这个夏季，卷板价格一路高歌，传统7-8月淡季，但今年依旧上演淡季不淡的行情。环保限产政策应接不暇，虽然环保的常态化使得商家理性看待，但对市场终究是利好。下半年开始，唐山部分地区表示烧结均有一定的限产操作，非采暖季叠加超低排放，唐山钢铁誓要打赢蓝天保卫战，那么接下来的卷板市场将如何演绎，下面笔者从如下各个方面进行阐明：
一、二季度以来，价格一路向上
从今年三月份出现本年度均价低点3886元/吨，一路高攀至4325元/吨，各地累计涨幅在400-500元/吨，高于2017年同期200元/吨左右。由于热轧吨钢毛利仍可观，故在限产高力度下，保卷导致库存有小幅累加，后期若需求无跟进，价格预承压下行。
图1:2018年1-8月热轧卷板钢价走势图数据来源：钢联数据
二、限产加码，产量降低
7月20日至8月31日期间，唐山地区钢铁企业高炉停、限产日均影响铁水产量约10.7万吨，占比（日均影响量占日均总产量的比例，下同）为26%，热卷、中板影响量分别为：2.61万吨、0.26万吨，占比分别为：25.35%、22.79%。8月11日最新出台的丰南区针对唐山市丰南区SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动，限产升级后日均影响铁水产量约3.1万吨，占比（日均影响量占丰南日均总产量的比例）约45%，日均影响成品材总产量约2.12万吨，具体到各品种为：带钢影响约1万吨，建材影响量约0.45万吨，热卷影响量约0.58万吨。
图2:2016年—2018年产量汇总数据来源：钢联数据
三、板材库存结构，或呈“严供给+弱需求”
当下基本面呈现的是稳健态势，品种分化也从8月份开始有了明显的体现，螺纹强、热轧弱。库存结构侧面印证，板材或呈“严供给+弱需求”，长材则呈“强需求+强供给”格局。8月，钢价是否延续涨势，主要看库存在供需错配下是增是减。但热轧库存拐点已经显现，预示后期累库现象明显。
图3：社会库存情况数据来源：钢联数据
四、长强板弱显现，后期热卷承压
图4：热卷4.75mm与螺纹钢HRB400价差数据来源：钢联数据
从2018年开年至今，螺纹价格已经突破年内高点，而热卷也接近但尚未突破上半年高点。而在本月初，热卷螺纹钢倒挂，后期或通过资源分配调整，致使铁水更多流向螺纹，引导卷螺差有所回归。需求面后期螺纹淡季不淡的状态将持续，进入秋季，建筑业复苏，基建投资增速。而热轧卷板的下游目前来看仍是处于相对的淡季，且环保限产也对部分下游需求产生一定的抑制。
五、后期预判
八月，环保政策应接不暇，产量大幅压减，建筑工地随着入秋，各地也有所复苏，建筑钢材有望迎来一波利好行情。但是对于板材市场，需求淡季，加之环保导致下游加工多数停工。热轧板卷周产能利用率为79.81%周环比减少3.69%，年同比减少5.89%。可见热卷的产能利用率下降明显快于螺纹。7月汽车产销双降，产销率为92.48%，为去年2月以来新低。种种迹象表明，长强板弱趋势明显，当前热轧螺纹倒挂现象，后期或通过资源分配调整，致使供给更多流向螺纹，引导卷螺差有所回归。预示着热轧价格短期内有承压下行的风险。
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