PTA前期价格上涨是供需失衡和资金炒作的结果。进入9月份以来，市场普遍预期PTA将小幅回调，但却出乎意料的卷入暴跌风潮之中，截止本月19日已累计下跌1500元/吨以上。那么PTA会从此一蹶不振吗？涤纱又会被市场一棒子打回原形么？且听小编细细道来。
PTA现货格局
图1 2018年2-3季度PTA现货价格走势及利润变化图
由图1可知，9月以来PTA一直弱势下跌，且在本周急速暴跌。下面小编将从供需基本面和成本利润端，简要分析PTA目前的形势及后市走向：
原料端：原油方面，近期油市多空因素交错，多头方面美伊关系依旧紧张，产油大国产能下降；空头方面OPEC预计增产，美油库存上升，加之贸易摩擦的再次升级。多空博弈中空头优势较为明显，油价有走弱预期。
PX方面，近期亚洲地区装置检修较多，PX供应减少，但下游PTA开工近日小幅走低，对PX的需求减少。PX仍处供需紧平衡，预计后期PX市场价格或将震荡运行。
表1 2018年9-10月份PTA装置变化情况
供应端：从表1PTA装置检修计划来看，主流大厂检修如火如荼，9-10月份检修装置仍偏多，但PTA价格的暴涨严重压缩了聚酯工厂的生产利润，导致聚酯工厂大规模检修以止损，检修后的开工率下滑减少了对PTA的需求，导致PTA环节虽然存在装置的检修，但供需渐趋于宽松的状态，逐渐出现累库情况，价格出现大幅下跌。
需求端：下游聚酯工厂在无力抵抗高价原料的囧境之下，减产力度不断加码，直接冲击了PTA现货市场的供给情绪，打破了原先的紧张局面。短期的聚酯负荷下降一定程度上导致市场可供应的PTA量有所增加，市场流通性略有缓解，聚酯及PTA价格双双跳水。但在10月份旺季到来之际，下游终端企业对聚酯需求回暖，聚酯负荷将重新回升，催紧PTA供应。
可以看出PTA产业链利润的异常，引发下游聚酯行业的无奈抵抗，迫使PTA重回供需平衡状态，库存缓慢累积，同时在下游需求骤降的恐慌心理之下，短期内的PTA现货价格已然见顶，并出现大幅下降，期货价格也转入震荡下跌趋势。但年内PTA供应偏紧的格局仍难以得到大程度的缓解，一旦国内PTA产业利润情况达到一个新的平衡点，化纤产业链的价格将会再次上涨，但恐怕涨幅不会再如上次这么凶猛了。
涤纶短纤苦尽甘来
图2 2018年2-3季度涤短价格及利润走势图
前端时间PTA暴涨，聚酯厂家无奈只能大幅检修、减产来降低损失。但由图2可知，近日PTA价格“高台跳水”，受益于此“利好”消息，涤短厂家止损转盈、利润可观。
自9月份PTA滞涨之后，涤纶长丝和涤纶短纤的产销比持续下降，使得下游纱厂库存压力大增，在买涨不买跌心态下，即使涤纱厂家降价促销、让利出货，也难以改变终端的采购节奏，加上旺季不旺、金九迟迟未至，在这种背景下，聚酯工厂减产攻坚战仍打得正酣。下表2为部分化纤厂家近期产能变化情况：
表2 2018年9-10月份部分化纤厂家产能变化情况
由表2可知涤短厂家减产力度空前，一般说来，原料价格接连高位，本该利好于产品的上涨势头，但此次涨幅过高，涤纶短纤的价格上涨势头远不及原料的增长速度，加上金融市场疯狂炒作以及人民币持续贬值的影响，下游买涨气氛实属不佳，即使聚酯工厂已经减产了，但日子仍较为难过。
而近期PTA原料价格大幅跳水，涤短利润有所恢复，随着盈利状态稳定，减产力度将逐步缩小，到时PTA价格也将迎来止跌转折点。
综上来看，由于聚酯减产利空消息被市场过度消化，特别是近期大厂的搅局使得市场对PTA供需格局产生严重恐慌心理。短期内在此影响下PTA仍将维持阴跌行情，中秋过后跌势将有所缓解。而随着聚酯利润稳定、开工恢复，后续PTA装置检修的落实以及下游旺季需求的爆发，PTA和聚酯都将迎来“小牛市”。
涤纱后市可期
图3 2018年2-3季度涤纱与涤短价格趋势图
上文提到，9月以来原料滞涨走低，近日更是大幅下跌。涤纱在原料暴跌行情下，价格也出现较大幅度下跌，如图3所示。原料价格走低，纱厂利润有所恢复，前期积累的库存压力也有所缓解。虽近期下游需求仍旧不旺，涤纱走货相对滞缓，但中秋、国庆将至，两节前后下游备货必将推动涤纱的销量，带动涤纱行情回暖。
总体而言，短期内涤纱价格将随着原料走势出现适当回调，但回吐前期涨幅已不可能，而长期来看，随着原料市场迎来止跌转折点，重新上涨，涤纱也将见风使舵，随着原料的风向上抬价格。
总结
总得来说，原料方面，PTA在聚酯需求大减、PX行情走弱格局下，短期内将有较大幅度的回吐利润，但长期来看，在聚酯利润平稳后，开工逐渐恢复，对PTA需求增加，同时叠加检修计划的落实，PTA将迎来新一波上涨行情。
纱线方面，一方面，纱线对于原料来说就是“墙头草，风吹两边倒”，原料涨它就涨，原料跌它就跌；另一方面，虽然金九不金，但纺织旺季不是不到，而是时候未到，两节过后“银十”终将会来临，到时在原料上扬、需求激增大好行情下，涤纱后市未尝不可期。
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