禁矿重新回归大众视野，大家不仅想知道印尼的政策，也想知道菲律宾和印尼镍矿当下的现状如何，一文细细解读您所关注的镍矿。
一、印尼禁矿历程回顾
——2009年
2009年，印尼颁布《矿业法》，将于2014年1月12日起将全面禁止未经加工的65种原矿出口。根据要求，镍含量大于或等于6%的镍产品，印尼政府才允许出口。
——2017年
2017年1月12日路透社报道，印尼允许镍矿和铝土矿出口，条件是在5年内完成冶炼项目建设，并有30%的镍矿用于国内生产使用，其余低品位可以做出口。根据2017年的矿业开采法规，印尼计划于2022年1月12日开始暂停未加工矿石出口，此前已给予矿商五年的时间来在国内建造冶炼厂。
——2019年
2019年7月8日，印尼能源矿务部矿物与煤矿总署长庞邦卡铎（Bambang Gatot）确定，印尼将在2022年不再出口原矿石。印尼“禁矿”再次进入大众视野。
8月5日，市场传言“印尼能矿部部长已经签署关于禁止出口原矿的部长法令：镍矿协会8月4日通知旗下所有成员，印尼能矿部部长已经签署关于禁止出口原矿的部长法令”；但是据我网了解，关于此次印尼禁矿，印尼方面将给3个月时间，即到10月31日，禁矿最早执行时间是11月份，但是否最终会执行仍未敲定。
8月6日，印尼镍矿公司敦促总统Joko Widodo向所有矿商开放低品位矿石出口，并引入每月基准利率以支撑国内价格。印度尼西亚镍矿协会秘书长Meidy Katrin Lengkey表示，向所有矿商开放最高镍含量为1.7%的矿石出口可以使得国内价格达到平衡。
8月8日印尼政府已开始辟谣，不要关注关于镍出口禁令的传言。印尼让镍行业遵守现有的出口规定。
雅加达8月9日消息，印尼贸易部长称，目前没有做出任何决定，但若将期限提前至2022年开始，将影响40亿美元的矿石出口。贸易部长称，总统已经要求听取各部门对矿石出口禁令期限的意见。
8月12日，据市场消息，印尼将加快实施镍矿出口禁令，阿雷斯·阿迪蒂亚(Arys Aditya)海事协调部长Luhut Pandjaitan说，政府认为加快出口禁令没有问题。
印尼矿业部长8月13日表示，该国总统佐科•维多多(Joko Widodo)将对该国是否实施矿石出口禁令做出最终决定，他个人倾向于从2022年开始实施这一禁令，因为它的目的是吸引对冶炼行业的投资。
......
二、印尼镍矿现状
1.印尼镍矿储量分布
图1 印尼镍矿储量分布地图
图片来源：维基百科地图
印尼镍矿分布较为集中，主要在苏拉威西岛和附近岛屿，当地人俗称大K岛和小K岛（图1画圆圈的地方，因为形状如英文“K”而得名），前者占据整个印尼镍资源的70-80%，而后者约20-30%。
2.中外镍冶炼企业分布
图2 中外镍冶炼企业分布图
图片来源：青山钢网
苏拉威西岛是印尼中部的一个大型岛屿，陆地总面积约17万平方公里。在印尼大K岛及附近主要分布着青山集团、江苏德龙、恒顺众昇、安塔姆、华迪钢业等镍冶炼企业，小K岛及附近主要分布着新兴铸管、力勤矿业、金川集团、振石集团等镍冶炼企业。
3.印尼镍矿的储存量
表1 印尼镍矿资源和储备
数据来源：Pusat Sumber Daya Mineral Batubara dan Panas Bumi,2016.
