关键数据：2017年1-11月份，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。房屋施工面积768443万平方米，同比增长3.1%，增速比1-10月份提高0.2个百分点。房屋新开工面积161679万平方米，增长6.9%，增速提高1.3个百分点。土地购置面积22158万平方米，同比增长16.3%，增速比1-10月份提高3.4个百分点。商品房销售面积146568万平方米，同比增长7.9%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。
房企拿地保驾护航，开发投资平稳下行
11月当月，土地购置面积为3110万平方米，创年内单月拿地面积最大值。当月同比上涨43.1%，,环比上涨34.3%。2017年全年，房企拿地积极，土地购置增速保持一路正增长的态势。
1-11月房地产投资增速回落至7.5%，创年内新低。11月当月，房地产开发投资完成额为9843万亿，当月同比增长4.6%，环比下降0.6%。土地购置投资贡献较大，11月土地购置面积的大幅增加，主要是由于土地供给的增多与租赁住房和保障房用地加快进入市场。商品房待售面积比10月末减少653万平方米。商品房库存减少加上租赁住房等用地的供给，对明年的房地产投资有支撑。
图1 房地产开发投资走势图
图2 土地购置面积走势图
数据来源：MRI、国家统计局
销售增速底部复苏，带动新开工意愿
11月当月，商品房销售面积为16314万平方米，当月同比增长5.3%，环比增长14.5%。11月当月销售增速回升，主要受益于“十九大”后一二线城市推盘量大幅提振，以及去年同期基数偏低。
11月当月，新开工面积为16552万平方米，当月同比上涨18.8%，环比上涨17.4%，当月同环比增速均由负转正。商品房待售面积持续减少，去库存取得相应效果，补库存传导至开工端。
图3 新开工面积走势图
图4 销售面积走势图
数据来源：MRI、国家统计局
总结
11月的数据验证了我们之前的观点：房企对土地的补库存会传导到明年的新开工面积和开发投资上，对明年的新开工面积和房地产开发投资有一定的支撑。尽管短期内，密集调控会对部分指标产生下行的压力，但未来市场仍将保持稳健的主基调，对当前钢铁、有色及玻璃等大宗商品也仍然较好。
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