概述：北方地区需求快速下降，部分钢厂为了抢占有限的销量，降价力度相当大，市场低价资源频出，相对应的，南方、华东地区钢厂为抵制住外省资源的入侵，以免市场份额被占领，唯有降价，在此影响之下，12月份全国建筑钢材价格大幅下降。按照常理来说，1月份是钢材消费淡季，钢价多为下跌。那么，实际走势如何呢？笔者就以下几方面进行系统分析。
一、12月主导城市价格表现相对一致，多以大幅下跌为主。
表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
12月份国内建筑钢材价格除广州上涨以外，均以大幅下跌为主，其中螺纹钢均价月环比下跌226元/吨，线材均价月环比下跌252元/吨，主要原因是伴随着天气变冷，北方需求逐渐下降，北方材南下资源增多，且价格明显偏低，甚至部分钢厂采取“后结算模式”，降价出货意愿强烈，全国钢价平台持续下移。值得一提的是广州市场因为螺纹钢资源紧缺，价格逆势上涨。
二、供给分析
1、钢厂开工率分析
图1：全国建筑钢材钢厂线材开工率 图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢开工率
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率走势出现分歧，螺纹钢微幅下降，线材则小幅回升。截止12月27日，螺纹钢开工率为69.5%，月环比减少0.7%，年同比增加0.32%；线材开工率为72.2%，月环比增加2.4%，年同比增加5.93%。具体来看，当前线材开工率已经降无可降，伴随着电弧炉的上马以及恢复生产，开工率回升实属合理。
2、钢厂产量分析
图3：全国建筑钢材钢厂线材实际周产量 图4：全国建筑钢材钢厂螺纹钢实际周产量
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量双双下降。截止12月27日，螺纹钢周产量为299.93万吨，月环比减少1.12万吨，年同比增加19.25万吨；线材周产量为134.4万吨，月环比减少1.45万吨，年同比增加15.37万吨。具体来看，螺纹钢开工率下降的同时，钢厂产量也在下降。而线材开工率与产量走势出现背离，主要原因是随着电弧炉投产，开工率势必回升，但是钢价下跌，导致电弧炉厂利润大幅收窄，部分电弧炉厂有意减产。
3、钢厂库存分析
图5：全国建筑钢材钢厂线材库存 图6：全国建筑钢材钢厂螺纹钢库存
截止12月28日，Mysteel统计全国钢厂厂内建筑钢材库存总量为267.83万吨，月环比增加78.21万吨，年同比减少83.61万吨；其中螺纹钢库存总量213.46万吨，月环比增加56.60万吨，年同比减少63.11万吨；线材总量54.37万吨，月环比增加21.62万吨，年同比减少20.50万吨。钢厂库存增量明显放大，主要原因在于季节性需求低迷，且当前价格偏高，贸易商不愿接盘。
三、市场库存分析
图7：Mysteel国内建筑钢材库存
截止12月28日，Mysteel统计国内建筑钢材库存总量为421.20万吨，月环比增加13.33万吨，年同比减少159.42万吨；其中螺纹钢库存318.37万吨，月环比增加2.32万吨，年同比减少147.97万吨；线材库存102.83万吨，月环比增加11.01万吨，年同比减少11.45万吨。受绝对价格较高影响，贸易商接盘情绪低迷，与此同时，季节性需求低迷，导致社会库存继续攀升。
四、需求分析
图8：Mysteel成交量统计
Mysteel统计12月份全国日均成交量为15.70万吨，月环比减少22.29%，年同比增加4.89%。具体来看，全国所有地区均表现出减少态势，其中东北地区降幅最大，为48.35%，其次是西北地区，为47.39%，排行第三是华北地区，为31.00%，主要原因是天气变冷，户外无法施工，下游需求锐减。年同比来看，除了华南、西南下降以外，其他地区都出现不同程度增加。
图9：Mysteel量价对比图
从量价对比来看，市场价格与成交量相关性有所增强，即成交量下降，市场价格亦下跌，当前下游需求逐步减弱，成交持续低迷，加之钢厂下调出厂价格，钢价不断下行。
五、出口分析
图10：中国建筑钢材出口数量
海关数据显示，2017年11月我国钢材出口533.2万吨，环比增长7.4%，同比下降34.3%。2017年1-11月，我国钢材累计出口6966.1万吨，同比下降30.8%。其中11月我国钢筋出口数量为1.31万吨，月环比增加0.83万吨，年同比减少0.11万吨。主要原因是2017年12月国内建材市场大幅回落，螺纹钢出口报价随之回落，截至12月末，中国含铬螺纹钢出口价格（FOB）610美元/吨，算上海运费5.5-6.5美元/吨，仍高于东南亚进口（CFR）价格的565美元/吨，所以，出口略有增加，但是增幅不大。