据印尼矿产资源中心2016年发布的数据显示，印尼镍矿实测储量约为13.65亿吨。印尼当地矿山多因资金问题无法进行深入的勘探，且印尼的矿主大多是短期行为，既不重视也没有资金进行勘探，致使每个矿山的的实际镍矿储量无法获取，所以印尼的红土镍矿储量潜力有多大仍难断定。
4.印尼矿山配额及镍矿出口
4.1 印尼镍矿山配额
表2 印尼镍矿山配额
数据来源：Mysteel
据Mysteel统计，印尼目前镍矿有效配额（包含在申请）约4180.81万吨，印尼2022年禁止原矿出口宣布后，印尼矿企Harita和Antam于2019年7月分别获得了220万湿吨和140万湿吨的镍矿出口配额；8月初又有三家矿山获得了配额。其中，Toshida获得了192万湿吨的镍矿出口配额，月出货量约16.5万湿吨；PT. Tonia Mitra Sejahtera获得了230万湿吨的配额，PT. Rohul Energi获得了100万湿吨的配额。根据市场上“印尼能矿部把最后几家申请配额的批准了，以后再也不会批准新的了，直到各家配额用完为止”的说法，若后期不会再批复新的镍矿出口配额，则镍矿预期供应将是偏紧的。
4.2 印尼2017--2019年镍矿出口
数据来源：Mysteel
2017年印尼放开镍矿出口，但是有出口配额和品位限制：品位必须在1.7%以下。据Mysteel统计，截止2019年8月19日，印尼镍矿出口配额达到4180.81万吨，该配额最早将于2020年8月全部到期。2017年印尼镍矿整体出口量约475.02万吨，2018年约1955.15万吨，2019年1-6月约1290.48万吨，同比2018年1-6月增加41.43%。
5.印尼本地镍矿消耗量
表3 印尼2019-2020年镍冶炼项目投产后镍矿消耗量预测
数据来源：Mysteel
据Mysteel统计，截止2020年12月31日，镍冶炼项目全部投产达产后镍矿月消耗总量在644.3万湿吨左右，年消耗总量约6443万湿吨。而截止2019年8月，印尼当地镍冶炼实际在产企业月消耗量在342.7万吨左右，仅为2020年底全部投产达产后月消耗量的一半左右，占比约52.7%。短期看，印尼的镍矿还是充足的；远期看，印尼镍矿供应或将出现短缺，当然还得依当地实际镍冶炼项目的投建情况而定。
三、菲律宾镍矿现状
1. 菲律宾镍矿储量分布
图3菲律宾镍矿储量分布地图
菲律宾是全球第二大镍矿石供应国，菲律宾在出货的矿山大概有三十多个，其中出中高镍矿的矿山约有8个，出低镍高铁的20多个，但30座矿场中逾一半零产出，年出货总能力约5000万吨，中高镍约占25%-30%，1300-1500万吨左右。
菲律宾镍矿主要出矿区域为Zambales(三描礼士)、Palawan(巴拉望)、Surigao(苏里高)和Tawi-Tawi（塔威塔威）。
Zambales——高中镍矿区，矿区位于吕宋岛西北部，距装港二十余公里，四个主要的矿山产量在500万吨以上；
Palawan——主要是三个矿山，产量在850万吨左右，品位从0.9-1.4不等；
Surigao——苏里高片区是镍矿山分布最密集的地区，正在出货的大约有二十个矿山。品位以低镍高铁为主，少量中高镍。
Tawi-Tawi——主要有三个矿山，ANC：达威矿业，与建发物流合作，高峰时期，每月能出十多船矿，全是高镍；SR Languyan：14年前出货不少，应该是可采资源已经不多，少量低镍高铁镍矿，10年开采完毕将面临停产；Pax Libera：每月3-6船的出货能力，主要为中低品位主。ANC和SR Languyan这2座矿山面临着资源枯竭的压力。
2.菲律宾2016--2019年镍矿出口
数据来源：Mysteel
数据来源：Mysteel
据Mysteel统计，2016年菲律宾镍矿整体出口量约4394.5万吨。自2017年印尼放开镍矿出口后，2017年约出口4075.5万吨，同比2016年减少7.26%。2018年约出口3960万吨，同比减少2.83%。2019年1-7月约出口2211万吨，同比减少3.13%。其中，2019年1-7月中高镍矿约出口1358.5万吨，同比2018年1-7月减少21.34%。随着Tawi Tawi矿区ANC和SR Languyan这2座矿山面临着资源枯竭的压力，高镍矿出货量逐渐减少。
四、“印尼禁矿”若提前对中国镍矿市场影响
印尼禁矿政策如若执行，一段时间内国内港口库存下降、中高镍矿CIF价格上涨明显、原料成本高企致使国内镍铁产量下降或产能转移等。
对于近期市场传印尼2022年禁矿或提前至2019年11月份，但从近期的印尼又新批几家镍矿山出口新配额来看，市场偏向认为短期内不会立刻禁矿，能矿部或会在批准最后几家申请的配额后不再批准新的配额，直至各家配额用完为止。另，我们需要关注在配额充足下，矿山实际的出矿能力。
1.中国镍矿12港口库存
数据来源：Mysteel
2014年印尼的禁矿出口政策执行后，港口库存下降明显。据Mysteel统计，截止2014年1月3日镍矿库存最高至2580万吨；2014年禁矿执行后，截止2017年5月26日镍矿库存最低至856万吨；直至2017年印尼禁矿放开，截止2019年8月16日，当前港口库存至1365.26万吨左右。
