2018年4月份，我国造船完工量环比大增66.8%，手持订单量环比下降23.1%，新承接订单量环比下滑。重点监测企业工业总产值等主要经济指标连续下降。4月以来国际干散货市场运价止跌回升。4月船板价格重心较3月小涨。
一、中国三大造船指数
1.1 四月当月我国造船完工量环比大增66.8%，手持订单量环比下降23.1%
1-4月份，全国造船完工1170万载重吨，同比下降37%。承接新船订单1802万载重吨，同比增长171%。4月底，手持船舶订单9301万载重吨，同比增长7.4%，比2017年底增长6.6%。
4月我国承接新船订单为249万载重吨，同比124%，主要受我国散货船订单大幅增加带动，但环比下降23.1%，因船板价格和人员工资上涨，人民币汇率升值导致造船成本整体上扬，加之IMO的2020“限硫令”，航运企业船用设备的取舍等因素，造成船东订购新船热情有所减弱；造船完工量317万载重吨，增速由负转正，同比增长9.7%，结束5个月的跌势，环比大增66.8%；因造船完工量增加、新承接订单环比减少，我国船舶手持订单环比出现微降0.7%，但今年新城订单累计量大增，手持订单同比仍以7.4%的增幅回升。
图1 国内造船完工量及同比
图2 国内新承接订单量及同比
图3 国内手持订单量及同比
图4 三大指数出口占比
1.2 我国造船出口订单
我国造船手持出口订单环比微降0.9个百分点。1-4月份，全国完工出口船1090万载重吨，同比下降38.2%；承接出口船订单1672万载重吨，同比增长195%；4月末手持出口船订单8408万载重吨，同比增长5.2%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的93.2%、92.8%和90.4%。4月完工出口船比例较3月上升1.5个百分点，完工出口量308万载重吨，同比增长12.8%，环比大增94.9%，承接出口量232万载重吨，同比增长114.8%，手持订单环比下降0.9%。
二、4月船舶行业盈利情况不佳
企业主营业务收入同比降幅收窄，利润总额降幅扩大。1-4月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入690亿元，同比下降17.1%；利润总额2.4亿元，同比下降60%。主营业务收入降幅收窄，主要因造船完工量的大增，带动部分收入增加，而因造船原材料价格的上涨，新船价格提高，船企利润水平大幅下降。
工业总产值降幅收窄，受船舶配套和修理产值增长带动。1-4月份，船舶行业80家重点监测企业完成工业总产值1050亿元，同比下降8.7%。其中船舶制造产值445亿元，同比下降11%；船舶配套产值76亿元，同比增长13.4%；船舶修理产值37亿元，同比增长2.8%。今年我国船舶配套行业转好，加之航运市场转暖，二手船交易量大增同时带动船舶修理行业向好，减弱工业总产值下降速度。
三、4月国际干散货运价指数触底反弹
本月国际干散货运输市场运力增幅继续减弱。据克拉克森统计，截至4月底，全球干散货市场运力总计11205艘，8.25亿载重吨，较上月末增加168万载重吨。其中海岬型船3.27亿载重吨，较上月末增加39万载重吨；巴拿马型船2.03亿载重吨，较上月末增加65万载重吨；超灵便型船1.98亿载重吨，较上月末增加48万载重吨；灵便型船0.97亿载重吨，较上月末增加16万载重吨。运力增长放缓，因2016年及2017年上半年全球散货船订单量较少，导致今年交船量明显减少，而1-4月散货船累计拆船量较1-3月仅增加20万载重吨左右，支撑干散货运力继续增长。
4月国际干散货市场恢复，BDI运价指数呈现上行态势。清明节过后，我国限产高炉复产，对矿石需求增加，铁矿库存高位回落。煤炭方面，受限制进口煤政策影响，我国进口煤出现大幅下滑。镍矿方面,因菲律宾和印尼天气不好，出货较慢，但下游需求也不高，市场镍矿货盘较少。4月国际干散货运输市场涨跌不一，海岬型船因运力供应阶段性偏紧运价震荡上行，巴拿马型船和超灵便型船太平洋市场由于缺乏货盘支撑，由升转跌。截止5月15日，波罗的海干散货运价指数BDI指数报收于1468点，较上月同期上涨44.8%，较4月初上涨44.5%，较去年同期上涨47.7%。1-4月铁矿石进口量36159万吨，较去年增长2.6%，煤炭进口9769.6万吨，同比增长9.2%。
