概述：1月国内市场热轧价格呈现震荡向上，钢厂整体压力较前几个月有明显好转，但并未出现过于强势的态度。商家处考虑到价格略高，导致囤货意愿较低，导致当前库存偏低。而下游需求则相对较好，变相缓解了供需与蓄水池之间的关系。因此就年后情况看，库存累增预期不会过差，且市场价格同比相对偏低，对整个市场开门红带来一定的契机。当前看，钢厂整体利润尚在完全成本线上，因此减产、停产的意愿相对偏低，然而天数的问题，将会导致钢厂供应量较19年1月相比略有减少。从需求角度看，天气的转冷导致下游需求呈现缓慢下降态势，而今年北方需求未出现大幅下降，导致原产地外流资源减少，使得支撑力度提升。就节后可见的风险在于，节前钢厂给予市场的资源大多属于后结，这部分量多数都在节到，整个市场价格上升会造成一定拖累，但需求尚可的情况下起到的作用也就是放缓上升速度。目前南北价差再度缩小，华北地区工厂手中订单基本维持在7-10天水平，转好的迹象明显。所以年后看，继续缓慢向上，缓解压力，正月15以后才会有更好的空间。截止1月31日，指数方面，国内热卷指数为134.86，月环比上升0.51%%，较去年同期下降-7.89%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3791元/吨，月累计回升29元/吨。库存方面，截至2月1全国热轧板卷库存为200.66万吨，较上月上升了21.03万吨。
一、国际热轧板卷市场行情
（一）国际钢铁价格指数行情
1月国际钢市继续维持疲软状态。截止1月27日国际钢价综合指数为193.2点，较上月末下降1.43%，较去年同期下降2.77%。扁平材指数为174.9点，较上月末下降1.91%，较去年同期下降5%。分区域来看，北美地区指数为209.8，较上月末下降4.85%，较去年同期上升5.53%；亚洲地区指数为213.2点，较上月末上升0.05%，较去年同期下降5.16%；欧洲地区目前指数为153.9点，较上月末下降1.91%，较去年同期下降5.7%。
图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据
二、国内热轧板卷库存情况
（一）国内热轧板卷库存小幅回升
图2：全国热轧板卷库存走势图 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截止2月1日，国内热轧板卷库存处于小幅上升状态，目前国内社会热轧板卷库存为200.66万吨，较上月上升21.03万吨，较去年同期上升13.52万吨。
三、出口形势较前期有所回落
图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据
截止至1月30日，国内天津港出口价格较国内高78.47元/吨，钢厂在2-3月份订单基本接满，增量意愿不强，价格回升，就后期看国内外价差将会继续维持无优势走势，出口或将出现下行。
图4：1月中国出口到韩国热卷价差（单位：元/吨）
截止至1月30日，国内出口市场热卷较韩国国内市场价格低，540元/吨，较上月底减少140元/吨。
四、国内热轧板卷市场价格高位向下
图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据
截至1月31日，国内4.75mm热轧板卷均价为3791元/吨，较上月末上升29元/吨，较去年同期下降了332元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格均处于小幅上升状态。
图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据
五、2月热轧板卷市场价格将呈现触底企稳，主因供给导向迫使市场压力加大
1月，国内热轧板卷价格小幅反弹，市场显得较为稳定，钢厂在压力下逐步缓和，较18年10-11月相比已经度过艰难时期。就2月份看，虽然有一定后结算资源，但整体力度略低，而钢厂为保证后续订单最终会让整个市场达到一定的平衡，整体风险程度不大。
展望2月，笔者认为市场价格在产量不降与需求维持环比水平的情况下，价格有望出现维稳向上的过程。就钢厂出厂价看，1-2月份将处于弱稳走势，而3月份则会有一定回升。
一、库存方面
据Mysteel调研数据显示，截至2月1日，全国主要城市热轧卷板库存较去年同期上升13.52万吨。目前社会库存维持在200.66万吨左右，环比上升21.03万吨。1月各钢厂结算价基本维持在3650-3750元/吨的水平，相比12月份继续处于回升状态，预计成本与市场售价相差不大。就目前市场商家为1月份钢厂结算价而有砸价的行为，但到2月份这部分资源比例减少，杀跌的空间与情绪亦会相应减少。而目前下游接受低价不愿接受高价，囤货意愿不强，这也给年后集中采购带来一定的预期，因此对于整个库存来看，年会累积再去库存的情形将会较18年更为明显。
二、钢厂方面
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.58%，环比上周增0.46%，同比增2.56%；高炉炼铁产能利用率77.79%，环比上周增0.55%，同比增2.81%，钢厂盈利率80.97%,环比增1.62%，日均铁水产量217.54万吨，环比上周增1.5万吨，同比增7.86万吨。
三、需求方面
据市场反馈，1月由于暖冬与政策导向的关系，导致整体需求下滑速度较慢，让市场库存累积风险的时间较短。从细分行业看，重卡出现逆势向上，工程机械相对平稳，钢结构继续维持小幅增长，而了造船与集装还有冷系压延行业小幅下跌，最终形成了整个向下趋势不明显的情形出现。就需求的角度看，19年2月份年前下游终端备货量不大，从节前看，需求尚可。而等集中复工后，或将会有一轮新的补库需求，对价格带来支撑。
四、出口方面
1月底，国内热轧价格回升后，出口价格继续回升，而国外价格则出现一定回落，导致国内外价差缩小。钢厂不愿低价接单，而商家不愿意赌单，最终会影响到3-4月份整体出口量，预期3-4月份可能会出现较1-2月份下降的趋势。就3-4月份钢厂接单至天津FOB价格将会在480-500美元之间。
资讯编辑：曹剑勇 021-26093673 资讯监督：陈跃进 021-26093640免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