三季度由于菲律宾雨季将至，国内工厂普遍提前备库，镍矿市场需求会出现明显增加。据Mysteel统计，2019年7月国内镍矿12港口库存总量1334.59万吨，环比6月增加2.00%，同比增加9.12%；其中，中高镍矿1074.73万吨，环比增加1.60%，同比增加10.85%；低镍矿259.86万吨，环比增加3.71%，同比减少16.82%；较2018年同期数据相比，目前镍矿港口尚未达到高位，且当前工厂原料库存尚未备足，部分镍铁企业仍在市场询盘，预期镍矿价格仍有上涨空间。
2.中国中高镍矿CIF价格
数据来源：Mysteel
2014-2016年印尼“禁矿”期，尤其是2014年执行禁矿政策，中高镍矿价格大幅上涨，菲律宾Ni:1.5%CIF市场价格从年初的23美金/湿吨上涨97美金至120美金/湿吨，菲律宾Ni:1.8%CIF市场价格从年初的30美金/湿吨上涨118美金至148美金/湿吨。直至2014年禁矿影响一段时间后，镍矿供应逐渐满足国内镍铁厂需求，中高镍矿价格走跌后逐渐趋于平稳。2019年7月以来，受到印尼“禁矿”消息影响，加之三季度工厂集中备货，镍矿需求增加，镍矿贸易商报价上调，市场成交价上涨，截止2019年8月19日，印尼Ni:1.65%CIF市场价格49美元/湿吨，较7月初上调11.5美元/湿吨；菲律宾Ni:1.8%CIF市场价格59-60美元/湿吨，较7月初上调10.5美元/湿吨。
随着2019年7-8月印尼“禁矿”事件持续发酵，镍价受情绪主导大涨后维持高位震荡，加之个别大型镍铁厂近期备货积极，引发市场对后市行情走势的猜测，一定程度上支撑镍矿价格。菲律宾方面宣布暂停邦萨摩洛自治区所在矿业公司的采矿工作活动，该地区高品位镍矿资源面临枯竭，多方消息叠加，刺激市场看涨情绪。短期印尼“禁矿”事件或将无官方定论，市场仍将持续关镍矿山配额及出货情况，若“禁矿”真的提前，势必将带动镍矿价格继续上涨。
3.中国进口印尼镍矿
数据来源：Mysteel
在2014年印尼禁止红土镍矿出口之前，印尼大量出口红土镍矿。至2013年，中国进口印尼镍矿总量达到顶峰约4111.97万吨。而在2015-2016年几乎没有出口量，直至2017年印尼放开镍矿出口，但是有出口配额和品位限制。据海关数据统计，2017年出口到中国镍矿总量约381.38万吨；2018年则达到约1500.50万吨，同比2017年增加293.44%；2019年1-6月约896.06万吨，同比2018年1-6月增加27.16%。
4.中国进口菲律宾镍矿
数据来源：Mysteel
2014-2016年印尼“禁矿”期，菲律宾并未停止开矿的脚步，尤其在2014年，很快取代印尼成为东南亚第一红土镍矿出口国，更是出口到中国最大的镍矿出口国，2014年出口到中国镍矿总量约3640.47万吨，占2014年中国镍矿总进口量的76.28%。但是从2014-2017这四年的出口量来看，有明显的下降趋势，主要原因是矿产品位下降、菲律宾政府对于环保问题日趋严苛以及2014年印尼禁矿后叠加国内环保趋严致使国内镍铁产能有转移或减少。
据海关数据统计，2017年中国进口菲律宾镍矿总量约2914.91万吨，同比2016年减少4.65%；2018年进口约3000.99万吨，同比增加2.95%；2019年1-6月，菲进口约1078.45万吨，同比2018年1-6月增加7.35%。
5.中国进口印尼镍铁量
数据来源：Mysteel
2014年执行禁矿政策后，中高镍矿价格大幅上涨。从红土镍矿到镍铁，“原料（镍矿占比最大）+能源（电费占比最大）+折旧”是最大的成本支出，镍矿上涨无疑增加镍铁生产冶炼成本。而印尼的红土镍矿相对富裕，镍铁冶炼成本优势显著，也正因为其低廉的镍铁冶炼成本，刺激了中国企业去印尼建厂。随着2017年印尼禁矿放开，但由于有出口配额要求使得印尼矿山一段时间内处于明显的镍矿买方市场，印尼当地镍铁生产成本仍明显低于国内冶炼成本。
2014年印尼的禁矿出口政策催生了镍铁项目的大规模发展。据海关数据显示，在2014年印尼禁矿后，中国进口印尼镍铁产量增加明显，2015年进口印尼镍铁总量21.45万吨，同比2014年增加2899.42%；2016年进口印尼镍铁总量74.75万吨，同比增加248.44%，而2017年达到顶峰约100.60万吨，同比增加34.58%。而在2018年镍铁进矿量下降，出口中国约61.91万吨，同比2017年下降38.46%。据Mysteel调研，近三年有在印尼布局镍-不锈钢全产业链生产企业，2018年出口中国镍铁量下降明显，不排除主要原因是印尼当地不锈钢生产企业消耗了一定量镍铁；在低原料冶炼成本刺激下，印尼当地镍铁产能也不断扩大，2019年1-6月印尼镍铁出口到中国约54.35万吨，同比2018年1-6月增加116.01%。
小结：印尼具体禁矿时间以印尼政府公布为准。但是从现有配额来看，印尼镍矿至少可出口到2020年8月。如果印尼禁矿时间提前，因市场囤货期较短，可能会导致年度1500万吨左右镍矿需由其他国家补足，短期内或无法弥补缺口，将会对中国镍矿供应造成极大影响，短期仍需关注印尼配额出矿情况和其他国家出矿能力。
资讯编辑：陈平平 021-26094115 资讯监督：谢新 021-26093942 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
