概述：上个月的时候我们就说到12月份结构钢市场仍有上行空间，但商家应把握出货节奏、谨防高位风险，果不其然，在月初价格创新高后一路下冲，跌幅令人咂舌，新的一年即将到来，2018年开局之月结构钢市场又将怎样运行？且随小编慢慢看来。
一、冲高回落，45#碳结钢均价下跌37元/吨
12月份是钢厂检修比较集中的月份，供给收缩情况下市场整体预期向好，但后期终端需求受阻制约市场价格继续上行，后在普材、期盘等的下行影响下冲高回落，不过除45#碳结钢全国均价快速回落外，其余品种较11月底均有不同程度拉涨。
图1：2017年结构钢四大品种全国均价走势
数据来源：钢联数据
分品种来看，结构钢四大品种在12月13日左右创新高后开始快速回落，上涨阶段45#、40Cr、20CrMnTi、35/42CrMo全国均价分别涨285元/吨、294元/吨、323元/吨、369元/吨，而在回落阶段45#、40Cr、20CrMnTi、35/42CrMo全国均价分别分别跌322元/吨、293元/吨、165元/吨、191元/吨。
图2：2017年结构钢四大品种全国均价价差走势
数据来源：钢联数据
分品种价差来看，由于12月份优钢小涨大跌、特钢大涨小跌，品种价差迅速扩大，截至月底，40Cr、20CrMnTi、35/42CrMo与45#之间价差分别为270元/吨、523元/吨、215元/吨，较上月分别扩大38元/吨、195元/吨、215元/吨。
图3：2017年45#碳结钢全国主要市场月度涨跌幅变化
数据来源：钢联数据
分区域来看，受山东资源快速回调影响，12月份华北结构钢市场大幅下跌，截至12月底，45#碳结钢华东（杭州）、华南（广州）、华中（武汉）、华北（天津）、东北（沈阳）、西南（重庆）区域分别下跌160元/吨、100元/吨、30元/吨、200元/吨、-300元/吨、-20元/吨。
二、计划排产继续增加，1月全国结构钢市场承压调整
1、达产率小幅提高，钢厂库存压力增加
12月优特钢棒材实际生产299.73万吨，产能利用率为65.02%，较11月下降2.94%，较去年同期提高1.96%。1月优钢棒材预计排产312.95万吨，预计产能利用率67.88%，较12月提高2.86%。虽然12月后半月钢价开始深度调整，但是钢厂利润仍保持高位，主动减产的意愿不强，1月各钢厂的生产积极性都非常高昂，计划产能利用率处于高位。
图4：全国优特钢棒材月实际产量、达产率变化走势
数据来源：钢联数据
截止到12月28日，全国样本优特钢钢厂总库存为82.773万吨，较11月底剧增21.76万吨，月环比暴增35.67%；总库存较去年同期增加4.02万吨，同比增加5.1%。
图5：全国优特钢棒材月度库存变化走势
数据来源：钢联数据
2、成交走弱库存回升结构钢市场压力渐增
据mysteel统计，2017年12月份全国25个市场的贸易商和仓库累计出货86.91万吨，较11月份减少5.77万吨，环比下降6.23%，较去年同期相比下降3.47%；截至11月底，样本企业总库存55.79万吨，较11月底减少0.34万吨，环比下降0.61%，较去年同期相比上升7.45%。
图6：全国结构钢周度库存、成交变化
数据来源：钢联数据
3、汽车产销比均增长，下游需求略有改善
2017年11月，汽车产销同比、环比均呈现增长。1－11月，汽车产销同比保持小幅增长，增速较1－10月稍有回落。11月，汽车产销分别完成308万辆和295.8万辆，同比分别增长2.3%和0.7%，环比分别增长18.7%和9.7%。1－11月，汽车产销分别完成2599.9万辆和2584.5万辆，同比分别增长3.9%和3.6%。
数据来源：中国汽车工业协会
三、市场还能跌多少
目前来看，本轮跌价，是季节性需求减弱导致市场成交下降钢厂库存上升，叠加贸易商强烈的看跌心理预期产生的。但是从中长期来看，我个人还认为当前仍处于钢铁行业的牛市周期里，钢铁牛市在2018年仍将延续，主要基于两点：1、钢铁产业政策在2018年仍将会延续，环保和打击落后产能将是常态；2、经济复苏的势头不会中止，下游产业生产的订单不会下降，较2017年仍有上涨空间。微观来看，市场继续向下的调整还有空间，不具备止跌企稳的条件。4季度钢价一路上涨不断破前高，对贸易商和下游企业而言，资金压力是非常大的，贸易商需要在淡季的时候打压钢价，降低2-3月的持仓成本。山东钢厂在本轮涨与跌的行情里都充当了急先锋的角色，当前与江浙地区的价差拉大到了500元/吨，需要修复的时间和空间。乐观估计，本轮价格调整，江浙地区向下冲击4500元/吨的可能性非常大，而山东前期最高已经跌了900元/吨，跌幅较深，4000-4100元/吨一线具有较强支撑，本月结构钢市场走势预测继续调整，然后后半月逐步进入春节假期前的稳定状态。
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