2018硅锰行业上半年关键词：环保严压、原料波动、底价抬升。
经历2年的蓬勃发展，硅锰行业在期货以及下游钢厂需求旺盛的带动下，生产企业均有不俗的盈利，但随着行业日趋成熟的情况下，国家对于环境保护的积极政策、国外矿山盈利丰厚开采增量、厂家为求自身发展而陆续新建冶炼设备等情况，影响着硅锰行业发展的轨迹，如下给出几组数据以研判下半年趋势。
图一：2017-2018年天津港南非矿现货价格
一、上游锰矿：国外供应价格双增 国内商家承压
1、港口现货矿价涨幅未及往年
2018年上半年锰矿类产品内，较有代表性的就是南非半碳酸锰矿，一方面南非矿占据这国内锰系合金使用量的半壁江山，另一方面则是全球供应量第一大矿种，价格方面可以看出（图一），2018年均值高于2016及2017年，同比涨幅在23%，但却低于2017年当期59%涨幅，这也是为什么2018年不少国内锰矿商家感觉盈利并未有前2年好的主因。
图二：锰矿进口量对比图
2、锰矿进口增量 拖累现货价格
在2016-2017年持续的高盈利下，国外矿山纷纷调高了2018年开采供应量，且不少非主流矿区开采也在增量，由（图二）可以看出，2018年前5月，排除3月出现了同比的下降，四个月内的进口量同比均有增加，而4-5月增量则更为明显，且从累积量来看，前5月增幅达17.9%，较多非主流小矿种逐步抢占及冲击主流矿种的价格及市场份额。
随着进口的增量，以及国内锰矿需求的不稳定，在4月后期，全国锰矿总库存均处于上升状态，截止6月底，全国锰矿总库存量已达近300万吨高位（虽近年国内港口锰矿‘蓄水池容量’也有所上升），但较之2月最低位仍有73%上升，虽下半年有合金厂计划新开工预期，但短期港口的高库存也是抑制国内锰矿价格跟涨硅锰的主因。
图三：UMK&国内现货锰矿价格对比图
3、国外矿价涨幅巨大 国内厂商承受风险
UMK为今年南非矿涨价的急先锋，其对华2-6月的报价由6美元/吨度启动，至6月最高点8.5美元/吨度，上涨41.6%，不少国内锰矿商家在4-5月高价定购期货矿，经过35-40天的海运，据此推算，不少国内商家6-7月到港的高价矿成本在60元/吨度以上，而从（图三）可以看出，在高价锰矿到港的时间段内，国内港口锰矿现货价反而出现下滑，并未跟随外盘价格涨幅，究其主因仍脱离不开下游合金厂上半年并不稳定的开工。
图四：2016-2018硅锰产量
二、硅锰行业：环保、自保、合金厂家生产不稳定
2017年12月-1月宁夏产区受‘史上最严’环保检查影响，一刀切关停50%产量。3月-4月为维护锰系铁合金市场的稳定，避免铁合金价格大起大落，中国铁合金工业协会锰系委员会会员单位从4月1日起根据各自企业情况限产10%～50%的产能。6月-7月环保回头看，内蒙、宁夏、广西等主产区影响受限，厂家纷纷降耗30%生产。而由（图四）可以看出，2018年（1-6月）累积产量381.7万吨，较之2016年上升6%，但较之2017年同期累积产量仅上升1.2%，而全国1-6月累积粗钢产量增幅在6%，整体需求好于供应，这也就是为什么硅锰价格今年一直维持在7000-8500元/吨区间内运行，而市场长期存在于缺货状态。
图五：河钢集团采购量对比图
三、下游钢厂需求：环保严控钢铁产量 需求存疑
国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，三年蓝天保卫战的重点区域范围和上次相比有所扩大，也就是从京津冀“2+26”城市，扩大到长三角和汾渭地区，而长三角和汾渭地区也是主要的产钢地区，初步估计，范围扩大之后，涉及钢铁产能会在原有基础上，再增加两亿吨左右，对钢铁产量释放的制约影响大于其他任何因素。
而从河钢集团硅锰采购量的对比图（图五），虽自3月“采暖季”结束后，河钢集团硅锰采购量逐月上升，但较之去年同期总量则均处于减量状态，而下半年来看，在河北省推进去产能调结构转动能工作会议上表示，2018-2020年的三年间，河北省将继续坚定不移推进去产能工作，实施“432511”工程，压减退出钢铁产能4000万吨。2018年压减退出钢铁1200万吨（折合硅锰需求10万吨左右），而河北是全国化解过剩产能工作的主战场，2013年以来，该省已累计压减炼钢产能6993万吨。
四、锰系新增产能 下半年虎视眈眈
由于2016-2018三年间，硅锰价格波动频繁，不少企业把握机遇，获得不错的盈利，而基于自身发展的要求及增量降本的目的，南北不少产区的大型企业陆续建设30000KVA以上的全新矿热炉，而由于2018年上半年环保及价格等因素影响，并未大规模投入生产，所以不少企业把目光集中在了2018年的下半年，据统计8-10月间，是不少南北企业选择点火开工的日期，如有近10-12台新增产能稳定投入生产，将增加全国硅锰月均产量的8-10%供应量，而如下游需求较难承接如此增量，可能就会出现产区与产区、厂与厂之间的价格竞争，一部分不具备优势的小型企业将逐步淘汰出锰系市场。
图六：硅锰期现价格对比图
五、期货涨跌 牵动人心
硅锰期货由2014年8月上市以来的默默无闻，到如今的火热交易，也实现了当初期货市场服务实体经济的初衷，而从每日成交与持仓量来看，均稳定在20万一线，虽并无去年单日百万成交量的辉煌，但也显示出硅锰期货这个年轻的品种的日趋成熟。而期货价格每日的涨跌也高度影响着市场参与者的心态，从（图六）可以看出，期货价格长期低于现货价格，一方面显示出参与者的谨慎，另一方面也显示出期货市场也给予采购方多样的采货途径，合理的期现结合操作，给予参与者更多样的选择。
后记：
对于2018年下半年锰系市场，几乎大部分参与者都持有谨慎的态度，最主要的原因就是后期锰系新开工的压力，但就目前来看，纯新增产量并未大量投放市场，但在三季度末及四季度初则有部分增量则会陆续投入市场，相信在不久的将来，硅锰总产能将再次站上一个新台阶。
原料锰矿来看，由于总进口量维持高压态势，虽有锰系新增产量的利好，且随着国外矿山高价供应的状况下，锰矿价格难有大幅走低可能，但锰矿商家下半年利润仍存变数。
锰系合金下游来看，考虑到2018年冬季北方取暖限产政策将大概率施行，四季度南北需求量可能存有变数，但钢铁企业利润又维持相对合理水平，在限产外时间产能利用率将达到高位，电炉产能的增加及废钢比维持高位，2018年下半年国内粗钢供应增量将在800-1000万吨，加之11月钢铁新标准的推进执行，对于锰系合金整体需求尚可谨慎期待，行业内的参与者不乏面临多样化的新挑战。
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