概述：2月份带钢市场高位震荡运行，且呈现出窄幅上涨的趋势。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比上涨15元/吨，从3804元/吨上涨至3819元/吨，中宽带均价月度环比上涨22元/吨，从3780元/吨上涨至3802元/吨。从价格和震荡来看，中宽带价格略高于窄带，但涨幅并不明显，整体市场偏弱运行，而且二者价差并不大。3月带钢市场如何运行？下面先回顾一下2月份带钢市场整体情况，然后从中分析3月份带钢行情走势。
一、带钢出口形式分析
国内带钢的消费市场依然主要面向国内，但是带钢出口情况的好坏也对国内市场产生一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2018年12月份热轧窄带钢出口量为28782.856万吨，环比下降14.73%，出口量有所下降，说明国内钢材价格的高价位在一定程度上刺激了其出口量的减加。
图1：2009-2018.12月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化
2018年12月全国冷轧窄带钢出口18471.968万吨，环比下降11.11%。本月冷轧窄带钢出口量窄幅下降，这与热轧窄带钢趋势相同。当前冷轧窄带钢的价格受热轧带钢影响，使得国内产品在国际市场上竞争优势健减少，出口量对应减少。
图2：2011-2018.12冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
二、2份国内热轧带钢市场回顾
2月份国内带钢市场价格高位震荡且窄幅震荡，多数地区热轧带钢价格涨跌幅度有限，北方市场明显强势，涨跌幅多超过百元。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从2月初的均价3804元/吨上涨至2月底3819元/吨，窄幅上涨15元/吨。中宽带方面：2月初的时候全国中宽带均价3780元/吨，上涨至2月底3802元/吨，窄幅上涨22元/吨。同时全国窄在2月初，两者相差3元/吨，价差进一步扩大，到2月底价差扩大至16元/吨，窄带价格稍强于中宽带。从2月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格偏弱于窄带，但中宽带与窄带价差有所收窄。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2015-2019.2月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据
由图3来看，2月份145带钢和钢坯价格走势相同，145带钢价格继续震荡上行，钢坯也是强势上涨，因此可以理解窄带上涨的逻辑，价差维持在一个合理的区间之内。截止2月底钢坯和带钢的价差为230元/吨和月初的250元/吨相差仅30元/吨，最大价差270元/吨，表2月份调坯轧材厂家的盈利空间继续收窄，主要原因钢坯上涨，窄带承压上行，但高价窄带成交困难，降价成本压力，随着春节将至，以及调坯带钢企业的生产成本增加，窄带生产企业减少，下游用量同步收窄，价格难以形成支撑。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
2月份带钢价格持续下降，贸易商成交一般，“华北带钢会议”结算价格仍按规格定价。华北带钢会议精神：2月结算450以下3620，451以上3650；3月指导价格3950，承兑加70。从结算价格来看，较上月结算价上涨70元左右，结算价格的上涨和近期黑色系的大幅度上涨以及铁矿焦炭价格的上涨有直接关系，但是本地带钢下游企业采货积极性并不高，从而支撑了带钢市场价格的震荡下行，同时在会议之前厂家挺价意愿明显。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场。
图5：2013-2019年2月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据
图6：2010-2019年2月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均趋强运行，月初中宽带价格得到合理修复略高于窄带，后期又有所拉大。而从价差上来看，受春节影响格低成交较为薄弱，同时受到黑色系震荡带钢市场趋稳运行为主。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2015-2019年2月145带钢与脚手管走势图数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，2月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格走势基本一致，但是强弱还是能够从价差上体现出来的。2月两者价差基本持稳，截止2月底，唐山18家145带钢厂22条带钢线中，15条检修或停产，影响产量21.85万吨，产能利用率为35.78%，较上周上涨2.94%,7条带钢线正常生产，开工率为31.82%，较上周上涨4.55%。当前窄带利润微薄，受钢坯与下游脚手架管的双重影响，开工率较低。
图8：2015-2019.2热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：钢联数据
通过图8可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在240-250元/吨。但在2月低的两者价差有所收窄，焊管厂家利润空间有所扩大。春节期间，管厂订单减少，下游焊管厂家挺价意愿较强，月末焊管和232mm带钢价差在300元/吨。据统计，本周唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，3条带钢线检修或停产，影响产量7.29万吨，产能利用率为90.64%，较上周无变化，27条带钢线开工生产，开工率90.00%，较上周无变化。
三、3月份国内带钢市场高位震荡上行
1.今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6%—6.5%;城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，城镇登记失业率4.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；国际收支基本平衡，进出口稳中提质;宏观杠杆率基本稳定，金融财政风险有效防控;农村贫困人口减少1000万以上，居民收入增长与经济增长基本同步；生态环境进一步改善，单位国内生产总值能耗下降3%左右，主要污染物排放量继续下降。
2.政府工作报告说，去年我国下调部分商品进口关税，关税总水平由9.8%降至7.5%。新设一批跨境电商综合试验区。复制推广自贸试验区改革经验。大幅压缩外资准入负面清单，扩大金融、汽车等行业开放，一批重大外资项目落地，新设外资企业增长近70%。
3.政府工作报告说，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。
4.加快火电、钢铁行业超低排放改造，实施重污染行业达标排放改造。推进煤炭清洁化利用，加快解决风、光、水电消纳问题。加大城市污水管网和处理设施建设力度。促进资源节约和循环利用，推广绿色建筑。改革完善环境经济政策，加快发展绿色金融，培育一批专业化环保骨干企业，提升绿色发展能力。
5.2月份的新订单指数为48.1%，环比上升1.9%。随着主要钢厂冬储政策的明朗，协议户启动被动或主动冬储，是新订单上升的主要原因。宏观数据显示，2月份，中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.3个百分点。这一数据同时创下近3年的PMI月度指数新低。今年1月我国货物贸易进出口总值2.73万亿元人民币，同比增长8.7%。其中，出口1.5万亿元，增长13.9%；进口1.23万亿元，增长2.9%；贸易顺差2711.6亿元，扩大1.2倍。1月份，人民币贷款余额139.53万亿元，同比增长13.4%，比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加3.23万亿元，同比增多3284亿元。
6.本月恰逢春节放假，前半月市场成交停滞，但是建筑钢材方面，部分终端项目春节期间未停工或者节后开工较早，因此有提前备货操作。而受去年囤货亏损的情况影响，今年中间商锁货意愿较弱。春节过后，板材类需求复苏较快，而建筑钢材方面需求启动较缓，但是复工时间以及需求量要好于去年同期。目前工程尚未完全开工，近期仍是供大于求，库存量持续增加，但是仍低于去年峰值，并且各品种库存在2月底基本都达到了本年的峰值。
总的来说，2月份钢厂多正常生产，月环比产量甚至有所增加。而3月份有部分钢厂有安排检修，供给压力减少，各品种的需求会进一步好转，再加上目前多数城市库存量低于去年同期水平，商家心态尚可，因此3月份市场价格或震荡趋涨。
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