2016年8月份，国内钢价呈现震荡上扬态势，不过最后一周出现小幅回落。截至8月31日，全国20mm三级螺纹钢均价2605元/吨，当月累计上涨109元/吨；20mm中板均价2768元/吨，累计上涨137元/吨；4.75mm热卷均价2907元/吨，累计上涨224元/吨；1.0mm冷卷均价3515元/吨，累计暴涨403元/吨。
在持续三月上涨之后，市场心态出现分歧。看空者认为，随着一、二线城市加码楼市调控政策，利空房地产市场，房地产投资可能再度失速。同时，当前钢厂盈利面持续在8成，螺纹钢吨钢盈利200元左右，后期供给端或将加速扩张，供需压力逐渐加大。
图1：唐山钢厂螺纹钢吨钢盈利
（来源：钢联资讯）
此外，尽管2016年钢铁业去产能力度空前，但大部分计划淘汰的产能设备已关停，产能过剩格局不会立马扭转。据钢联资讯不完全统计，全国15个省市2016年计划淘汰炼钢产能5486万吨，高于4500万吨目标。
不过，从各项数据来看，钢市供需关系仍处在平衡状态，且成本持续攀升、库存低水平对钢价仍有一定支撑。
首先，十组煤钢去产能督查组已相继赴河北、四川、甘肃、青海、宁夏、河南、山东、广东、蒙古、贵州、山西、江西、福建等地督查，9月起全国将进入去产能密集关停期。同时，G20峰会期间，浙江、江苏、安徽等地区部分钢厂陆续限产停产，尤其短流程钢厂开工率处于低水平，预计9月上半月钢铁业供给端扩张力度不大。
据我的钢铁网最新调研数据，截至2016年9月2日，全国163家钢厂高炉产能利用率85.55%，周环比降0.98%，8月份产能利用率处于85%-86%，整体波动不大。同期，全国69家短流程钢厂产能利用率为47.88%，周环比下降1.93%。
其次，9月下游用钢需求逐步回暖。8月中国制造业PMI为50.4%，生产及新订单指数加快扩张，表明工业经济稳中有进。高温、暴雨天气过后，基础建设加快施工，投资继续快速增长。主要基于：财政部部长楼继伟要求下半年要加力实施积极的财政政策；央行副行长易纲表示，继续实施稳健的货币政策，保持流动性的合理充裕；9月国务院将派出20个督查组分赴各地，推动重大政策举措、重点投资项目加快落地。
再次，钢材库存水平仍处低位，在焦炭等原材料价格推涨下，钢厂挺价意愿较强。南北两大建材龙头企业相继上调9月上旬建材价格，沙钢20mm三级螺纹钢价格上涨30至2630元/吨，河钢集团20mm三级螺纹钢价格上涨50至2500元/吨，高于现货市场价格，进一步抬高贸易商拿货成本。
图2：沙钢与杭州市场螺纹钢价差
（来源：钢联数据）
一方面，据Mysteel调研北方区域40家钢厂，截至2016年9月2日库存总量164.46万吨，较上周略增1.2%，较上月同期下降5.1%，较上年同期下降22.6%。不过，社会钢材库存持续6周攀升，主要是淡季需求疲弱以及G20峰会期间工地停工，是近期商家心态不稳的一大因素。截至2016年8月25日全国主要城市钢材库存量935.7万吨，较上月同期增长5.8%，较上年同期下降11.7%。
图3：北方40家钢厂及全国社会库存量
（来源：钢联数据）
另一方面，受276天限产制度影响，今年前7个月全国炼焦原煤产量同比下滑13.3%至6.15亿吨，焦煤市场供给缺口扩大，钢厂及独立焦化厂库存水平较低，推动焦煤、焦炭价格上涨。当前长流程钢厂螺纹钢吨钢成本在2200元/吨以上，考虑到焦炭价格持续拉涨，后期螺纹钢吨钢成本或达2400元/吨以上。目前河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1210元/吨，一个月累计大涨37.5%。
总体来看，9月份钢市供需基本面仍处平衡状态，低库存与高成本对钢价支撑力度较强。伴随着9月下游用钢需求回暖，后期钢价或盘整待涨。不过，G20峰会后，钢厂复产力度成为最大不确定因素，且钢价持续三月上涨后，投机者获利空间较大，有恐高情绪。建议商家密切关注库存变化，合理出货，不可盲目乐观。
