概述：
截止3月底，指数方面，国内冷板指数为103.88，月环比上涨2.45%，较去年同期下降1.45%。价格方面，据Mysteel数据统计，截止3月29日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4474元/吨，3月份累计上涨122元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4380元，3月份累计上涨120元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4260元/吨，3月份累计上涨40元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4440元/吨，3月份累计上涨60元/吨。库存方面，截至4月4日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存115.58万吨，较上周减少0.33万吨，较上月减少3.22万吨，同比减少2.74万吨。另4日本网监测26个城市库存，本周冷轧库存117.23万吨，较上周减少0.20万吨，较上月减少3.15万吨，同比减少2.76万吨。
图1:17-19年冷轧价格走势图 （数据来源：钢联数据）
- 产能利用率逐步上升
- Mysteel的调研，从1月份开始，冷轧同口径钢厂的产能利用率一直处于相对低位的水平，1&2月份平均产能利用率分别为75.4%和76.4%，而2018全年平均产能利用率为80.83%。另外根据后续的调研了解，3月份之后，随着大部分钢厂检修的结束，鞍钢天铁重组完成逐步恢复正常生产的节奏，产能利用率逐步上升，3月份平均产能利用率为79.07%，环比上月平均产能利用率上涨2.67%；截至到4月4日最新一期，产能利用率已经达到81.88%。
图2: 全国冷轧产能利用率走势图 （数据来源：钢联数据）
- 需求有预期，实际表现一般
受春节假期因素的影响，2月汽车产销环比较快下降。据中汽协数据，2019年2月汽车销售148.16万辆，环比下降37.41%，同比下降13.77%；其中乘用车销售121.95万辆，环比下降39.66%，同比下降17.35%。2019年2月汽车生产140.98万辆，环比下降40.40%，同比下降17.37%；其中，乘用车生产114.03万辆，环比下降42.85%，同比下降20.77%。
表1：2019年2月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联数据）
图3：汽车产销走势图 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2.2汽车经销商库存预警指数有所下降但仍位于荣衰线之上
根据中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示，2019年3月汽车经销商库存预警指数为55.3%，环比下降8.3%，同比上涨3.2%，但库存预警指数位于警戒线之上。
图4：经销商库存预警指数 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
- 总库存同比下降，后期下跌空间不大
2019年4月份第一次库存统计，从数据来看，冷轧社会库存总量为117.23万吨（26城社库），同比去年减少2.77万吨；冷轧钢厂库存同比亦减少，绝对值同比减量达到15.3万吨；冷轧总库存为147.75万吨，同比去年呈现减少的趋势，绝对值减少18.07万吨.但进入4月份，随着钢厂产能利用率的上升，以及加工中心反馈的加工量减少的因素，预计4月份总库存继续下降的可能性不大。
图7：全国冷轧板卷钢厂库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图8：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图9：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
- 订货成本支撑
根据Mysteel的成本模型测算，随着原料价格的上涨，目前钢厂热卷利润逐步收窄，而冷系产品利润更是徘徊于边际成本线；另悉，据了解，大部分钢厂反馈3月份接4月份期货的接单进度并不差，虽然因为家电行业表现更为良好的因素，冷轧整体接单量不如镀锌，但是环比上个月并没有出现减量，且部分钢厂表示冷轧汽车钢接单环比上个月还有增加的现象。综合成本以及钢厂接单尚可的因素，钢厂给到市场的资源结算价并不低，3月份市场实际资源成本在4450-4550元/吨。
4月份观点：目前成本支撑和库存压力尚可的情况下，4月份因为税点调整，现货价格下调存在不可抗拒因素，但目前还不存在大幅下跌的契机；随着后期产量的增加，库存降幅的不可持续性，预计4月下旬以及后期，现货价格的压力会逐步体现。因此综合预计4月份冷轧现货价格在月初小幅下跌后主流持稳运行，窄幅波动。
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