沪镍自6月初创新高以来开始持续高位盘整。一方面，贸易摩擦升级，市场悲观情绪再起。另一方面，虽然此前推动镍价上涨的国内环保因素仍存，但复产预期叠加下游不锈钢需求减弱影响，镍价支撑力量渐弱。总体来看，镍价近期将持续调整。
投资者情绪波动大
今年以来，贸易局势经历了多次波折，市场情绪在这个过程中大幅波动。目前，中美之间贸易紧张局势暂无缓解迹象，而加征关税的措施即将在7月6日生效，市场对此担忧情绪明显，整个工业品市场近期都呈现偏弱态势。
贸易战也并不局限在中美之间。因美国方面对欧盟、加拿大、墨西哥等国家与地区加征钢铝关税，这些国家陆续公布报复性关税措施予以反击。目前，除中国外，全球对美报复性关税已超过300亿美元。若贸易战持续扩大，全球经济将面临下行风险，这将对商品市场产生持续的负面影响。
强势美元带来压制
近期，强势美元对镍价亦产生了一定的压制。美国经济受减税刺激呈现持续向好局面，美国经济数据走强令美联储年内加息4次的概率不断提升。美国制造业呈现加速扩张态势，美国6月ISM制造业PMI为60.2，大超预期值58.5，仅次于今年2月的数据，为2004年以来的第二高水平。美国通胀亦呈现上行趋势，PCE物价指数，作为美联储更青睐的通胀数据，在5月同比上升2%，也是6年以来首次达到美联储的目标位。
向好的经济使得近期美联储多次发出鹰派信号，年内加息4次概率增加。反观欧央行，则呈现出偏鸽的态度，欧央行预计到今年年底才会结束购债，而明年夏天之前都不会加息，这使得美元近期易涨难跌。
基本面支撑渐弱
从上游镍矿来看，目前市场供给整体宽松，镍矿港口库存自6月以来有所回升。据数据，截至6月29日，镍矿港口库存为901万吨，较6月1日上升66万吨。
而中游镍铁受环保回头看的影响，产量未大幅恢复，短期仍将呈现紧张局面，但目前市场已有一定的复产预期。目前高镍铁价格已运行在1100元/镍点附近，6月以来普遍上涨50元/镍点，这对镍价仍有一定的支撑。
下游不锈钢则呈现偏弱的局面，对镍价支撑有限。一方面，印尼青山三期100吨不锈钢炼钢项目投产，若产出的不锈钢大量流入我国，将对不锈钢价格形成压制。另一方面，目前处于不锈钢消费淡季，下游需求减弱，不锈钢价格在6月初冲高后迅速回落。
综上所述，虽然镍铁限产仍对镍价有一定支撑，但下游不锈钢需求走弱，亦对镍价带来负面影响，关注沪镍1809下方110000元/吨的支撑位。
（作者单位：中信建投期货）
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