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Myagric:越来越贵的豆粕基差 你怎么采?

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近期连粕M1901维持震荡格局,期价短期来看连续大涨大跌皆不易,那不妨看看国内豆粕的基差情况。自今年4月份爆发贸易战,将进口美豆纳入加征关税名单后,关于中美贸易磋商的传闻可真堪比无间道,虚虚实实,实实虚虚。但至少到目前为止,国内在贸易战爆发后进口美豆数量屈指可数,早已不同往年光景。

基差回升之快,可谓神速

今年豆粕无论是期价还是现货价格,重心均已明显上移。但作为国内豆粕贸易不可或缺的一环——(基差),今年的基差可谓是令中下游企业又喜又慌。话不多说,先看下图。

从下图我们可以明显的看到:在经历4-7月的长时间基差低迷的处境下。自8月份以来,基差快速回升,短时间由负转正,其速度可谓令市场参与方始料未及。目前国内各区域的基差水平基本上回归至上半年3、4月水平;与传统基差旺季四季度对比空间也缩窄了许多。虽如此,市场上对基差整体依旧继续看好,莫不是中下游企业因上半年损失惨重,大多有所谨慎后,则近期高价基差当继续频频大量成交。基差价格已走至此,结合当前油厂方挺价正酣,中下游企业对下一步基差怎么看,怎么采,怕当前又是走到个十字路口了!

豆粕库存虽偏高但季节性走势不改

近期基差的快速好转,离不开供需情况的悄然改变。在基差明显走前强,拖累上半年的一大因素:猪肉价格低迷这一诱因已得到明显改变—养殖效益从之前的深度亏损到已有收

益。而供应方面,从下面国内油厂豆粕库存走势图可以看到:在贸易战以来国内油厂豆粕库存相对高于往年。但最近已进入明显的去库存阶段,相信短期内这一趋势仍将继续保持,豆粕库存有望向最近几年均值靠拢。在豆粕去库存的背景下,叠加受中美贸易战影响,国内油厂目前根本没有大范围的向美国购买大豆。油厂方后市挺价态势势必继续坚决,加之盘面陷入震荡态势内,基差价格自然难以有像样回撤;除非盘面出现快速拉升,现货跟涨不及,令基差被动小幅缩窄。

在中美贸易战背景不该的局势下,市场上当前对于四季度基差可谓看涨一片,鲜有看跌者;最大的区别或许是看高的何处的心态不一罢了。激情者相信到三五百;谨慎者认为已然不便宜,小心着采。不管怎样,先来看看当前国内油厂的四季度基差销售情况吧!

沿海主流各区域远月基差销售总量差距不明显

笔者截取了国内沿海主流区域(华北山东华东广东),主要因上述区域基差成交情况基本上可以代表全国整体情况。从下图来看:四区域目前销售总量约为284万吨(不含当前9月合同),其中广东销售总量最高为74万吨,华东次之73万吨,华北山东略差,分别为68万吨与68.9万吨。四地占比同样相对均匀。沿海主流区域的基差售卖情况大体相当,未有个别区域特别突出情况。

7月始基差销售回暖,近期下游高价接货相对谨慎

同上选择沿海主流区域(华北、山东、华东、广东),从基差成交月份与价格情况的角度来看:由下图我们可以发现,从7月开始远月基差销售明显回暖,8月达到高峰,目前来看九月同比八月同比该是回落态势,主要因为进入九月以来各油厂远月基差报价坚挺,上升明显,下游买家明显较之前谨慎心态变浓。虽然市场上整体依旧看好后市基差,但在九月高价的局面下相对放缓之前大举采购步伐,维持相对谨慎状态。

价格方面:目前油厂售出的远月基差总量中约有50%是价格相对较低,至少目前是大大低于当前市场现货价格,10-1月销售价格在M1901+30-70之间。但在经历m1901+80-100这一价格区间后,市场看涨基差心态明显向好,以至于在基差超过100正基差后再度出现一波拿货热潮;直至近期油厂远月基差维持高位下游拿货心态才有所区域谨慎。毕竟超过150的正基差大家冲动劲是有所减退。

南方高基差价格接受度好于北方

下面我们将镜头放至沿海区域(山东、华北、华东、山东),从四地油厂远月基差销售情况上来看:北方代表华北与山东两地截止目前为止,成交量的主力集中在价格M1901+30-70段,当价格往上升则出现了价涨量跌态势,说明当前两地对高价基差维持明显谨慎高于南方心态。而南方代表华东与广东两地则不然,虽然价格M1901+30-70成交情况同样为最好,但后面在价格的上涨情况下并没有出现价涨量落的明显的态势,而是在经历m1901+80-100的小低潮后,随即迎来新的春天,在价格超100后成交情况明显重新回暖,且华东出现了在超m1901+200的高价后依旧能吸引些许成交,下游心态不可谓不可好。

综上所述:从沿海主流区域来看,在当前10-12月基差销售总进度约占20%左右(各家情况有所不一)背景下,中下游企业后续在油厂远月基差居高不下的状况下买货进度当延续目前有所谨慎的局面。至于各家采购们怎么采,看看自己所属区域的上述情况后再行动吧,坚信后期会供不应求的信仰的采购们,你们考虑继续买买买吧;而维持相对谨慎的同志们,你们做现货一口价或许也能拥有美好时光!


资讯编辑:邹洪林 021-26093283
资讯监督:朱喜安 021-26093391

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