在下半年行情中或难有较大起色,但性价比优势将逐渐凸显。

*数据来源:Mysteel

2、进口澳煤

据海关总署最新数据,2020年1-5月,中国累计进口澳洲炼焦煤2128万吨,占炼焦煤总进口量的66.79%,5月份中国从澳大利亚进口炼焦煤207万吨,成为进口数量最多的国家,同比增49.6%。受上年底进口额度限制,今年1-2月进口煤集中到港,进口量暴增,其中澳煤尤其明显,3-4月受港口高库存及国内外低需求影响,澳洲一线主焦价格暴跌,通关虽有限制,但因性价比优势突出,进口量依然处于高位态势。5月份国内疫情好转,但国际处于爆发期,澳煤发运量主要输入中国支撑需求,进口量短期难以大幅下滑。下半年市场来看,多个港口全年进口额度所剩无几,在进口政策加严趋势下,预计下半年澳煤进口量将出现明显萎缩,因此在需求支撑下,澳煤市场价格相比蒙煤存在支撑。

*数据来源:海关总署、Mysteel

价格方面来看,澳洲一线主焦在经历1-3月需求及补库支撑后同样呈回落趋势,4-5月价格暴跌,据我网统计,上半年澳煤价格最低在5月2日,CFR117.25美金,折合人民币到港价格965元,而此时国产主焦煤到港价格高达1540元,价差575元,进口煤存在巨大优势,也正是在这一优势下,国内部分焦企转向购买部分澳煤作为补充替代,需求提升致使澳煤价格再度反弹,截止6月22日,澳洲一线主焦CFR124美金,相较最低点上涨6.75美金,而较上半年最高点下降49.75美金,性价比优势依然明显。进入下半年,澳煤加严的进口政策或在一定程度上导致其优势下降,整体价格可能呈震荡上涨趋势,而在国内焦化去产能影响下,需求仍有限制,因为上涨力度也相对有限。

*数据来源:Mysteel

四、炼焦煤下游需求

今年年初1月底及2月中上旬,由于疫情的原因,焦企上游炼焦煤较晚,加之运输不畅,焦企炼焦煤库存快速下降,焦企普遍出现炼焦煤供应紧张的局面,对于一些需要跨省份长距离运输炼焦煤的企业影响更大,同时焦企本身人员到岗也受到影响,焦炭运出也受到较大的影响,焦企纷纷通过延长结焦时间等措施降低产能利用率。

2月中下旬国内疫情逐步得到控制,煤矿复工较快,同时运输等有了很大的好转,焦企炼焦煤库存持续下滑的态势被遏制,焦企产能利用率逐步缓慢回升,到4月底接近往年同期水平。而后五月底由于山东焦化行业以煤定产,部分焦企限产,焦企产能利用率出现阶段下滑,不过整体影响并不大。总体上看来一季度由于疫情的原因焦企对炼焦煤需求减量较大,二季度逐步恢复至往年同期水平。

*数据来源:钢联数据

五、炼焦煤市场开工情况

Mysteel自2019年监测煤矿数据以来,单独将洗煤厂数据截取作为参考市场变化的走势分析,到目前为止,数据基本与市场变化吻合,其中110家洗煤厂焦原煤入洗能力5.91亿吨,约占全国洗煤厂入洗产能50%左右,涉及煤矿产能53052万吨,区域性涵盖全国11个产煤大省。从下图开工数据可以看出,2020年上半年开工情况整体不如去年,受年初疫情影响,地方煤企及独立洗煤厂生产一度停滞,综合开工不足40%,山西地区开工不足30%,后期随着复工复产的加速,开工率迅速回升,截止三月中旬,山西省能源局消息称省内煤矿复产率已经高达92.97%,基本实现复工复产。4-6月煤企开工波动幅度收窄,整体处于偏高位运行,五月底受全国两会安全检查影响开工再次小幅下滑,后期复产回归正常水平。从当前国内生产环境来看,煤矿安全检查已经常态化,对实际产量影响甚小,若非政策层面干扰,焦煤企业开工将继续维持相对高位水平,焦煤供应短期持续偏宽松,后期值得关注的是,山西省出台文件将在年底前关停60万吨以下的煤矿产能,其中涉及炼焦煤矿1305万吨,或将对局部市场造成一定影响。

*数据来源:Mysteel

六、炼焦煤库存

根据Mysteel调研数据显示,2020年1-6月份中国炼焦精煤总库存4.94亿吨,同比增长15.4%。1月国内疫情突发,全国煤企复产普遍延长,海运也受到限制,炼焦精煤减量明显。直至2月底国内煤供应不足使港口煤的替代作用加强,炼焦精煤总库存再次小幅下滑。进入3月,国内煤生产逐步复苏,海运煤优势弱减,全国炼焦精煤总库存明显上升。至3月中旬全球疫情处爆发阶段,蒙煤通关再生变故,原计划3月16日恢复通关暂延期至4月1日,口岸煤企因此原煤紧缺洗选受阻,炼焦精煤总量逐步下滑,另外,由于总库存包含下游焦钢厂内库存,在当时需求低迷态势下库存主要集中在上游企业,下游库存持续下降,因此整体库存下降幅度相对明显。4-6月,进口通关政策逐步收紧,在下游焦钢利润向好状态下,原料多维持按需采购,炼焦精煤总库存趋于平稳震荡。

*数据来源:钢联数据

从下图库存数据可以看出,110家洗煤厂库存趋势同比高位震荡,年后库存堆高后至5月底开始下滑。年初经过了春节的持续消耗库存明显下滑,进入3月煤企复产进度加快,煤源紧缺问题逐步缓解,库存逐步增加。4月全国煤矿保持正常作业,进口供应也在有序释放,内外补充供应仍以宽松为主,加之国际疫情恶化,钢材出口受阻,焦炭去产能进度能否如期尚不明朗,传导至焦煤端需求面收窄,库存逐步攀升。5-6月建材市场成交已基本稳定,5月底出现降库拐点,焦钢企业在高开工及高利润影响下对原料采购仍有一定支撑,原煤及精煤库存逐步下降,同比去年库存基数仍处高位。

*数据来源:Mysteel

七、下半年炼焦煤市场展望

目前中国炼焦煤市场的贸易活动中,长协量占国内焦煤总产量的70%以上,所以国内焦煤市场的价格波动较国际市场滞后,由此可以推断,只要2020年下半年,国内长协定价机制仍在起作用,那国内焦煤价格中枢在今年下游行业焦化政策议价带来的高利润背景下,价格波动将低于国际市场或者说国内焦煤价格中枢将维持在相对高位水平,煤炭行业的利润也将得到维持。

2020年焦煤供应端产能总体仍是增加趋势,进口煤虽然受到政策抑制,但全年进口量预估仍有小幅增长。需求上下游焦化受到去产能政策影响,焦炭产能预计将小幅下降,对焦煤需求减弱。全年焦煤价格将受到供给端高供应、高库存压制,但同时下游焦企利润较好对煤价有一定的支持作用,综合来看,下半年焦煤市场将处于窄幅震荡走势。


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品种 日期 指数 周环比
综合指数 03-29 136.64 -0.79
长材指数 03-29 152.01 -0.62
扁平材指数 03-29 121.93 -0.97
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-29 35.18 -23.65
热卷情绪 03-29 38.29 -8.54
冷卷情绪 03-29 31.1 -13.28
数据来源:钢联数据免费下载

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