美联储加息两次难挡美元颓势 下半年能否实现复苏

美国商务部本周五公布的报告显示，经季节调整，6月份美国商品零售总额为4735亿美元，较前一个月下降0.2%，低于市场预期的上涨0.1%，表明美国国内消费疲软。此外，美国6月通胀数据也是低于预期，共同拖累美元走软。第一黄金网数据显示，美元周一触及10个月低点，目前交投于95.11附近。

上周耶伦连续两天出席国会半年度货币政策听证会，重申了美联储将逐步加息的立场，但同时也强调通胀存在不确定性。她指出，如果通胀疲软的情况持续，可能考虑改变计划。联邦基金利率期货暗示，美联储在12月前再次升息的机率约为50%，而且对明年全年升息次数的预期低于两次。美联储决策者曾暗示今年还会再升息一次，2018年将再升息四次。

尽管上半年美联储两次加息，但美元指数大跌6.6%，其中仅第二季度就下跌4.6%左右，创下2010年第三季度以来最差季度表现。分析人士认为，这一方面是因为美国经济数据持续表现不佳，另一方面，欧元区和新兴市场经济有所改善，吸引资金持续流入，也大大削弱了美元上涨的基础。在美元指数的构成篮子里，欧元比重超过了50%。2017年上半年，欧元对美元大幅上涨8%。

对于美元前景，有分析师认为近期美元跌势有些过度，随着下半年特朗普刺激政策推进以及经济改善，美元可能重现反弹。但也有分析师指出，美国经济可能持续低速增长，加之其他主要央行陆续转向鹰派，给美元前景蒙上阴影。目前市场对于美元的定价水平与特朗普未祭出任何刺激政策相符，而基于特朗普最终会推出某些政策的假设，当前这种情况是不合理的。此外，市场在对美联储未来加息次数的预期也过于谨慎，一旦美联储实际加息次数超出市场预期，将对美元构成正面推动作用。不过美元跌势已经有些过度，预计下半年美元将实现复苏，但可能难以实现全盘反弹。