据我的农产品网了解，粘胶短纤2017-2018年产能分别为405万吨、477万吨，截止目前2019年有效总产能为523万吨，且四季度仍有新产能投产预期，预计2019年全年新增产能将达60-80万吨。
近两年粘胶产业发展迅速，在产能的不断扩充的同时，市场也逐渐趋于标准化、合理化，但短时间内粘胶大量入市，终端市场份额有限、难以消化，加之宏观贸易环境动荡不定，粘胶价格便一泻千里。
粘胶价格处于10年来最低位
图1 2010-2019年粘胶短纤价格走势图
据我的农产品网了解，截止2019年10月16日，粘胶短纤均价为10730元/吨，环比降低100元/吨，降幅0.92%；同比降低4410元/吨，降幅29.1%，同比大幅下降。且据不完全统计，当前价格已跌至“十年”来最低位。
粘胶厂持续亏损
图2 2018-2019年粘胶短纤价格及利润变化
因加工成本相对固定，粘胶价格持续下挫便意味着粘胶厂利润的不断压缩。据我的农产品网了解，自2019年开春以来，粘胶理论利润水平持续为负，最高值为-1500元/吨；当前粘胶利润为-924元/吨，亏损额环比增加91.9%，同比增加162.5%。
而迫于持续亏损、库存积压、资金流压缩等一系列的压力，粘胶厂多采取限产、检修措施以挺价，低价促销措施以缓解库存和资金压力，但目前来看限产检修并未起到有效挺价效果，低价促销反而让粘胶陷入“亏损—降价—亏损”的死循环中。在此市场环境下，粘胶厂“订单落袋为安”心理更为强烈，但下游顺势压价，让价难换量现象在所难免，粘胶盈利能力越发不足。对当前粘胶市场来说，除了希冀于每30天左右的下游集中采购节点外，可以做的或许就是咬牙坚持。
人棉纱现阶段行情难回温
图3 2018-2019年人棉纱R30S价格及利润走势
祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。粘胶价格已然跌入谷底，但人棉纱与粘胶境况有所不同，其利润情况依旧保持在相对稳定的盈利水平之上，截止2019年10月16日，人棉纱理论利润为226元/吨，环比减少32元/吨，降幅12.4%，同比持平。虽然当前人棉纱纺企仍处在盈利水平之上，但目前整体环境仍不理想。
其一，成本支撑不足。粘胶短纤价格跌至10年来低位，且四季度仍有新产能投产预期，价格只会易跌难涨，难以对人棉纱形成有力支撑。
其二，宏观环境不理想。国际经贸关系跌宕起伏，贸易环境深受其害，人棉纱进出口贸易不容乐观。
其三，淡季迹象凸显，终端订单不足，纺企库存压力依旧。“金九不金，银十不银”，纺市旺季不旺，淡季更淡，终端织造厂需求不佳，订单稀少，对人棉纱买力不足，纺企纱线库存积压严重，现金流骤减，纺企心态普遍偏悲观。
故结合以上四点，目前人棉纱市场仍以利空占据主导，短期行情难有太大起色。
年内市场影响因素及预测
第一，季节因素。10月之后，双十一，圣诞节订单基本结束，纺市淡季只会愈来愈淡，订单缺失下，纺企库存压力只会更大，纱价恐难止跌势。
第二，宏观因素。今年全球需求疲软，贸易增长严重减缓，纺织品服装在全球消费增长乏力乃至快速回落；虽近期国际经贸关系有转好势头，但在未盖棺定论之前，市场走向仍难以判断。
第三，产业因素。年内原料端粘胶短纤投产预期依旧强烈，整体供大于求格局仍难改。人棉纱产量稳步增加，市场消化能力有限。
故综上所述，在季节、宏观、产业等多个利空冲击下，人棉纱价格年内或都将以偏弱下跌为主。
资讯编辑：吴梦雷 021-26094311 资讯监督：王宝东 021-66896565 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
