12日晚上美棉期货借着usda月报，大幅拉升涨停，突破了日线的底部区域，很多人说美棉此次的一轮调整跟usda月报关系非常大，答案当然是，在此之前，基本面和技术面均为利多的情况下因受贸易战担忧ICE美棉一直底部盘整，就像被捆绑的狮子，等待枷锁打开一展雄姿。USDA月报一直强调棉花长期看涨，短期供需平衡，这次究竟是什么理由一下拉起泥沼中的美棉？
根据我的农产品了解到美国农业部发布的7月份全球产需预测，美国2018/19年度棉花产量、出口量和期末库存环比均有所下调；产量调减100万包的原因是根据目前的情况美国弃收率上升；美国期初库存环比调减20万包，原因是2017/18年度的出口量增加；美国国内消费量没有变化，2018/19年度期末库存预计为400万包，环比减少70万包，和调整后的2017/18年度期末库存持平；美国2018/19年度农场均价中间值为75美分，环比上调5美分。
图表一USDA美国产销存预测
另外，USDA对2014/15年度以来的中国消费数据进行了修正，其结果是2018/19年度全球期初库存下降330万包，全球消费量环比调增160万包，其中100万包来自对中国消费量历史数据的修正；除中国以外，孟加拉国、巴基斯坦、巴西和越南的消费量也有所调增；全球棉花产量下调290万包，原因是美国和澳大利亚产量抵消了巴西、印度和墨西哥的增产；全球棉花进口量环比调增16.5万包，原因是美国出口量大幅减少被巴西和中国进口量增加抵消；全球期末库存环比调减520万包，主要减少来自中国（460万包）和美国。印度和巴西的期末库存环比调增。
图表二USDA中国产销存预测
这样的数据相当于直接告诉企业家，棉花供不应求了，不买货后期就等着棉花有价无市了，特别是美棉，因为今年天气影响较重，高皮质棉花稀缺了，但实际是这样吗？
目前处于新花上市前点价开启阶段，美国华尔街的金融机构可是日夜盯着盘面，高位卖出或回购后再高位卖出这是美棉惯用手段。就中国消费来看，USDA月报按照一以往的比例上调21.8万吨，但是经历这么久，消费基底的增加21.8万吨，是需要下游市场的扩充，目前国内环保工程抓的那么严格，多家印染厂限产甚至关停，下游不畅如何在年复一年的销量基础增加21.8万吨的市场，另外在中美贸易战、印度籽棉政府最低保护价、巴基斯坦对进口棉花和纱线征收2%关税鼓励扩大内需，这个消费量的增加实在是有待考究。
图表三USDA中国消费环比变化表
其次，中国国内本身的库存也存在一个争议，据我的农产品网跟踪目前中国棉花商业库存约300万吨，我的农产品网统计棉花商业库存约250万吨，国储棉目前库存约320万吨，算上目前国内进口棉库存约30万吨，等待新花上市以及中国对亚太地区棉花关税下调的基调，明年中国棉花市场供需基本稳定。美国农业部数据报告下调中国棉花期末库存101.8万吨，其中到底含有多少水分，这或许只有数据统计局知道。
图表四USDA中国库存环比变化表
最后，看数据表中，最突出的就是中美两国期末库存下调幅度，中国拍储国储棉库存临近安全线这是大家都知道的事情，美国出口超额，库存下调均属于正常，但月度变化99.6万吨和15.2万吨，在中美贸易战闹得沸沸扬扬的时候、在中美互加关税之际，棉花库存消耗能依旧如此巨大？那么这个世界的消耗能力可真不是地球所负担的起的。
图表五USDA中美期末库存预测
故，我的农产品网综上所述，美棉7-8月或将存留小幅下跌空间，目前只是虚高拉涨，如若后期美国天气干旱恶劣，则下跌时间推迟至12月，但可认可的是新年度美棉销售均价一定会上调，具体是多少，那么就等着新花上市，棉花指标及产量决定了。
资讯编辑：刘美 0791-88385083 资讯监督：王宝东 0791-88385189免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
