自疫情爆发以来，中国铜冶炼企业由于生产日的减少，从而使一季度精炼铜实际产出量在明显下降；二季度由于疫情得到良好控制，铜冶炼企业恢复较快，因此二季度初产量开始回升。在铜企想发力生产之时，海外疫情爆发导致铜矿企业减产或停产，从而使铜矿供应出现紧张局面，一度限制中国铜企产能利用率提升，从而使中国二季度铜市产量表现下降趋势。
一、铜矿原料开始紧张使铜企产能利用率回升受制
2020年1-5月中国铜精矿累计进口920万吨，同比增长1.2%；2019年1-5
中国铜精矿累计进口909万吨，同比增长16.6%。由此可见今年上半年铜精矿进口增速放缓。
中国铜精矿进口增速虽然放缓，但由于中国铜企在疫情期间产能利用率偏低，对铜矿需求量下降，因此企业并未出现铜矿供应缺口。
4月铜精矿进口同比明显大增，主因3月海外疫情爆发，南非、秘鲁等国计划封港，因此贸易商及矿企在封港之前大量铜矿现货出港，经历45天之后，抵达中国港口。而封港之后，铜矿现货无法流出，从而使5月中国铜矿进口出现明显收缩。
图一2020年1-5月中国铜精矿进口统计
数据来源：海关总署 我的有色网
二、中国铜产量持续走低下半年生产压力较大
2020年1-5月中国精炼铜产量累计356.9万吨，同比增长2.4%；2019年1-5月中国精炼铜产量累计348万吨。中国精炼铜市场近两年新增粗炼和精炼产能较为明显，据统计近两年新增粗炼产能86万吨，精炼产能122万吨，由此可见2020年中国铜企对矿需求度大增。不过如图所示2020年1-5月铜产量新增低于预期，并且6月产量同比预计将会出现回落趋势。
目前中国铜冶炼企业面临两大问题，一是进口矿后续到港量将可能收缩；二是中国铜冶炼企业硫酸产量大增，部分企业依然在面临硫酸胀库问题。两大问题一直制约着铜冶炼企业产能利用率的回升。
图二2020年1-5月中国铜产量统计
数据来源：我的有色网
三、中国铜冶炼一定时间段集中检修使产量增速放缓
2020年并非大检修年，不过中国铜冶炼企业受制矿原料供应紧张，硫酸胀库问题而开始调整检修计划及时间。原先铜冶炼企业计划在下半年检修，基本调整到二季度检修，并且检修力度较大，产量影响较为明显。
表一中国铜冶炼检修情况一览
数据来源：我的有色网
四、铜冶炼企业上半年产量不及计划预期预计下半年有冲量需求
2004-2014年中国铜冶炼企业在此10年期间，每年均以14.5%的年均增长率增长，不过自2015年开始增速开始放缓，其中2015年增速1.1%，2016年增速-1.6%，2017年增速4.0%，2018年增速7.2%，2019年增速2.3%。由此可见中国精炼铜产出已经过了高峰期，开始以低增长运行；而增速下降的背后主要是精铜下游消费的长期低迷，终端消费的走弱，以及矿资源的贫瘠所致。
结合目前中国铜冶炼企业上半年的产出现状，实际已经低于年度计划预期，因此下半年铜企冲量的可能性较大，另外下半年铜企检修情况会比较少，且铜精矿库存目前较为充足，因此下半年冲量格局可能展现。
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