概述：5月国内市场热轧价格处于高位向下走势，市场供需出现分歧，特别是供应未出现减少，而需求则有疲软迹象，对于市场心态而言悲观情绪有所蔓延。从市场角度看，到市资源正在逐步增加，而商家的规避风险的行为也有所体现，从钢厂订货的意愿也不强烈，就此看市场风险逐步在向上游进行转移。从钢厂的角度看，短期让利锁价订货的意愿较强，且当前在现金成本尚存的情况下，稳字当先，因此短期降产的意愿不高，产量仍将继续维持在高位运行。就是从需求角度看，冷热价差的缩小预示着，冷系产品的压力明显体现，冷轧产量减少转移至热轧商品的量在逐步增加；而6-8月份开始，直接下游端的季节性需求回落有所体现；热轧与中板间的价差在缩小，替代性需求的能力再逐步下降；而热轧与带钢、钢结构所带来的需求无法出现爆发式增长，因此就后期的情况看，就是没有明显的增量点。就整个平衡而言，供短期无法下降，需又没有明显增量点，对于整个市场而言，属于相对偏空。目前南北价差在逐步缩小，北方价格下降的同时，带动南方市场共同向下，就此看，压力存在的情况下，趋弱向下走势难改。截止5月31日，指数方面，国内热卷指数为141.16，月环比下降2.52%，较去年同期下降7.24%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3967元/吨，月累计下降107元/吨。库存方面，截至5月31全国热轧板卷库存为205.28万吨，较上月下降了3.16万吨。
一、国际热轧板卷市场行情
（一）国际钢铁价格指数行情
5月国际钢市除北美市场有所回落，其余市场均有上升。截止6月2日国际钢价综合指数为195.7点，较上月末下降1.95%，较去年同期下降5.14%。扁平材指数为175.9点，较上月末下降1.79%，较去年同期下降9.1%。分区域来看，北美地区指数为209.8，较上月末持平，较去年同期下降10.76%；亚洲地区指数为221.4点，较上月末下降1.73%，较去年同期下降2.17%；欧洲地区目前指数为149.9点，较上月末下降3.91%，较去年同期下降8.54%。
图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据
二、国内热轧板卷库存情况
（一）国内热轧板卷库存降速放缓
图2：全国热轧板卷库存走势图 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截止5月31日，国内热轧板卷库存处于小幅下降状态，目前国内社会热轧板卷库存为205.28万吨，较上月下降3.16万吨，较去年同期上升4.47万吨。
三、出口形势较前期基本持平，国内外价差依然倒挂
图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据
截止至5月31日，国内天津港出口价格较国内低8.34元/吨，钢厂在6-7月份订单价格大幅向下，短期以价换量的动作较为明显，国际市场被动向下的趋势也略有体现，对于国内而言除非继续保持低价接单，否则压力难以缓解。
截止至5月31日，国内出口市场热卷较韩国国内市场价格低，106元/吨，较上月底增加74元/吨。
图4：5月中国出口到韩国热卷价差（单位：元/吨）
四、国内热轧板卷市场价格震荡上行
图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据
截至5月31日，国内4.75mm热轧板卷均价为3922元/吨，较上月末下降152元/吨，较去年同期下降了218元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格大部分均处于加速下降状态。
图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据
五、6月热轧板卷市场价格趋弱向下，需求压力加大，库存在逐步增加，风险在逐步累积
5月国内市场呈现高位向下趋势，市场成交逐步下降，整体较上个月有所回落，而整体库存水平有所抬升。钢厂短期供给量难降，且在现金利润尚存的情况下，暂无大量检修的计划出现，日均产量将继续维持。就笔者认为，市场平衡有所打破，风险在向上转移，就目前去库速度而言，价格可维持的可能性较低。
一、 库存方面
据Mysteel调研数据显示，截至5月31日，全国主要城市热轧卷板库存较去年同期上升4.47万吨。目前社会库存维持在205.28万吨左右，环比下降3.16万吨。5月各钢厂结算价基本维持在3880-3900元/吨的水平，钢厂让利吸引订单的举动较为明显。一方面为了降库；另一方面则是为了体现兑现利润所致。而北材南下的动力在逐步加大，北方市场所体现出的压力后，加大了向南转移的力度。因此就后期看，资源会呈现分批量南下的格局，对市场所带来变相的压力。
二、钢厂方面
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.67%，环比增0.35%，同比增1.05%；高炉炼铁产能利用率84.37%，环比增0.25%，同比增2.74%，钢厂盈利率90.69%持平，日均铁水产量235.93万吨，环比增0.68万吨，同比增7.66万吨。
三、需求方面
据市场反馈，5月市场并没有出现预期的限产效果，而6月份目前看，限产的动能并不明显，对于热轧整个替代性需求带来下降的效果（特别是中板）。从细分行业看，工程机械与重卡、造船与集装趋弱向下调整的局势，但需求惯性的问题，导致其下降速度略慢，整体问题或将在6-7月份才能明显体现；而冷系压力明显加大，利用率呈现持续性下降，维持可能性偏低。从Mysteel调研的成交与开平数据情况看，5月份明显下降，就此来看整体压力已经在逐步体现，这也是造成市场趋弱的主要原因。
四、出口方面
5月底，国内热轧价格回落与CNY汇率回升的双重影响下，国内出口稍有好转，但这也是基于国内价格大幅向下的前提下。国内出口价格较国外价差才略有缓和，对此钢厂表示国外愿意买他们就卖，整体出口价格在500美金附近，仍有向下的趋势。基于这种情况钢厂的压力体现，后期国内市场压力继续增大的情况下，国内外价格仍有继续向下的空间。
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