概述：9月份带钢市场先扬后抑，价格波动明显，部分规格价格冲高至4140元/吨后开始回落。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比下跌105元/吨，从4139元/下跌至4034元/吨，中宽带均价月度环比下跌70元/吨，从4118元/吨下跌至4048元/吨。从价格和跌幅来看，窄带价格高于中宽带的行情得到改善，中宽带与窄带价差逐步扩大。10月带钢市场该如何演绎？下面先回顾一下9月份带钢市场整体情况，然后从中分析10月份带钢行情走势。
一、带钢出口形式分析
国内带钢的消费市场虽然主要面向国内，但是带钢出口情况的好坏也对国内市场产生一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2017年8月份热轧窄带钢出口量为1.95万吨，环比下降24.41%，出口量减少较多，说明国内钢材价格高位在一定程度上抑制了其出口量。
图1：2009-2017.8月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化
2017年8月全国冷轧窄带钢出口1.69万吨，环比下降47.68%，同比下降24.89%。本月冷轧窄带钢出口量大幅下降，这与热轧窄带钢趋势相同。当前价格上涨过高，终端对于高价资源难以接受，使得国内产品价格在国际市场上优势减弱，出口量减少。
图2：2011-2017.8冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
二、9份国内热轧带钢市场回顾
9月份国内带钢市场价格先扬后抑，多数地区热轧带钢价格平均降幅超过100元/吨，个别地区再创新高至4140元/吨。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从8月底的均价4139元/吨下降至9月底4034元/吨，降幅达到105元/吨。中宽带方面：8月底的时候，全国中宽带均价4118元/吨，同时全国窄带价格在4139元/吨，两者相差21元/吨，价差有所收缩，窄带价格略高于中宽带。而截止9月底，全国中宽带均价下跌至4048元/吨，月环比下降70元/吨，同时全国窄带均价4034元/吨，中宽带价格略高于窄带价格。从8月份的窄带和中宽带走势来看，窄带价格偏强于中宽带的行情得到转变，中宽带与窄带价差逐步扩大。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2015-2017.9月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据
由图3来看，9月份145带钢和钢坯价格走势略显分化，145带钢价格小幅拉涨，钢坯走势小幅趋弱，价差有所扩大。截止9月底钢坯和带钢的价差为300元/吨和月初的270元/吨相差仅30元/吨，表明9月份调坯轧材厂家的盈利空间有限，随着唐山地区“煤改气”的进行，部分厂家已经停产改造，对于成品价格形成了一定支撑。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
9月份带钢价格开始回落，贸易商成交较差，“华北带钢会议”结算价格仍按规格定价。9月具体结算价为420以下为4000，420-450为4020，450以上4060-4090承兑加100。10月指导价格：所有规格3950现金含税，承兑加90。从结算价格来看，较上月结算价下降50-100元左右，结算价格的下降和近期环保治理有直接关系，环保治理使得下游工地多停工，下游需求弱导致带钢销售情况不佳，另外调坯企业加热炉“煤改气”直接影响钢坯需求，钢坯需求减弱，使得钢坯外卖企业让利降价。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2013-2017年9月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据
图6：2010-2017年9月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均先扬后抑，窄带降幅较大，中宽带价格得到合理修复略高于窄带。而从价差上来看，南北价差较小，甚至出现倒挂情况。现阶段北方市场带钢库存近期持续增加，钢厂销售有一定压力，而且价格的持续高位下游用户观望情绪明显，采购略显迟疑。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2015-2017年9月145带钢与脚手管走势图数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，9月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格涨跌趋势基本一致，但是强弱还是能够从价差上体现出来的。9月初两者价差逐步扩大，随后稍有收窄，截止9月底，据我网不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中80条生产线停产，开工率在19.19%，较上周持平。其中完全停产企业13家，涉及生产线条数30条；在生产企业33家，停产条数50条，实际开工率在27.54%。当前窄带利润维持在一定的空间内，但受调坯轧材企业“煤改气”影响，厂家产能利用率有所下降，下游工地受环保督察影响开工较少，使得脚手架管需求大幅减弱，开工率也维持在一个较低水平，窄带市场需求量未见改善。
图8：2015-2017.9热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：钢联数据
通过图8可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。9月份的两者价差多数时间都维持在200元/吨左右，焊管厂家利润空间仍然不大。近期随着钢坯价格的下降，下游焊管厂家随行就市，月末焊管和232mm带钢价差缩小到150元/吨。截止9月底统计，据统计，本周唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，10条带钢线检修或停产，影响产量18.69万吨，产能利用率为66.29%，较上周上升3.16%，18条带钢线开工生产，开工率64.29%，较上周上升3.58%。当前全流程钢厂利润较高，但唐山带钢库存有所上升，钢厂销售方面面临一定的压力，需求随着行情的波动而时好时坏，整体大环境是供需双弱，后期继续冲高显乏力，。
三、9月份带钢市场或将高位整理，冲高动能显不足。
9月份带钢市场整体先扬后抑，价格波动明显，厂家利润空间维持在一定范围内，“金九”开工旺季商家心态有所改善，但环保督察，使得工地开工率下降，需求减弱，价格冲高回落，市场观望情绪渐浓。2017年10月1日河北省冶金行业协会发布的2017年9月河北省钢铁行业PMI为51.1%，环比下降4.8%，连续5个月站于荣枯线之上。9月份的新订单指数为49.9%环比下降17.5%。随着钢价高位盘整，业内恐高情绪蔓延致使新订单需求下降，十月伊始，本月市场将如何演绎，下面笔者在此做以下几点分析，供大家参考。
第一、据中钢协统计数据显示，2017年9月中旬重点钢企粗钢日均产量185.04万吨，旬环比下降0.92%。截止2017年9月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1284.33万吨，较上一旬末增长2.02%。
第二、最新公布的国内宏观数据显示，前三季度国内经济保持平稳运行，四季度经济总体将继续延续。9月份新出口订单指数为44.3%环比上升4.3%。由于阶段性涨幅过高，钢市利空凸显，价格较大幅度向下调整为出口提供条件，新出口订单得到一定提升，但指数仍处于荣枯线下，暂无明显扩张迹象。9月份的产出指数为53.8%，环比下降0.2%。
第三、采暖季限产影响范围：涉及6省市，28城市，108家钢铁企业，342座高炉，年产能3.6亿吨，占全国产能36%。日均影响铁水量约为81万吨，如果严格按照50%限产，将影响铁水产量30万吨/日，合计影响产量约为3600万吨。其中河北省受影响最大。但需要指出的是由于钢铁产能过剩，即使采暖季限产，国内钢材产量仍能够满足市场需求。不过局地和部分产品可能会受到一定影响，出现价格波动，但钢材市场供应不会出现短缺，钢材价格不会出现大幅波动。
综合来看，九月带钢市场整体先扬后抑，价格冲高后回落。从市场反应来看，高价成交受阻，下游用户普遍观望，而且近期唐山带钢社会库存持续增加，对价格的上涨有所抑制。九月份国内市场对环保政策的解读发生转变，“供需双限”达成共识，使得市场预期收到一定影响，利空下钢价得到合理回调，对于十月份行情，北方备战雾霾，钢企多有限产政策，在限产和环保督察的影响下供需双弱，预计十月份国内带钢市场或将窄幅震荡。
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