六、成本分析
图11：螺纹钢生产成本及利润
截止12月29日，全国螺纹钢均价为4452元/吨，据测算，平均全国螺纹钢生产成本3352.08元/吨，钢厂利润十分可观，生产积极性依然较高。电弧炉的生产成本为3842.4元/吨，利润小于高炉厂。当前螺纹钢生产企业成本相差巨大，高的达到4000元/吨以上，低的则在3000元/吨左右，调坯轧材厂目前成本亦高企。
总结：
1、11月份，房地产开发景气指数为101.63，比10月份提高0.14点；1-11月份，全国房地产开发投资10万亿元，同比增长7.5%，较10月滑落0.3个百分点；1-11月房屋新开工面积累计16.2亿平方米，累计同比增速6.9%，较10月增加1.3个百分点；1-11月房地产施工面积76.8亿平方米，同比增长3.1%。虽然房地产整体投资累计增速从4月份9.5%的高点持续回落，但房地产新开工面积和施工面积增速依然保持稳中有升的势态，这表明国家的调控政策的效应正在逐步显现，需要重点关注三四线城市的房地产开工与施工情况。随着因城施策的调控措施的逐步深入，部分三四线城市在房改货币化的影响下，后期库存将会继续走高，短期对钢材需求仍较好。
1-11月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）126720亿元，同比增长20.1%，增速比1-10月份提高0.5个百分点。在年底稳经济以及完成全年经济目标的情况下，基建投资依然为保持较高增速，但下月在年末财政惯性紧张的情况下，基建投资增速可能小幅下滑。
值得一提的是2017年以来，随着部分基建项目叫停以及11月份财政部和国资委发文严控PPP项目，全年基建投资项目增速下滑明显，从整体上削弱了固定资产投资的增长。未来基建投资增速大概率维持15%上下，整体增速中轴较今年有所下降。这个趋势既符合当下地方政府和国企紧缩债务去杠杆形势，也契合经济结构转型的时代主题。
2、12月29日Mysteel62%澳洲粉矿价格为73.5美元/干吨，月环比上涨4.5美元/干吨。Mysteel统计澳矿巴西矿发货量：12.18-12.24当周，澳洲、巴西铁矿发货总量2702.1万吨，环比增加21.0万吨。其中，澳洲铁矿石发货总量为1773.3万吨，环比减少98.1万吨，发往中国1447.7万吨，环比减少176.0万吨；巴西铁矿石发货总量为928.8万吨，环比增加119.1万吨。澳洲方面港口无更多的检修信息，发货量从高位回落但亦明显高于年度均值水平。分品种看，高品粉矿发货量反而增加，中低品粉矿和块矿量有所下降。预计后期澳洲发货继续维持高位，但需注意近期澳洲大雨大风天气对港口的影响。
同时，Mysteel统计北方六港到港量：12.18-12.24当周，中国北方六大港口到港总量为1122.9万吨，环比减少30.1万吨。预计1月澳矿到港环比增加150万吨，巴西矿到港环比减少450万吨。另外，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14655万吨，周环比增加118万吨。华南地区由于年底火运指标已经用完，火运疏港有所下降，但近期到港量下滑导致华南港口库存小降；东北及华北库存显著增加，其中华北部分主港受限载原因导致疏港量有小幅下滑，后期将有部分船只陆续到港，预计库存仍会继续增加。
12月29日Mysteel统计64家样本钢厂库存总水平为31.7天，环比两周前增加1.6天；64家钢厂总库存1956.48万吨，环比增加111.49万吨，平均每家31.6万吨，环比增加1.7万吨。近期焦炭及矿价均小幅上涨，各地区铁水成本均有小幅增加；个别地区考虑到后期交通和运费的原因，库存有较多的增长。目前部分地区钢厂有补库行为，补库以pb粉等高品粉矿为主。而2018年1季度恰好是国外矿山的发货淡季，因此高品粉矿在港口库存端能大幅累积的概率不大。华东华南部分港口贸易集中度仍比较高，部分贸易商有挺价行为，也有贸易商成本较高，存在捂盘惜售行为。
单边看，盘面60美金将是低品矿的成本支撑线，同时，钢厂高利润下对高品矿的刚需也是铁矿可以作为多头配置。但是现在价格在70美金附近，钢厂按需补库居多，加上港口库存居高不下，上涨压力偏大，鉴于高品矿依然紧缺，预计1月份铁矿石价格以窄幅震荡为主。
随着北方降雪、南方降雨以及年底赶工期浪潮的趋缓，下游需求继续走弱，整体各区域成交有相继转弱的迹象，加之北方材南下资源持续不断，且价格偏低，势必拖累全国市场价格表现。与此同时，春节将至，资金压力渐显，商家情绪转为消极，操作多为降库回笼资金。基于此，预计1月国内建筑钢材或弱势下行。
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