图5 波罗的海干散货海运指数BDI走势图
四、4月船板价格走势及5月造船行业分析
4.1 四月船板价格走势及5月走势分析
4月钢材板长材强于板材。推后的钢材需求在4月集中释放，加之库存加速下滑，支撑价格反弹。月度均价看，船板虽略降，但其日度价格呈现震荡上行态势，中厚板价格月环比小幅微涨，基本符合之前我们的预判。
表1 四月份造船板与中厚板价格走势
表2 四月份造船板月度均价及环比变化
造船板与普中板价差缩小。在4月钢材价格上涨时，船板价格因前期价格抗跌性强，涨势较缓慢，而普中板下游行业需求好，价格涨势略快，日度价格看，普中板价格涨幅超船板50元/吨。造船板与普中板价差均价明显收窄，较3月下跌23元/吨，仍高于去年同期。
图 6 造船板和普中板价格走势及价差变化
图7 钢厂与船板价格差走势
4.2 四月中厚板产能利用率、产量情况
截止本期（4月1日-4月27日）中厚板实际产量为471.19万吨，大幅增加9.4%，显著高于2016年和2017年同期水平。4月环保限产虽影响部分地区钢厂生产，但整体看，中厚板企业复工情况较好，开工率和产能利用明显回升，且高于去年同期，产量增幅大。4月中厚板价格涨势较强，而原料价格仅小幅增长，致使吨钢盈利大幅提升。根据MRI品种盈利模型，截止4月27日达到1351元/吨，环比上月同期的1098元/吨，增加253元/吨，涨幅为23%。
表3 四月份中厚板生产情况及变化（65条产线，产能为8479万吨/年）
图8 中厚板产量周度走势
图9 中厚板总库存周度走势
4.3 中厚板库存大幅下降
整体来看，4月中厚板产量增加，但随着限产延期等影响的减弱，下游行业需求提振，库存去化速度加快，由3月降幅12.8%升到4月下降16.3%。目前库存水平显著低于去年同期23%，也低于去年全年水平，接近于2016年同期。
表4 四月份中厚板库存及变化
备注：Mysteel统计的中厚板社会库存为全国31个主要城市，钢厂库存为37家中厚板样本钢厂。
图表10 中厚板厂库周度走势
图表 11 中厚板社库周度走势
4.4 五月我国造船行业分析
就船板和中厚板而言，4月中厚板产量大幅上升9.4%，但下游机械、造船等行业需求不减，钢厂接单情况好，且库存连续下滑，支撑价格大幅上涨。而原料价格整体依旧偏弱，导致中厚板成本价格重心下移，利润空间明显扩大。当前市场心态乐观，钢厂生产普中板积极性高，反之品种板生产积极性有所减弱，使得造船厂订购船板订单困难。后续在高利润背景下，钢厂生产中厚板积极性不减，而船板因为产量供应偏紧，船舶、机械等行业需求不减，价格仍存在上涨支撑。但因5月市场存在很多不确定性，加之外部环境风险仍未解除，预计5月价格重心持平于4月或略高。关注利润情况、环保政策，国际贸易，不排除突然事件的发生，影响船板和中厚板价格不及预期。
5月南半球雨季已经结束，发运量进入旺季，航运市场回暖明显，但国际贸易摩擦增多，我国大宗商品需求受国内环保限产影响较大，运量增量或不及预期。但近期干散货运输市场运费上涨，但各船型涨跌不一，海岬型船涨势较猛，助推BDI指数大幅上升，其他船型运费波动幅度较小，个别船型出现下滑；原油市场受中东局势影响，油价上涨带动运费明显回升。运费的回涨一定程度上也刺激船东订购新船，从历史数据看，除2016年5月环比下降外，其他年份5月环比均呈上升态势，今年5月新船订单也存在上涨空间。综合看，5月我国新承接订单量仍有上升空间。
图12 新承接订单单月数据走势
本文数据来源：钢联数据、MRI
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