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Myagric:连粕破位上行 顺势冲关3300

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今日午后豆粕期货异军突起,连续拉升,其中主力合约M1901突破近期震荡区间上轨3260一线,盘中冲破3300关口,尾盘涨幅略有收窄。与此同时,豆粕相关品种,国产豆一、进口豆二涨势更是惊人,主力合约分别以涨停板、涨幅3.69%报收。为何在上午依旧处于不温不火小幅震荡的豆粕,午后开盘便一路拉升,犹如一匹脱缰的野马奔腾不息呢?且在创下了阶段性高点后将如何演变?笔者浅谈一二。

一、中美贸易战再升级、短期局势愈加复杂

继6月15日中美贸易战正式开打以来,国内豆粕基本上呈现出上涨格局,期间虽亦有回调,但上行趋势不改。本月初M1901在临近上月前高一线展开短线回调走势,其导火索因市场传闻中美贸易重启磋商,瞬间引发市场多头担忧情绪,连粕借机乘势回调。但很快,该消息被证伪,中美不仅没有重启贸易磋商,反而贸易战再次升级,美国总统特朗普宣布将对华价值2000亿商品再征关税,我国随即进行反击,宣布拟对美价值600亿美元商品加征5%-25%不等关税。而今日国务院关税委员会决定对美加征关税商品清单二的商品做出适当调整后,自2018年8月23日12是01分起实施加征25%关税,即对上次500亿加征关税商品中剩下的160亿即将实施新关税。由此一来,中美贸易战已然你来我往,暂时未见丝毫和谈迹象,而是各自再出新招,中美贸易战演变成长期性现象概率在逐步加高。

二、海关公布7月大豆进口量同比大降20.6%

海关总署今日发布数据显示,7月中国进口大豆800.5万吨,较上月减少69.5万吨,与去年同期相比则减少20.6%。本年度继5月达到高峰968.7万吨后连续两个月的下降,似乎在一步一步印证市场多头们对后期尤其是四季度国内大豆供应紧张的预期。由下图我们可以清楚的看到,近年来大豆进口量的每年中会有两个较为明显额高峰期,既是美国大豆与南美大豆收获后的出口期,而四季度传统上是美国大豆出口高峰期,该时却又是国内养殖行业需求的较好时期。在中美贸易战的背景下,6、7月大豆进口量已经连续下滑,无疑是给豆粕多头们打了一剂强心针,趁机借势做多不足为奇。

 

三、连粕连续上行、工厂挺价积极

自上个月中连粕结束调整后,连粕几乎一路小步慢涨,而现货在工厂报价较为坚挺的局面下,同样一路上行。当前国内大部分区域虽然依旧是负基差状况,但近期中下游企业提货情绪整体较前期有所好转,且对10-1月价格合适的基差有一定的购买欲望。从昨日市场成交超30万吨情况可见一斑,其中中储粮10-1月1901+60基差更是放量成交,显示市场对四季度相对低价基差还是有一定的购买热情。豆粕买需和提货情况的好转,反过来为工厂挺价打下了一定的基础。加之当前豆粕市场上渠道库存整体依旧处于低位,现货库存主要集中在工厂方面,在压力稍得到缓解后,市场上担忧后续价格易涨难跌,预期再度传导至期价上面。

四、近期大宗商品再现普涨局面,场内资金活跃

近期文华商品指数已创下自2015年底初度反弹近三年来新高,在此背景下,大宗商品多个品种均出现阶段性新高,各版块轮动现象较为明显。从之前的黑色到近日的化工再到今天农产品,各大版块涨的不亦乐乎。而豆粕作为今年开年后相对活跃的品种,无疑吸引了场内投资者的关注的目光,大多品种大涨之余又能独自寂寞呢,趁此市场热度大增之际,资金岂能错过如此良机。从今日午后连粕量价齐升,持仓量大增;以及相关品种大涨形成明显的遥相呼应之势。

综合来看,连粕大涨既偶然却又必然,偶然的是今日上述消息皆不具备突击性,市场各方而是早有其余,由此引发大涨有所偶然;必然的是自中美贸易战以来市场看涨之心并未彻底浇灭,在整个大宗商品市场早已火热之际,当有所预见农产品将接棒上行,那明星品种的豆粕该是各路资金的优选目标。

但豆粕大涨已然发生,再去探究过多原因益处有限,接下来我们更关心的后市如何演变,市场各方该如何布局。笔者个人认为:今日的大涨的资金面的驱动是核心,受益于当前大宗商品市场较为火热;消息面的作用相对有限,毕竟豆粕还是那个豆粕,价格却突然不再是那个价格,我们更要关心的是涨价潮能否延续。在中美贸易战的担忧下,长线看多自然可以,但更应该谨慎看多,不可盲目追高,不然小心乐极生悲。理由如下:

1、豆粕大涨后,叠加当前豆油整体处于较低水平;而国外美豆近期已反弹至种植成本一线,在丰产及贸易战的压力难有大涨行情。由此我们需要注意:如若后面连粕再次大涨,而美豆依旧不温不火,工厂榨利势必大好,当格外注意大量套盘压力,一旦发生,市场阶段性高点可谓已到,势必需要一定时间去调整消化。而现货方面,不仅大家预期的基差快速走强不会马上出现,并且现货负基差时间可能再度延长。

2、当前中美贸易战愈演愈烈,国家政策更多的是对外,多国内市场尚未出现实质性影响政策的出台,后续如若出现政策性不利豆粕上行因素,对于经过大涨后的豆粕风险自然是更大。例如调低饲料中豆粕添加比例,鼓励豆粕需求企业直接进口豆粕呢?总之,连粕如若连连大涨后,一有政策性的风吹草动,对于市场各方的影响不可小视。

写在最后:贸易战的演变,政策的不确定极大,豆粕各方的我们最好选择相信基本面,只有坚实的基本面才能打下牢靠的上涨根基。大涨后我们需要看到的是风险,而不是贪婪。浮盈未必是真赢,浮亏却是真亏!


资讯编辑:邹洪林 021-26093283
资讯监督:朱喜安 021-26093391

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