一、2018年汽车行业运行回顾
1.产销前高后低全年负增长
2018年汽车市场前高后低。上半年总体呈现正增长，4月和5月增幅均在两位数以上；下半年增速转负且降幅呈现扩大态势，最高降幅达到18.9%。
全年出现负增长。2018年，汽车产销分别为2780.9万辆和2808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8%，明显低于市场预期，这也是2000年以来汽车产销首次出现负增长，市场进入低迷状态。
图1：2017-2018年汽车产量情况（单位：万辆）
数据来源：钢联数据
2 .行业各项经济指标全线下滑
汽车制造业主营业务收入增速下降，利润总额出现负增长。2018年1-11月，汽车制造业主营业务收入为73603.9亿元，同比增长4.7%，较去年同期回落6.1个百分点；在汽车总量下降的情况下，主营业务收入仍然呈现一定增长，主要原因在于消费升级，中高档汽车需求增加，单价总价上涨。行业利润情况来看，1-11月汽车制造业利润总额为5453.2亿元，同比下降6%，出现负增长。
行业利润率下降。用利润总额/汽车销量视为单车利润，今年单车利润同比下降11%，主因在于原材料成本增加以及行业竞争加剧。从利润率来看，1-11月汽车制造业利润率为7.4%，较去年同期下降0.6个百分点，但是仍高于工业企业6.4%的利润率。
图2：汽车制造业主营收入及累计同比（单位：亿元）
数据来源：钢联数据
图3：汽车制造业利润总额及累计同比（单位：亿元）
数据来源：钢联数据
3.车型表现分化 乘用车和商用车表现不一
车型表现分化，乘用车和商用车表现不一。2018年乘用车销量降幅达到4.1%，高于行业，商用车呈现一定的增长，主要是货车。降幅比较大的有MPV、交叉型乘用车和中卡，近年来，MPV和交叉型乘用车销量持续大幅下降。交叉型乘用车由于车型老旧，在舒适性、功能性等方面大大缺失，慢慢被消费者所遗弃，仅在中小城市和农村地区有一定市场。
表1：2018年分车型销量及同比
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车型 |
2018年汽车销量（万辆） |
同比 |
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汽车 |
2808.1 |
-2.8% |
|
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乘用车 |
2371 |
-4.1% |
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轿车 |
1152.8 |
-2.7% |
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|
MPV |
173.5 |
-16.2% |
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SUV |
999.5 |
-2.5% |
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|
交叉型 |
45.3 |
-17.3% |
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商用车 |
437.1 |
5.1% |
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客车 |
48.5 |
-8% |
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货车 |
388.6 |
6.9% |
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其中：重卡 |
114.5 |
2.5 |
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中卡 |
18 |
-29.4% |
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轻卡 |
189.5 |
10.2% |
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微卡 |
66.6 |
17.2% |
数据来源：钢联数据
2018年重卡销量再创新高。2018年重卡销量达到114.5万辆，再创历史新高，大大超出市场预期，同比增长2.5%。2016年和2017年受治超和汽车新标准的影响，大量重卡更新换代，到2018年大部分完成，但是18年又开始淘汰国III，此外下游需求也不错，支撑2018年重卡销量继续增长。工程车中自卸车呈现较大幅度增长，1-10月重型自卸车销量为12.29万辆，同比增长34.5%；此外，专用车也发展迅速，专用货车为4.75万辆，同比增长109%。
轻微货车是主要增长点。2018年轻卡销量为189.5万辆；同比增长10.2%，微卡销量为66.6万辆，同比增长17.2%。
图4：历年重卡销量情况（单位：万辆）
数据来源：钢联数据
