概述：
截止8月30日，指数方面，国内冷板指数为98.99，月环比下降0.68%，较去年同期下降13.55%。价格方面，据Mysteel数据统计，截止8月30日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4306元/吨，8月份累计震荡下行17元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4220元，8月份累计下跌30元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4170元/吨，8月份累计下跌140元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4280元/吨，7月份累计下跌60元/吨。库存方面，截至8月29日，本网监测23个城市库存，冷轧板卷社会库存108.12，周环比减少0.51，月环比减少3.58，年同比减少9.68。29日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存109.32，周环比减少0.51，月环比减少3.57，年同比减少9.72。（单位：万吨）
图1:17-19年冷轧价格走势图 （数据来源：钢联数据）
一 短期供应仍正常偏低水平 市场到货尚可
根据Mysteel的生产情况调研， 由于各大钢厂持续处于低位的生产水平，再加上西北两大钢厂开始加入到主动减产的队伍，因此8月份平均产能利用率仅为73.87%，月环比下降1.42%，从数据来看，目前的供应仍属于利好。
热冷价差方面：一方面，但8月份随着热轧供需基本面压力的突出以及盘面下跌影响，热轧现货价格明显下跌；另一方面，冷轧供应的减量在即使下游需求不佳的情况下，库存压力并不突出，因此在成本的支撑下，现货价格表现坚挺。热冷现货价格不同的走势，使得8月份热冷价差逐步回归到500-600元/吨，前期冷轧轧机的亏损会缩小甚至是扭亏为盈。
对于钢厂生产来说，亏损力度的缩小以及年底产量任务的目标，后期逐步增加产量是趋势，但由于生产与发货的周期性，预计9月份市场资源到货量月环比难增加，但是时间越推后供应压力或越大。
图2: 全国冷轧产能利用率走势图 （数据来源：钢联数据）
二 下游需求仍利空
2.1 汽车产销环比&同比继续下跌
2019年7月，汽车产销环比均呈下降的趋势，同比降幅有所收窄。具体产销数据为180万辆和180.8万辆，环比下降5%和12.1%，同比下降11.9%和4.3%。另2019年1-7月，汽车产销1393.3万辆和1413.2万辆，同比下降13.5%和11.4%。根据中汽协的反馈，由于市场消费乏力，消费者信心不足，以及国五转国六车型的购买观望情绪明显等，是汽车产销处于低位的重要因素。
表1：2019年7月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联数据）
图3：汽车产销走势图 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2.2汽车经销商库存预警指数环比再次上升
根据汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数”调查显示，2019年8月汽车经销商库存预警指数为59.4%，环比7月下降2.8%，同比上升7.2%，位于警戒线之上。
图4：经销商库存预警指数 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2.3 7月冷轧出口环比上升，同比仍下降
根据海关总署发布的进出口数据，2019年7月份冷轧薄板出口量为22.8万吨，月环比增加0.7万吨，增幅为3.17%，虽然月环比有增加的趋势，但是同比去年仍表现为下降，降幅为12.3%。
图5：冷轧进出口走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
三 总库存同比下降，但厂库压力小幅显现
根据Mysteel的调研，截至到2019年8月底，总库存数据基本呈现每周下降的趋势，月环比降幅为2.3%，分厂库和社库来看，厂库表现为震荡微增的趋势，月环比增幅为1.07%，社库则是表现为每周小幅下降的趋势，月环比降幅为3.2%。从库存数据来看，在钢厂减量依旧以及厂库前移心态不变的情况下，厂库不降反增，一定程度上反应了钢厂的订单压力以及贸易商谨慎的心态。
图6：全国冷轧板卷钢厂库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图7：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数
图8：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
四 九月结论：9月冷轧基本面尚能支撑现货价格，主流窄幅震荡
从供应来看， 8月份冷轧平均产能利用率仅为73.87%，不管是与前几个月相比还是和年度平均相比，均处于低位的水平，根据生产与发货的时间周期来看，9月份市场到货量不会有增加，供应利好依旧。
从需求来看，虽然7月份汽车产销数据仍表现较差，低速发展短期内或称为常态，但是随着国六汽车车型的不断丰富，以及名义上“传统旺季”的到来，预计4季度汽车产销环比或会稳中小增。
从成长支撑来看，随着热冷价差的修复，虽然钢厂亏损力度减弱，但是国企的利润目标依旧严格；因此临近季末，钢厂即使会缓和结算价，但幅度并不会很大；另外在目前低位库存的情况下，9月份成本支撑或将减弱但依旧存在。
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