2019年一季度华中区域热轧卷板市场价格震荡上行，而走势在二季度出现拐点，价格呈现先扬后抑的局面。二季度华中市场价格变动主要是终端用户钢材采购量减少，成交整体偏弱，恰逢区域钢厂停检复产，资源量充足，供需错配的市场情况，导致价格屡次冲高回落，随之开始走下坡路。经过二季度的下跌行情，华中热卷市场心态发生了转变，市场环境也有了新的变化，那对接下来的三季度将有如何影响，而三季度市场走势又将如何演绎，笔者从以下几点进行简要分析。
一、外来资源流入价格同比已近低谷
华中区域主要包括湖南、湖北、河南三省。分区域来看，郑州热卷价格自4月10日开始首先出现下滑，其次，武汉与长沙热卷均自5月5日起，价格持续下跌。截止到6月19日，郑州热卷价格在3750元/吨，其中较二季度最高价4040元/吨，回落290元/吨，跌幅7.2%；武汉热卷价格在3780元/吨，较最高价4120元/吨，回落340元/吨，跌幅8.3%；长沙热卷价格在3740元/吨，较最高价4240元/吨，回落500元/吨，跌幅高达11.8%，长沙热卷在华中区域跌幅最大。
其中，华中热轧价格回落的原因，一方面是受传统七八九月淡季提前，下游需求减少；另一方面，市场外来资源流入明显，其中较为突出是湖北地区，地理位置较为便利，山西、邯郸等地均有向湖北辐射，导致市场库存累加速度加快，6月份价格加速下滑。对比2018年华中区域最低价3680元/吨左右，华中市场价格已经不断接近低谷状态。且市场跌价行情，下游采购观望。
图1：华中区域热轧4.75mmQ235B价格走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
二、需求表现不佳三季度或成拐点
如图2显示，2019年3月到5月，华中区域热轧成交量逐步向上攀升，但自5月下旬开始需求转弱，成交量萎缩。6月华中地区成交量均值较5月下移10.76%，其中热轧需求也与下游行业产销情况息息相关。
2019年1-5月，汽车产销同比继续下降，降幅比1-4月略有扩大。具体来看，2019年5月，汽车总计产量月环比减少9.93%，同比减少21.16%；乘用车产量月环比减少10.18%，同比减少23.69%；商用车产量月环比减少8.83%，同比减少8.5%。大型挖掘机销售2588台，同比增长6.3%；中型挖掘机销售4429台，同比下降11.6%；小型挖掘机销售9700台，同比下降6.1%。汽车与挖掘机产销情况均处于负增长状态，影响着市场需求的释放，若三季度下游政策利好，刺激终端采购增加，价格仍有反弹空间。
图2：华中区域热轧样本成交量统计（单位：吨）
数据来源：钢联数据
表1：汽车（乘用车、商用车）产销情况（单位：万辆）
|
分类 |
2019年5月 |
2019年4月 |
环比（%） |
同比（%) |
|
|
汽车合计 |
产量 |
184.83 |
205.2 |
-9.93 |
-21.16 |
|
销量 |
191.26 |
198.05 |
-3.43 |
-16.4 |
|
|
乘用车 |
产量 |
149.14 |
166.1 |
-10.18 |
-23.69 |
|
销量 |
156.12 |
157.49 |
-0.87 |
-17.37 |
|
|
商用车 |
产量 |
35.7 |
39.2 |
-8.83 |
-8.5 |
|
销量 |
35.14 |
40.56 |
-13.37 |
-11.79 |
数据来源：钢联数据
三、库存增量明显去库压力较大
目前湖北、河南市场外来资源流入量增加，市场库存量不断积累，其中流入湖北地区主要有沙钢、山西建龙、日照、安钢等；河南地区近期受敬业、天铁、包钢、山西建龙等资源流入影响较大。湖南市场主流资源仍以涟钢、新钢为主，但钢厂5月生产积极性大增，且加大市场投放量，库存也逐步放大。
据Mysteel调研结果显示，截止到2019年6月14日，华中地区热轧总库存在22.39万吨，较今年库存峰值仍高0.36%；其次，较2017年、2018年同期热轧社会库存分别高56.35%、32.33%。对比往年同期库存量来看，现阶段华中库存水平处于相对高位，叠加6月后期到货资源，部分贸易商库存压力凸显。而从6月市场成交情况来看，需求处于萎缩状态，市场价格表现难言乐观，且库存消耗速度难以加快，三季度前期价格上涨仍存压力。
2019年5月份以来，华中区域钢厂对于热轧检修情况有所改善，基本于一季度检修完成，现阶段钢厂基本满负荷生产热轧。从图4中可以体现，目前南方热轧钢厂产能利用率在85.66%，且高于全国同期水平。二季度华中市场热轧供过于求，且下游需求未有利好消息，短期库存或难有明显下滑迹象。
图3：2017-2019年华中区域热轧社会库存情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图4：南方区域与全国热轧钢厂产能利用情况（单位：%）
数据来源：钢联数据
四、三季度价格仍有反弹空间
1、钢厂层面：6月份铁矿石价格领涨，华中热轧钢厂成本线预估在3700-3800元/吨，钢厂利润压缩。据市场反馈，2019年6月14日，湖北区域武钢对市场分布限制低价销售公告，且不得低于3850元/吨销售，表明市场持续低价不断逼近钢厂成本线。其次，对比2017年、2018年钢厂厂内库存情况，现库存量远低于前两年水平，一方面一季度是钢厂检修限产高峰期，另一方面，钢厂将库存转移到社会库存上，缓解厂内压力。从钢厂角度看，目前华中热轧钢厂厂库压力较小，后期再次转移到市场量可控性强。因此，若三季度市场持续跌价，钢厂则会出台相应政策保证利润空间；再者若三季度市场接单不及预期，钢厂厂库也无较大压力。
图5：2017-2019年南方热轧钢厂厂内库存（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
2、需求层面：2019年7月1日开始将全面实施汽车“国六”标准，而在5月、6月转换期间，“国五”车难以消化，该车型库存积压，汽车销量大幅下降。但是7月或将成为汽车行业的转折点，企业旧国标车辆库存或清理完毕，而前期观望的消费者对新国标车的需求或重新开启。因此，三季度或将成为华中热轧需求的拐点。
综合来看，三季度前期，华中热轧仍面临着供过于求的局面，价格或将仍面临着震荡调整局面。但后期终端需求仍有发力可能，且华中热轧价格已近低谷，钢厂稍有出台相关应对政策，市场价格有望在三季度中后期走出反弹的局面。三季度华中热轧价格危中有机，建议商家谨慎操作。
本文选自2019年第7期《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，每月10日出版，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃会议精彩观点”。欢迎来电获取最新电子版。联系电话：021-26093397，联系人：费小姐。
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