新能源汽车继续保持高速增长。2018年，新能源汽车产销分别为127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%。其中纯电动汽车产销分别为98.6万辆和98.4万辆，比上年同期分别增长47.9%和50.8%；插电式混合动力汽车产销分别为28.3万辆和27.1万辆，比上年同期分别增长122%和118%。
4.汽车出口继续增长 进口下滑
由于中美贸易摩擦问题，进出口一直颇受市场关注，此外，2018年7月份，汽车进口关税也出现下降。2018年，汽车进出口分别为104万辆和106万辆，同比分别为-7.1%和12.7%，进口下滑，出口连续增长。大家可以看到，6月和7月份的进口量的表现，6月是5万辆，7月是16万辆，8月份开始恢复正常，从这个来看，汽车关税下调对汽车进口产生扰动影响，6月份的需求延后，长期影响较小。由于国内市场的剧烈竞争，国内企业也纷纷瞄准国外市场，加大出口。
图5：汽车月度进口情况（单位：万辆）
数据来源：钢联数据
图6：汽车进出口同比情况（单位：%）
数据来源：钢联数据
二、2018年汽车产销下滑原因分析
1.居民购买力下降消费透支
汽车消费下降的一个很重要的原因我们认为是居民购买力的下降，货币供应量M1包括流通中的现金+活期存款，是反映居民购买力的重要指标，M1同比增速与汽车产量增速具有很强的相关性。2016年下半年M1同比增速持续下降，由25.3%下降至1.5%，那么居民购买力也是逐渐下降的；当M1同比增速连续几个月位于5%以下，汽车产量大概率会出现负增长。
此外，2015年10月份-2017年实施的汽车购置税优惠政策透支了2018年的消费，也对2018年汽车消费产生了一定的不利影响。
图7：M1与汽车产量同比关系图（单位：%）
数据来源：钢联数据
图8：居民贷款与存款比值（单位：%）
数据来源：钢联数据
图9：居民中长期贷款占比（单位：%）
数据来源：钢联数据
2015年开始，居民负债率显著攀升，贷款与存款的比值目前达到66.7%，较2015年初上升20.7个百分点；并且贷款中70%以上是中长期贷款，居民加杠杆主要用于买房，房地产对汽车消费形成挤压作用。
2. 二手车交易量增长降低新车需求
二手车也对新车造成了影响。数据显示：2018年1-11月，全国二手车累积交易1260.47万辆，同比增长12.84%。目前来看，2018全年二手车将突破1400万辆。二手车交易量的增长实际上会降低新车的需求。
图10：二手车交易量及同比增速（单位：万辆、%）
数据来源：钢联数据
三、2019年汽车展望
1. 汽车促销政策或将出台，有助于稳定汽车消费
1月8日，国家发改委副主任宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车等热点产品消费的措施。主要目的是稳定汽车消费，缓解经济下行压力。
这里也可以多问一个问题，为什么汽车一差就要促销，这就要分析汽车消费对经济的重要性。汽车行业在我国国民经济中具有重要地位，汽车工业增加值占GDP比重达到10%以上，汽车工业的发展为我国经济社会做出了重要贡献。从消费端来说，汽车属于大额消费品，且占社会消费品零售总额的比重也是很高的，历年都在10%以上，2014年为12.7%，是历年的高点。那么汽车消费的转负对经济是有很大影响的，在当前宏观经济面临较大下行压力的情况下，保持消费平稳增长尤其重要，汽车由于其重要地位将是政策的重点。
2. 2019年汽车销量有望小幅增长
汽车优惠政策已有先例，且效果明显。2015年4月至2015年8月，汽车销量也出现了连续5个月的负增长，为了稳定消费，2015年10月份开始实施了汽车购置税优惠政策，优惠政策截至到2017年12月31日，主要针对1.6L及以下排量的乘用车。政策的实施效果显著，在政策的刺激下，汽车需求明显回升，2016年汽车销量增速达到13.7%，小排量汽车销量增速高达21%，增速也达到近几年的高点。
今年政策导向可能会鼓励“绿色消费、升级消费“，并且鼓励农民消费也可能是政策的重点，农村汽车有很大的增长潜力，随着农村购买力的增强，鼓励农民购车可获得不错的效果，比如汽车下乡。
具体看来，小排量汽车边际效应递减，此前已经出台过购置税优惠政策，即使今年继续实施，一方面，力度会有所减弱；另一方面，即使按此前政策执行，效果也会打折扣。
交叉型乘用车升级将带来很多需求：虽然2011年以来其产量逐渐下降，从253万辆下降到2018年的42万辆，但是其保有量有一定量的，在政策的刺激下，很多交叉型乘用车会更换。
目前汽车保有量已达到2.35亿辆，居世界第二，我国汽车产销规模已近3000万辆，居世界首位，持续快速增长有一定难度。同时，目前我国千人汽车保有量仍低于世界平均水平，汽车消费更新替代潜在需求仍然较大，我国汽车产业未来仍有广阔的发展空间。
政策效应边际减弱。基于上述几点以及居民购买力下降问题，如果优惠政策出台，效果将不及上次，但总体能支撑2019年汽车消费回升，需要注意的是政策的力度和实施时间是不确定性因素。
本文选自2019年第2期《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，每月10日出版，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃会议精彩观点”。欢迎来电获取最新电子版。联系电话：021-26093397，联系人：费小姐。
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