不确定性因素增多 欧元区主权债券受青睐

2017年已经将近过半，德国大选、英国脱欧谈判等不确定因素受到投资者关注。业内人士指出，在不确定性因素较多的情况下，欧洲市场表现可能出现分化。总体来看，欧元区主权债券或受到投资者青睐，英镑汇率或将被低估。

主权债存投资机会

富兰克林邓普顿欧洲固定收益总监David Zahn日前发布最新报告表示，投资者在欧洲寻找机会时，政治因素依然是需要关注的一个焦点。未来几个月，市场将期待德国大选以及英国在选举结束后重新开始的脱欧谈判。另外，西班牙、意大利和希腊最近的政局可能依然在投资者的关注范围内。

对于法国新政府面对的难题，Zahn指出，市场好像消化了马克龙当选法国总统这一事件。但随着法国经济继续恶化，马克龙在执政之路上可能会面临一些难题。法国债务占国内生产总值比率及经常账户赤字持续高企，这些都让投资者忧心忡忡。此外，马克龙表示，他会坚守欧盟的规定，维持赤字低于国内生产总值的3%，其目前的比率刚好高于欧盟的目标。然而，这与削减公共开支，同时增加安全开支以增加警员数量似乎相悖。因此，新政府将难以实质性地解决这些问题，所以目前富兰克林邓普顿并不认为法国政府债券有较好的投资价值。

富兰克林邓普顿还指出，目前主权债券存在较多投资机会。在当下的环境中，“灵活性”会成为一种优势。政治不确定性将给投资者带来机会，让其所持有的不同的政府债券获得截然不同的回报。具体来说，欧元区国家债券收益率之间的差异应该为那些愿意在风险领域进出的投资者带来潜在机会。Zahn强调，由于欧洲的不确定性以及有可能会产生的连锁反应，目前情况下欧元区主权债券是一个值得考虑的选择。

英镑汇率被低估

对于英国脱欧前景，Zahn认为，议会选举产生的不确定性让英国政府的脱欧谈判之路走得更加艰难，尤其是最终的协议需要得到议会批准。英国与欧盟谈判解决英国脱欧问题将符合双方的最佳利益。“英镑兑欧元将被低估，因为汇率往往是由政治因素推动的，所以未来几周以及几个月的货币市场难预测。目前来看，我们并不认为其它欧洲货币有太大机会。”

即将到来的德国大选和西班牙政局也受到投资者广泛关注。

观察人士指出，德国大选将于9月24日举行，与之相关的预期也越来越多。默克尔的总理地位所面临的挑战最近似有放松，但随着选战越来越紧张，预期移民和就业市场问题依然是焦点话题。虽然今年西班牙并无计划全国选举，但桑切斯重新担任社会党领袖已引起人们的关注。桑切斯在八个月前刚被罢免党领袖职务。评论人士表示，因为担忧社会党的新领袖会令立法僵局进一步僵化，并最终触发提前选举，从而有可能会破坏西班牙的政治稳定局面，并可能导致外界对欧元区稳定性的担忧。