商品期货早盘跌多涨少 能化坚挺PTA持续上攻大涨逾3%

8月21日，商品期货早盘跌多涨少，黑色系分化， 锰硅跌逾4%，硅铁跌逾3%，焦炭、铁矿石跌近3%，热卷涨逾1%，螺纹上行；有色金属走升，沪铝、沪锌均涨逾1%；化工品偏强，PTA持续上攻大涨逾3%，甲醇、原油涨逾1%，PVC跌逾1%；农产品疲软，菜粕、苹果、豆粕等均走跌。

截止午盘收盘，胶板涨4.74%，PTA涨3.68%，沪铝涨1.56%，热卷涨1.51%，甲醇涨1.36%，沪锌涨1.15%，原油涨1.01%；跌幅方面，锰硅跌4.10%，硅铁跌3.43%，焦炭跌2.61%，铁矿石跌2.58%，PVC跌1.31%，晚稻跌1.19%，沪锡跌0.77%。

现货领涨期货 PTA期货一月飙升40%

需求方面，最近两年，PTA下游端的聚酯化纤行业一直处于高景气周期。就近期市场情况，中信建投化工行业首席分析师罗婷表示，目前长丝市场仍保持较高景气度，同时长丝产业链库存整体下降。她指出，因原料走势强劲，并且涤纶长丝工厂库存普遍低位，因此成交重心多有上调，部分低库存工厂限量出货，下游纺织企业刚需追涨采购。

信达期货能源化工小组也认为，虽然PTA涨幅惊人，但是聚酯成品也在跟涨，下游的接受能力也尚可，因此库存持续降低，也反映终端企业担心后期价格过高而提前备货。

供给方面，近期PTA上游端PX价格大幅走高。PX价格上涨背后主要有两大因素：产能与汇率。一是缺乏新增产能。近年来，产业链一体化成为PTA龙头追求持续稳定利润的方向，为减少上游炼油产能的掣肘，降低综合成本，获得全产业链利润，恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等行业龙头纷纷向上游走，投产大炼化项目，因此，未来这些公司将有大量PX投产。但据了解，这些项目最早也将在今年年底投产，因此在年底之前基本没有新增产能，加之近期国内不少PTA装置处于检修状态，整体来说，PX供给偏紧；二是人民币贬值。有石化行业分析师表示，国内60%左右的PX源自进口，受人民币贬值影响，进口PX以美元计价，折合成人民币之后价格上涨。

警惕焦炭快速上涨后的回调风险

当前，钢厂及焦化厂焦炭库存不断消化，整体处于较低状态。统计数据显示，截至2018年8月17日当周，国内100家具有代表性的独立焦化厂焦炭库存合计16.75万吨，环比前一周减少7.35万吨，较去年同期低22.3万吨，处于近几年的最低位水平；国内110家样本钢厂焦炭库存合计406.19万吨，环比前一周减少5.7万吨，较去年同期低8.02万吨，处于近几年的最低位水平附近。

不过，主要港口焦炭库存近期持续回升。统计数据显示，2018年8月17日当周，国内四大港口（天津港、连云港、日照港和青岛港）焦炭库存合计322万吨，较前一周增加6万吨，较去年同期多67万吨，且库存呈现持续增加的态势。

综上所述，在焦炭供应持续下滑背景下，终端及钢厂的刚性需求保持强劲势头，叠加国内对政策“托底”经济的预期支撑，预计焦炭期价短期内将继续保持强势。但是，随着港口库存持续增加，以及国内经济下行压力加大，后期焦炭市场将面临大幅回调风险。